上海* 實業(yè)集團股份吉印通 擬通過非公開發(fā)行股票募集資金 收購上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 100%股權(quán)所涉及 股東全部權(quán)益價值評估說明 目錄 第一部分 關(guān)于評估說明使用范圍的聲明 .................................................... * 第二部分 企業(yè)關(guān)于進行資產(chǎn)評估有關(guān)事項的說明 ............................................ * 第三部分 資產(chǎn)評估技術(shù)說明 .............................................................. * 被評估企業(yè)概況 ......................................................................... * 一、 被評估企業(yè)簡介 .............................................................. * 二、 股權(quán)結(jié)構(gòu)及變動情況 .......................................................... * 三、 股權(quán)結(jié)構(gòu)及子公司概況 ....................................................... 11 四、 經(jīng)營管理結(jié)構(gòu) ............................................................... 1* 五、 經(jīng)營模式及核心競爭力 ....................................................... 1* 六、 最近三年財務(wù)狀況 ........................................................... 20 評估對象與評估范圍說明 ................................................................ 22 一、 評估對象與評估范圍內(nèi)容 ..................................................... 22 二、 實物資產(chǎn)的分布情況及特點 ................................................... 2* 三、 企業(yè)申報的無形資產(chǎn)情況 ..................................................... 2* 資產(chǎn)核實情況總體說明 .................................................................. 2* 一、 核實工作的組織、實施時間和過程： ........................................... 2* 二、 核實工作的過程及方法 ....................................................... 2* 三、 影響資產(chǎn)核實的事項及處理方式 ............................................... 29 四、 引用其他機構(gòu)出具的報告的結(jié)論所涉及的資產(chǎn)類型、數(shù)量和金額 ................... 29 五、 核實結(jié)論 ................................................................... 29 資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評估 ...................................................................... * 1 一、 貨幣資金 ................................................................... * 1 二、 應(yīng)收賬款 ................................................................... * 1 三、 其他應(yīng)收款 ................................................................. * 2 四、 預付賬款 ................................................................... * * 五、 應(yīng)收股利 ................................................................... * * 六、 存貨 ....................................................................... * * 七、 其他流動資產(chǎn) ............................................................... * * 八、 可供出售金融資產(chǎn) ........................................................... * 7 九、 長期股權(quán)投資 ............................................................... * * 十、 固定資產(chǎn)—設(shè)備類 ........................................................... * 0 十一、 無形資產(chǎn)-其它無形資產(chǎn) .................................................... 7* 十二、 其他非流動資產(chǎn) ........................................................... * * 十三、 應(yīng)付賬款 ................................................................. * * －1－ 十四、 預收賬款 ................................................................. * * 十五、 應(yīng)付職工薪酬 ............................................................. * * 十六、 應(yīng)交稅費 ................................................................. * * 十七、 其他應(yīng)付款 ............................................................... * * 十八、 資產(chǎn)基礎(chǔ)評估結(jié)論 ......................................................... * 7 十九、 評估結(jié)論與賬面值比較變動情況及原因 ....................................... * 7 收益法評估 ............................................................................ 90 一、 收益法的應(yīng)用前提及選擇的理由 ............................................... 90 二、 評估思路及模型 ............................................................. 90 三、 收益預測的假設(shè)條件 ......................................................... 92 四、 企業(yè)資產(chǎn)、經(jīng)營狀況和財務(wù)分析 ............................................... 9* 五、 歷史數(shù)據(jù)分析、調(diào)整 ......................................................... 9* 六、 主要財務(wù)指標分析 ........................................................... 99 七、 宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況 .......................................................... 10* 八、 行業(yè)發(fā)展狀況 .............................................................. 10* 九、 企業(yè)現(xiàn)狀分析 .............................................................. 11* 十、 凈利潤的預測 .............................................................. 117 十一、 企業(yè)自由現(xiàn)金流的預測 .................................................... 129 十二、 折現(xiàn)率的確定 ............................................................ 1* 1 十三、 股東全部權(quán)益價值計算 .................................................... 1* * 十四、 控股權(quán)或少數(shù)股權(quán)的分析 .................................................. 1* 0 十五、 收益法評估結(jié)論 .......................................................... 1* 0 第四部分 評估結(jié)論及分析 .............................................................. 1* 2 一、 評估結(jié)論 .................................................................. 1* 2 －2－ 第一部分 關(guān)于評估說明使用范圍的聲明 本評估說明供國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)(含所出資企業(yè))、相關(guān)監(jiān)督管理機構(gòu)和部門 使用。除法律法規(guī)規(guī)定外，材料的全部或部分內(nèi)容不得提供給其他任何單位和個人， 不得見諸于公開媒體。 －* － 第二部分 企業(yè)關(guān)于進行資產(chǎn)評估有關(guān)事項的說明 本部分內(nèi)容由委托方編寫，單位負責人簽字并加蓋單位公章。內(nèi)容詳見附件一： 《企業(yè)關(guān)于進行資產(chǎn)評估有關(guān)事項的說明》。 －* － 第三部分 資產(chǎn)評估技術(shù)說明 被評估企業(yè)概況 一、 被評估企業(yè)簡介 名 稱：上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 住 所：上海市閔行區(qū)梅隴鎮(zhèn)虹梅南路 17* * 號 法定代表人：李彥華 注冊資本：人民幣 7000.0000 萬 公司類型：有限責任公司(臺港澳與境內(nèi)合作) 經(jīng)營范圍：生產(chǎn)彩色，空白，復寫等系列電腦制品印刷（書刊報紙除外），電腦打 印紙及配套的打印色帶，盤片，墨粉等消耗材料及照相制版，開發(fā)，制造新型激光打 印裝置，銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。 【依法須經(jīng)批準的項目，經(jīng)相關(guān)部門批準后方可開展經(jīng)營活 動】 二、 股權(quán)結(jié)構(gòu)及變動情況 1、上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 的設(shè)立 199* 年 11 月 1* 日，上海隴興集團吉印通 與澳洲飛馬太平洋吉印通 簽署《合 同》，同意合作設(shè)立上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 （原名上海伊諾爾吉印通 ，以 下簡稱“伊諾爾實業(yè)”），合作公司的投資總額為 100 萬美元，注冊資本為 * * 萬美元， 上海隴興集團吉印通 提供 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使用權(quán)及 * 0KV 用電與生活用 水作為合作條件，澳洲飛馬太平洋吉印通 以 7* 萬美元設(shè)備及 10 萬美元現(xiàn)匯投入， 占注冊資本的 100%。 本次設(shè)立完成后，伊諾爾實業(yè)的投資情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使用 1 上海隴興（集團）吉印通 提供合作條件 0 0 權(quán)及 * 0KV 用電與生活用水 －* － 2 澳大利亞飛馬太平洋吉印通 投資 7* 萬美元設(shè)備及 10 萬美元現(xiàn)匯 * * 萬美元 129,9* * 美元 合計 * * 萬美元 129,9* * 美元 2、股權(quán)歷次變更 （1）第一次合作方變更（澳洲飛馬太平洋吉印通 變更為香港時怡吉印通 ） 199* 年 11 月 20 日，伊諾爾實業(yè)召開第一屆第三次董事會，審議同意外方投資方 的變更，由香港時怡吉印通 購買澳洲飛馬太平洋吉印通 在公司的全部股本。 199* 年 11 月 2* 日，澳洲飛馬太平洋吉印通 與香港時怡吉印通 簽訂了《讓股 協(xié)議》，同意香港時怡吉印通 以 * * 萬美元購買澳洲飛馬太平洋吉印通 在公司的全 部股本 * * 萬美元。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使用權(quán)及 1 上海隴興（集團）吉印通 提供合作條件 0 0 * 0KV 用電與生活用水 2 香港時怡吉印通 投資 7* 萬美元設(shè)備及 10 萬美元現(xiàn)匯 * * 萬美元 * * 萬美元 合計 * * 萬美元 * * 萬美元 （2）第一次增資（* * 萬美元至 200 萬美元） 199* 年 12 月 1* 日，伊諾爾實業(yè)召開第二屆第一次董事會，審議同意將公司的投 資額和注冊資金分別自原來的 100 萬美元提高至 2* 0 萬美元和從原來的 * * 萬美元提 高至 200 萬美元，所增加的 11* 萬美元注冊資金仍由外方投資方的設(shè)備和美元現(xiàn)匯投 入。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使用權(quán) 1 上海隴興（集團）吉印通 提供合作條件 0 0 及 * 0KV 用電與生活用水 2 香港時怡吉印通 投資 7* 萬美元設(shè)備及 12* 萬美元現(xiàn)匯 200 萬美元 0 合計 200 萬美元 0 （* ）第二次增資（200 萬美元至 * 70 萬美元） 199* 年 1 月 2* 日，伊諾爾實業(yè)召開第二屆第五次董事會，審議同意將公司增加 －* － 投資 2* 0 萬美元，即將投資額和注冊資金再分別提高到 * 00 萬美元和 * 70 萬美元，所 增加的注冊資金 170 萬美元，仍由外方投資方以設(shè)備或現(xiàn)匯投入。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使用權(quán)及 1 上海隴興（集團）吉印通 提供合作條件 0 0 * 0KV 用電與生活用水 2 香港時怡吉印通 投資 11* .* 萬美元設(shè)備及 2* * .* 萬美元現(xiàn)匯 * 70 萬美元 0 合計 * 70 萬美元 0 （* ）第二次增資實收資本到位（200 萬美元至 * 70 萬美元） 199* 年 * 月 2* 日，上海進出口商品檢驗局出具 NO* 10* /9* 00272 的《價值鑒定 證書》，財產(chǎn)名稱為條形碼打印機，鑒定結(jié)果為，上述財產(chǎn)共 2 臺，經(jīng)本局鑒定其價值 基準日的公市價為 * 9* ,000 美元。 199* 年 * 月 2* 日，上海吉印通 社科會計師事務(wù)所出具了滬中社會字（9* ）第 * * * 號的《驗資報告》，驗證：截至 199* 年 * 月 2* 日止，公司增加投入資本 * 9* ,000 美 元，變更后的投入資本總額為 2,* 9* ,000 美元，其中實收資本 2,* 9* ,000 美元，與上 述變更后投入資本總額相關(guān)的資產(chǎn)總額為 * 1,* * * ,1* 2.* 9 元，負債總額為 * ,21* ,911.79 元。 1999 年 7 月 2* 日，上海嘉華大誠會計師事務(wù)所出具了嘉業(yè)字（1999）10* * * 號 的《驗資報告》，驗證：截至 1999 年 7 月 * 日止，公司增加投入資本 1,700,000 美元， 變更后的投入資本總額為 * ,700,000 美元，與本次增加投入的資本相關(guān)的資產(chǎn)總額為 1,700,000 美元，其中貨幣資金 1,* 0* ,000 美元，實物資產(chǎn) * 9* ,000 美元。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使用權(quán)及 1 上海隴興（集團）吉印通 提供合作條件 0 0 * 0KV 用電與生活用水 2 香港時怡吉印通 投資 11* .* 萬美元設(shè)備及 2* * .* 萬美元現(xiàn)匯 * 70 萬美元 * 70 萬美元 合計 * 70 萬美元 * 70 萬美元 （* ）第二次合作方變更（香港時怡吉印通 變更為香港大通發(fā)展集團吉印通 ） 200* 年 10 月 * 日，伊諾爾實業(yè)召開董事會，審議同意香港時怡吉印通 將其擁 －7－ 有的股份 * 70 萬美元按 1:1 比例轉(zhuǎn)讓給香港大通發(fā)展集團吉印通 （已于 200* 年更名 為“伊諾爾集團吉印通 ”）。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使用權(quán)及 1 上海隴興（集團）吉印通 提供合作條件 0 0 * 0KV 用電與生活用水 2 香港大通發(fā)展集團吉印通 投資 11* .* 萬美元設(shè)備及 2* * .* 萬美元現(xiàn)匯 * 70 萬美元 * 70 萬美元 合計 * 70 萬美元 * 70 萬美元 （* ）第三次增資（* 70 萬美元至 7* 0 萬美元） 200* 年 * 月 20 日，伊諾爾實業(yè)召開董事會，決議同意將伊諾爾吉印通 的投資總額 由原來的 * 00 萬美元增加至 1000 萬美元，注冊資本由原來的 * 70 萬美元增加至 7* 0 萬美元，所增注冊資本以等值于 * * 0 萬美元的人民幣未分配利潤投入。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使用權(quán)及 1 上海隴興（集團）吉印通 提供合作條件 0 0 * 0KV 用電與生活用水 2 伊諾爾集團吉印通 投資 11* .* 萬美元設(shè)備及 * 1* .* 萬美元現(xiàn)匯 7* 0 萬美元 7* 0 萬美元 合計 7* 0 萬美元 7* 0 萬美元 （7）第四次增資（7* 0 萬美元至 1997 萬美元） 2007 年 10 月 * 1 日，伊諾爾實業(yè)召開董事會，決議同意由伊諾爾集團吉印通 出 資 9* ,091,* * 2.* * 元（按匯率 7.* 2:1,折合美元 12* 7 萬元），將伊諾爾實業(yè)注冊資本由 原來的 7* 0 萬美元增加至 1997 萬美元，增資 12* 7 萬美元。增資部分的資金來源如下： 伊諾爾實業(yè) 200* 年、200* 年和 200* 年度的未分配利潤合計 7* ,00* ,* 27.1* 元，分配 給伊諾爾集團吉印通 的為 7* ,00* ,* 27.1* 元，按匯率 7.* 2：1 折合約 997 萬美元； 上海依文數(shù)據(jù)吉印通 200* 年和 200* 年度的未分配利潤合計 21,22* ,9* 0.9* 元，分 配給伊諾爾集團吉印通 的為 10,* 00,21* .1* 元，按匯率 7.* 2:1 折合約 1* 0 萬美元； 北京宏平吉印通 2002 年至 200* 年度的未分配利潤合計 19,771,* * 1.* * ，分配 給伊諾爾集團吉印通 的為 9,* * * ,099.* 7 元，按匯率 7.* 2:1 折合約 1* 0 完美元。以上 分配給伊諾爾集團吉印通 的利潤合計為 9* ,091,* * 2.* * 元（按匯率 7.* 2:1，折合美 －* － 元 12* 7 萬元）。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 119* .* ㎡廠房及 * .* 畝土地使 1 上海隴興（集團）吉印通 提供合作條件 0 0 用權(quán)及 * 0KV 用電與生活用水 11* .* 萬美元設(shè)備及 1* * 2.* 萬 2 伊諾爾集團吉印通 投資 1997 萬美元 1997 萬美元 美元現(xiàn)匯 合計 1997 萬美元 1997 萬美元 （* ）第三次合作方變更（上海隴興（集團）吉印通 變更為上海伊文數(shù)據(jù)處理有 限公司） 2011 年 * 月 1* 日，伊諾爾實業(yè)召開董事會，決議如下：甲方原土地使用權(quán)已出 讓與上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 ，董事會一致同意向政府部門申請公司股東變更的內(nèi) 容。 2011 年 * 月 1* 日，上海隴興（集團）吉印通 與上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 簽 訂了《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議載明：鑒于 2001 年 10 月上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 出資從 規(guī)劃局購置了上海隴興（集團）吉印通 提供的土地使用權(quán)，合同號：滬房地資（2001） 出讓合同 101 號。故上海隴興（集團）吉印通 同意退出伊諾爾實業(yè)并同意向上海伊 文數(shù)據(jù)處理吉印通 出讓其在伊諾爾實業(yè)的全部權(quán)益，上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 愿 意受讓上述權(quán)益，轉(zhuǎn)讓完成后上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 為伊諾爾實業(yè)新的投資人。 2011 年，上海隴興集團吉印通 與伊諾爾集團吉印通 簽訂《合作終止協(xié)議書》， 雙方同意原合作協(xié)議于 2011 年 * 月 1* 日予以終止，自 2011 年 * 月 19 日起，雙方同 意不再履行原合作協(xié)議之約定，即原合作協(xié)議中雙方尚未履行完畢的義務(wù)不再履行。 2011 年 7 月 * 日，上海市商務(wù)委員會出具了滬商外資批[2011]2012 號的《市商務(wù) 委關(guān)于同意上海伊諾爾吉印通 合作方變更的批復》，同意上海隴興（集團）有限 公司的退出，同意新增上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 作為合作方，其提供建筑面積 * * * 1.* 1 平方米廠房作為合作條件，香港伊諾爾集團以美元現(xiàn)匯出資 1997 萬美元作為 合作條件。 本次變更后，伊諾爾吉印通 的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 －9－ 1 上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 提供合作條件 建筑面積 * * * 1.* 1 平方米廠房 0 0 11* .* 萬美元設(shè)備及 1* * 2.* 萬美 2 伊諾爾集團吉印通 投資 1997 萬美元 1997 萬美元 元現(xiàn)匯 合計 1997 萬美元 1997 萬美元 201* 年 10 月，經(jīng)上海市工商行政管理局核準，上海伊諾爾吉印通 更名為 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 。 （9）幣種變更及減資 201* 年 1 月 19 日，伊諾爾實業(yè)召開關(guān)于變更出資幣種的董事會，決議同意公司 注冊資本由 1997 萬美元折算成人民幣變更為 1* * 0* .070* 萬元，公司的投資總額由 * 000 萬美元折算成人民幣后變更為 1.9 億元。 同日，伊諾爾實業(yè)召開關(guān)于減資的董事會，決議同意公司注冊資本減少至 2000 萬 元人民幣，公司投資總額減少至 * * 00 萬人民幣，減少的注冊資本由公司退給股東伊諾 爾集團吉印通 。 本次變更后，伊諾爾吉印通 的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 1 上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 提供合作條件 建筑面積 * * * 1.* 1 平方米廠房 0 0 2 伊諾爾集團吉印通 投資 2000 萬元 2000 萬元 2000 萬元 合計 2000 萬元 2000 萬元 （10）第五次增資（2000 萬元至 7000 萬元） 201* 年 * 月 1 日，伊諾爾實業(yè)召開增資的董事會，決議同意公司原注冊資本 2000 萬人民幣，凈增 * 000 萬人民幣，注冊資本增加至 7000 萬人民幣，本次增資 * 000 萬 元用公司盈余公積轉(zhuǎn)增資本。公司原投資總額 * * 00 萬人民幣，凈增 * 000 萬人民幣， 投資總額增加至 * * 00 萬人民幣。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 1 上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 提供合作條件 建筑面積 * * * 1.* 1 平方米廠房 0 0 2 伊諾爾集團吉印通 投資 7000 萬元 7000 萬元 7000 萬元 合計 7000 萬元 7000 萬元 －10－ （11）第三次合作方變更 201* 年 * 月 * 1 日，伊諾爾實業(yè)召開董事會，決議同意伊諾爾集團將其原來對伊 諾爾實業(yè)投資的 * 1%股權(quán)以 * * * 2.* * * 萬元人民幣的價格轉(zhuǎn)讓給上海環(huán)宙投資管理合 伙企業(yè)（有限合伙）。 伊諾爾集團、環(huán)宙投資簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定由環(huán)宙投資受讓伊諾爾集團 持有的伊諾爾實業(yè) * 1%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為 * * * 2.* * * 萬元人民幣。同時，投資方伊 文數(shù)據(jù)放棄對上述股權(quán)的優(yōu)先轉(zhuǎn)讓權(quán)。 本次變更后，伊諾爾實業(yè)的投資及合作條件情況如下： 認繳 實收 序號 投資者名稱 合作方式 實際投入 注冊資本 注冊資本 建筑面積 * * * 1.* 1 平方米廠 1 上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 提供合作條件 0 0 房 2 伊諾爾集團吉印通 投資 * * * 0 萬元 * * * 0 萬元 * * * 0 萬元 * 上海環(huán)宙投資管理合伙企業(yè)（有限合伙） 投資 * 7* 0 萬元 * 7* 0 萬元 * 7* 0 萬元 合計 7000 萬元 7000 萬元 截止評估基準日 201* 年 12 月 * 1 日，上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 的股權(quán)結(jié)構(gòu)未再發(fā)生變更。 上述實收資本與注冊資本一致，經(jīng)上海中佳永信會計師事務(wù)所吉印通 出具的“上佳信驗報（201* ）第 * 02* 號”驗資報告驗證。 三、 股權(quán)結(jié)構(gòu)及子公司概況 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 共有控股子公司 * 家，其中全資子公司 1 家，股權(quán) 結(jié)構(gòu)圖如下： －11－ 長期股權(quán)投資情況如下： 序號 企業(yè)名稱 出資額 持股比例 會計核算方式 1 北京伊諾爾吉印通 7* 0 萬美元 * * .97% 成本法 2 上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 7* 0.00 萬元 7* .00% 成本法 * 上海伊諾爾科技吉印通 * ,* 00.00 萬元 100.00% 成本法 北京伊諾爾吉印通 （1）企業(yè)概況 名 稱：北京伊諾爾吉印通 住 所：北京市北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)康定街 * 號 －12－ 法定代表人：李彥華 注冊資本：10* 7.* 萬美元 公司類型：有限責任公司(臺港澳與境內(nèi)合資) 經(jīng)營范圍：其它印刷品印刷；生產(chǎn)加工印刷耗材、高檔復合紙及紙板；包裝印刷 技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢；銷售自產(chǎn)產(chǎn)品；提供印刷設(shè)備技術(shù)服務(wù)。（依法須經(jīng)批準的項目， 經(jīng)相關(guān)部門批準后依批準的內(nèi)容開展經(jīng)營活動。） 主營業(yè)務(wù)：北京伊諾爾吉印通 主要從事專業(yè)票據(jù)、票證、防偽、商函的研 發(fā)、生產(chǎn)和銷售，提供印刷耗材及印刷技術(shù)咨詢服務(wù)。 上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 （1）企業(yè)概況 名 稱：上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 住 所：上海市閔行區(qū)興梅路 7* 0 號 法定代表人：李培芬 注冊資本：人民幣 1,000 萬元 公司類型：有限責任公司(臺港澳與境內(nèi)合資) 經(jīng)營范圍：包裝裝潢印刷品印刷、零件印刷，銷售自產(chǎn)產(chǎn)品?！疽婪毥?jīng)批準的項 目，經(jīng)相關(guān)部門批準后方可開展經(jīng)營活動】 主營業(yè)務(wù)：主要從事各類不干膠標簽、防偽標簽的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 北京伊諾爾吉印通 、上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 其他經(jīng)營概況詳見該公 司評估報告 上海伊諾爾科技吉印通 （1）企業(yè)概況 名 稱：上海伊諾爾科技吉印通 住 所：上海市閔行區(qū)蘇召路 1* 2* 號 2 幢 1002 室 法定代表人：李培芬 注冊資本：人民幣 * * 00.0000 萬元整 －1* － 公司類型：有限責任公司（外商投資企業(yè)法人獨資） 經(jīng)營范圍：從事智能科技、電子科技、數(shù)碼科技、信息科技、吉印通 科技領(lǐng)域內(nèi)的 技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)，軟件開發(fā)批發(fā)，以下限分支機構(gòu)經(jīng)營： 智能卡制作生產(chǎn)?！疽婪毥?jīng)批準的項目，經(jīng)相關(guān)部門批準后方可開展經(jīng)營活動】 （2）歷史沿革 2012 年 7 月 * 日，上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 通過股東決定，簽署了上海伊諾 爾科技吉印通 章程，同意設(shè)立上海伊諾爾科技吉印通 。 2012 年 7 月 2* 日，上海申洲大通會計師事務(wù)所吉印通 出局了申洲大通（2012） 驗字第 197 號的《驗資報告》，驗證：截至 2012 年 7 月 2* 日止，公司（籌）已收到 股東上海伊諾爾吉印通 繳納的注冊資本（實收資本）人民幣 * ,* 00 萬元，股東 以貨幣出資。 伊諾爾科技設(shè)立時的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下： 序號 股東姓名/名稱 認繳出資額（萬元） 實繳出資額（萬元） 出資比例（%） 1 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 * ,* 00 * ,* 00 100 合計 * ,* 00 * ,* 00 100 截至評估基準日，伊諾爾科技無其他股權(quán)變更情況。 （* ）經(jīng)營情況 截至評估基準日，上海伊諾爾科技吉印通 尚無任何業(yè)務(wù)，其主要資產(chǎn)系位于浦 江鎮(zhèn)的土地及地面在建工程，根據(jù)管理層計劃，待浦江鎮(zhèn)廠房竣工后，未來伊諾爾科 技主要是作為物業(yè)的管理方和出租方。浦江鎮(zhèn)廠房預計 2017 年底竣工，竣工后上海伊 諾爾實業(yè)集團吉印通 、上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 將搬遷至浦江鎮(zhèn)經(jīng)營。 （* ）財務(wù)數(shù)據(jù) 金額單位：萬元 項目 \ 年份 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 資產(chǎn)總額 7,2* 0.70 7,* 1* .* * 10,* 77.91 負債總額 10* .* * * 9* .2* * ,9* * .* 7 －1* － 項目 \ 年份 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 所有者權(quán)益 7,12* .01 7,022.1* * ,* 9* .* * 項目 \ 年份 201* 年 201* 年 201* 年 營業(yè)收入 0.00 0.00 0.00 利潤總額 * * 0.* 7 -101.* * -1* * .9* 凈利潤 2* * .7* -101.* * -127.7* 項目 \ 年份 201* 年 201* 年 201* 年 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1,2* * .* 0 97* .27 2,7* 1.71 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 2,79* .* * -* ,* * 2.* 2 -2,9* 0.* * 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 0.00 0.00 0.00 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 1,* * 0.2* -2,90* .0* -1* * .7* 上述數(shù)據(jù)摘自于立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的無保留意見審計報表。 四、 經(jīng)營管理結(jié)構(gòu) 1.截至評估基準日 201* 年 12 月 * 1 日，公司共有員工 1* 1 人，構(gòu)成情況如下： 專業(yè)結(jié)構(gòu) 人數(shù)（人） 占比 管理部-IT 部 2 1.10% 管理部-保密辦公室 1 0.* * % 管理部-財務(wù)部 * * .* 1% 管理部-采購部 1 0.* * % 管理部-人事行政部 * * .* 2% 管理部-系統(tǒng)開發(fā)部 1 0.* * % 管理部-總室 2 1.10% 生產(chǎn)部-倉儲部 * * .* 2% 生產(chǎn)部-打印車間 * 1.* * % 生產(chǎn)部-后道車間 * * 19.* * % 生產(chǎn)部-技術(shù)工程部 7 * .* 7% 生產(chǎn)部-品保部 10 * .* 2% 生產(chǎn)部-生產(chǎn)管理部 * * .* 2% 生產(chǎn)部-數(shù)據(jù)處理 7 * .* 7% 生產(chǎn)部-套封車間 1* 9.9* % 生產(chǎn)部-信封車間 11 * .0* % 生產(chǎn)部-印刷車間 2* 1* .2* % －1* － 專業(yè)結(jié)構(gòu) 人數(shù)（人） 占比 生產(chǎn)部-郵資車間 2 1.10% 生產(chǎn)部-制版部 9 * .97% 營銷客服部-客服部 * 2.21% 營銷客服部-營銷部 1* 7.7* % 合計 1* 1 100.00% 伊諾爾實業(yè)主要為印刷、生產(chǎn)型企業(yè)，生產(chǎn)、操作人員占總員工比例的 7* .* * %， 員工崗位結(jié)構(gòu)和公司從事業(yè)務(wù)性質(zhì)較為相符。 2.公司組織結(jié)構(gòu)圖如下： －1* － 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 總經(jīng)理室 人事行政總 營銷總監(jiān) 生產(chǎn)總監(jiān) 保密總監(jiān) 采購部 財務(wù)經(jīng)理 監(jiān) 營銷1部 技術(shù)部 生產(chǎn)部 品保部 保密辦 人事 行政 財務(wù) 營銷2部 印前制作 印刷車間 后道車間 信封車間 商函中心 工程部 倉儲部 IT部 基建 出納 數(shù)據(jù)處理 營銷* 部 設(shè)計 總務(wù) 中心 客服 制版 打印封裝 安保 配送車隊 -17- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 五、 經(jīng)營模式及核心競爭力 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 自設(shè)立以來一直從事商業(yè)票據(jù)的印刷、銷售業(yè)務(wù)， 經(jīng)過多年持續(xù)發(fā)展壯大，現(xiàn)已成為技術(shù)先進、管理科學、機器設(shè)備種類齊全的專業(yè)化 票據(jù)吉印通 制作公司。多年來，公司為包括中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、花旗銀行等 金融單位；為中國人壽保險、建信人壽保險等保險公司；為海關(guān)總署、上海稅務(wù)局、 上海財政局、自來水公司、電力公司等政府機關(guān)單位提供票據(jù)印刷及賬單一體化制作 服務(wù)；是中直機關(guān)、中央國家機關(guān)定點印刷企業(yè)；是上海郵政局郵政信封定點印刷企 業(yè)；以及上海移動、上海聯(lián)通、有線通賬單一體化制作指定外包服務(wù)商。 1.主要產(chǎn)品及用途 伊諾爾實業(yè)主營業(yè)務(wù)為商業(yè)票據(jù)印刷與銷售，產(chǎn)品主要包括卷式產(chǎn)品，電腦印刷 產(chǎn)品，平裝印刷產(chǎn)品，商業(yè)信函產(chǎn)品、信封產(chǎn)品等。公司主要產(chǎn)品及用途為： 產(chǎn)品種類 主要產(chǎn)品及用途 適用于銀行、稅務(wù)、交通、保險、商業(yè)零售等行業(yè)的專用打印票據(jù)，如銀行憑證、稅務(wù)卷 卷式產(chǎn)品 式發(fā)票、出租車發(fā)票等。 適用于金融、交通、郵電、保險、稅務(wù)、財政等行業(yè)的數(shù)據(jù)輸出。如：各類對賬單、財政 電腦印刷產(chǎn)品 收費收據(jù)、稅務(wù)發(fā)票等。 平裝印刷產(chǎn)品 適用于銀行、稅務(wù)、保險、海關(guān)等單位的數(shù)據(jù)輸出。如保險單、稅務(wù)發(fā)票、海關(guān)報關(guān)單等。 信封產(chǎn)品 適用于金融、電信、財政、公安、郵政等單位的定制信封，如各類對賬單信封、檔案袋等。 商業(yè)信函產(chǎn)品 適用于銀行、電信、公共事業(yè)等單位的數(shù)據(jù)輸出。如銀行對賬單、話費單、水電費賬單等。 2.主要產(chǎn)品工藝流程 -1* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * .主要經(jīng)營模式 作為本次交易的實際擬注入資產(chǎn)，具有采購、生產(chǎn)、銷售等完整的業(yè)務(wù)體系，其 主要經(jīng)營模式如下所述： A.采購模式 伊諾爾實業(yè)的采購模式分為兩類，一類是對于常規(guī)原材料（如常用規(guī)格用紙、普 通印刷油墨等），采用儲備定額采購模式，即制定該類原材料的儲備定額，物資采購部 門在庫存原材料低于儲備定額的情況下，直接實施采購；另一類是對于特殊原材料（如 特殊規(guī)格用紙、防偽用紙、特種印刷油墨等），采用根據(jù)客戶訂單需求情況下達采購計 劃，實施采購，具體流程為：銷售部門下達生產(chǎn)訂單→生產(chǎn)計劃部門根據(jù)生產(chǎn)需求編 制采購計劃→采購部門實施采購。 在實施兩種采購模式的同時，伊諾爾實業(yè)長期建有供應(yīng)商庫，通過完整、嚴格的 篩選體系確定入庫的供應(yīng)商名單，并對供應(yīng)商進行每年一次的定期考核評價，對于通 過評價體系考核的供應(yīng)商，伊諾爾實業(yè)會在下一年度繼續(xù)與之合作，對于未通過評價 體系考核的供應(yīng)商，伊諾爾實業(yè)會將其移除出庫。 B.生產(chǎn)模式 伊諾爾實業(yè)采用以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，即根據(jù)客戶訂單數(shù)量，有業(yè)務(wù)員通知生產(chǎn) 部門下達生產(chǎn)計劃，生產(chǎn)部門確認各原輔材料清單，并對特殊采購原材料通知采購部 門進行特殊采購，確認各原輔材料充足后生產(chǎn)部門下達生產(chǎn)指令，由各生產(chǎn)線組織生 產(chǎn)，產(chǎn)品在印制、裁切、檢驗、裝訂、包裝等工序均設(shè)立數(shù)量管理員，負責本工序及 上下工序之間的交接定數(shù)工作，并做好登記、簽字手續(xù)。印制過程中的壞張、廢張由 保衛(wèi)部門負責統(tǒng)一集中登記，由內(nèi)保負責銷毀，監(jiān)督人員復核結(jié)果，報保衛(wèi)部門備案。 C.銷售模式 -19- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 伊諾爾實業(yè)主要通過招標定點與直銷相結(jié)合的模式。由于行業(yè)的特殊性，銀行、 保險、郵政、財政、稅務(wù)等部門對某些票據(jù)實行定點印刷制度，只有取得定點印刷資 格的企業(yè)，才能進入該行業(yè)、取得相關(guān)的印刷業(yè)務(wù)，定點印刷資格一般通過招投標方 式確定。此外，針對部分中小客戶，伊諾爾實業(yè)采用直銷模式，具體流程如下：確定 目標客戶→了解客戶需求→洽談?wù)故井a(chǎn)品→客戶提出產(chǎn)品要求及標準→公司向客戶提 供試用樣品→雙方訂立合作意向→打樣→客戶確認→合同簽定→下作業(yè)憑單→組織生 產(chǎn)→入庫→發(fā)貨→資金回籠。 * .伊諾爾實業(yè)擁有的業(yè)務(wù)許可資質(zhì)情況如下： 序 名稱 內(nèi)容 編號 有效期 號 安全生產(chǎn)標準化 AQBIIIQG(滬閔 1 安全生產(chǎn)標準化三級企業(yè)（輕工） 2017/11 證書 行)201* 00107 滬地稅許準字第 200* 01 2 發(fā)票準印證 -- -- 號 滬國稅許準字第 200* 01 * 發(fā)票準印證 -- -- 號 高新技術(shù)企業(yè)證 * -- GR201* * 1000200 2017/09/0* 書 * 排水許可證 排水量為 * * 立方米/日，排水去向興梅路 0* * 11* 117 2022/01/10 全國工業(yè)產(chǎn)品生 * 防偽票證（防偽票據(jù)） XK19-00* -000* 1 201* /12/29 產(chǎn)許可證 上海市透明窗口 7 透明窗口信封 20-TM001 2017/0* /* 0 信封生產(chǎn)監(jiān)制證 上海市信封生產(chǎn) 信封的生產(chǎn)監(jiān)制，產(chǎn)品型號：國內(nèi) B* 、DL、 * 20-SH0* * 2017/0* /* 0 監(jiān)制證 ZL、C* 、C* 號；國際 C* 、DL、C* 、C* 號 上海市印刷經(jīng)營 包裝裝潢印刷、其他印刷品印刷、其他印刷品 （滬新）印證字 9 201* /0* /* 1 許可證 印刷（打印、復?。?12022* 1* 10000 號 自理報檢企業(yè)備 10 -- * 1007070* 0 -- 案登記證明書 六、 最近三年財務(wù)狀況 近三年財務(wù)狀況（母公司口徑） 金額單位：萬元 項目 \ 年份 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 資產(chǎn)總額 * * ,9* * .* 9 * 0,0* 1.22 * * ,* * 7.* 9 負債總額 * * ,* * * .2* * * ,* 2* .* * * 2,* 79.29 所有者權(quán)益 2* ,* * 0.* * 1* ,7* * .* * 21,97* .* 0 -20- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項目 \ 年份 201* 年 201* 年 201* 年 營業(yè)收入 17,077.* 9 17,9* 9.71 1* ,99* .* * 利潤總額 * ,* 00.* * 9,* * 2.27 * ,* * * .* 9 凈利潤 7,29* .99 * ,* 0* .11 * ,2* 9.* 1 項目 \ 年份 201* 年 201* 年 201* 年 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 12,* * 0.* * -1,202.7* 2,77* .0* 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1* ,110.* 9 -* ,* * 0.* 2 -1,* 9* .77 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -12,29* .* 0 -7,* * 0.* * -* 92.7* 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 1* ,* * * .* 2 -1* ,* 1* .* * * * 2.* 1 近三年財務(wù)狀況（合并口徑） 金額單位：萬元 項目 \ 年份 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 資產(chǎn)總額 * * ,* * 9.97 * 7,1* 1.0* * 2,* 07.10 負債總額 29,09* .* * * 2,101.7* 29,7* 0.90 所有者權(quán)益 * 9,* 9* .* * 2* ,079.* 1 * 2,* * * .21 歸屬母公司的所有者權(quán)益 * * ,2* 1.* 7 20,* 1* .9* 27,* 97.* * 項目 \ 年份 201* 年 201* 年 201* 年 營業(yè)收入 2* ,* * * .1* * 2,* * 9.10 * 0,2* 1.* 2 利潤總額 10,* * * .* * * ,* 7* .00 * ,9* * .* 7 凈利潤 * ,9* * .7* 7,07* .00 7,* 02.97 歸屬母公司所有者的凈利潤 * ,* 17.* 1 * ,* 0* .* 0 * ,797.* * 項目 \ 年份 201* 年 201* 年 201* 年 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1* ,2* * .9* 7,2* * .* 1 2,120.* * 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 12,7* 7.* * -1* ,* * 9.0* -* ,* 9* .* * 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1* ,* * * .9* -9,00* .* 7 -* 92.7* 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 1* ,* * 2.* * -1* ,09* .70 -* ,0* * .7* 上述數(shù)據(jù)摘自于立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的無保留意見審計報告。 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 及下屬子公司執(zhí)行企業(yè)會計準則，主要稅項及其稅 率列示如下： 稅目 具體稅率情況 備注 -21- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 增值稅 應(yīng)稅收入按 17%、11%的稅率計算銷項稅，并按扣除當期允許抵扣的進項稅額后的差額計繳增值稅。[注 1] 城市維護建設(shè)稅 按實際繳納的流轉(zhuǎn)稅的 7%計繳。 教育費附加 按實際繳納的流轉(zhuǎn)稅的 * %計繳。 地方教育費附加 按實際繳納的流轉(zhuǎn)稅的 2%計繳。 河道管理費 按實際繳納的流轉(zhuǎn)稅的 1%計繳。 企業(yè)所得稅 按應(yīng)納稅所得額的 1* % 或 2* %計繳。 [注 2] [注 1]：母公司伊諾爾實業(yè)產(chǎn)品銷售按 17%的稅率計算銷項稅，子公司伊諾爾科技房租收入按 11%的稅率計算 銷項稅。 [注 2]：公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為 1* %，子公司上海伊諾爾科技吉印通 的企業(yè)所得稅 率為 2* %。 評估對象與評估范圍說明 一、 評估對象與評估范圍內(nèi)容 本次評估對象系截至 201* 年 12 月 * 1 日上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 股東全部 權(quán)益價值。本次評估范圍系截止 201* 年 12 月 * 1 日上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 的 全部資產(chǎn)和負債。評估前總資產(chǎn) * * * ,* 7* ,* * * .00 元，其中：流動資產(chǎn) * * * ,* * * ,* 00.1* 元、非流動資產(chǎn) 1* 2,21* ,* * 2.* 2 元，其中：可供出售金融資產(chǎn) * ,* * 2,* * * .* * 元、長期 股權(quán)投資 1* * ,29* ,9* 0.91 元、固定資產(chǎn) * 1,92* ,1* * .* * 元、其他非流動資產(chǎn) * * 2,* 00.00 元，負債 * 2* ,792,* 7* .* 7 元，凈資產(chǎn) 219,7* * ,97* .1* 元。 上述列入評估范圍的資產(chǎn)及負債已經(jīng)立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計， 并出具了無保留意見的審計報告。 公司經(jīng)營生產(chǎn)場所位于上海市虹梅南路 17* * 號，建筑面積 * * * 1.* 1 平方米，系 由股東上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 提供使用，并以其作為合作條件。 本次評估涉及的無形資產(chǎn)-土地使用權(quán)已入賬子公司上海伊諾爾科技吉印通 ，位 于浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 丘，土地面積 21,* * 0.* 0 平方米，截至評估基準日地面建筑尚 處于在建狀態(tài)。 本次評估涉及的主要實物資產(chǎn)為設(shè)備 7* * 臺（輛）。 另將企業(yè)賬面未反映的“伊諾爾”商標、* 項專利發(fā)明、11 項軟件著作權(quán)納入評估范 圍。 除此之外，不存在任何賬面未反映的資產(chǎn)和負債，與公司相關(guān)的資產(chǎn)及其負債均 -22- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 已申報列入資產(chǎn)評估范圍。 二、 實物資產(chǎn)的分布情況及特點 公司委估資產(chǎn)中的實物資產(chǎn)全部分布在公司本部及倉庫。實物資產(chǎn)的形態(tài)是： 截止日期：201* 年 12 月 * 1 日 金額單位：人民幣元 項 目 金 額 分布地點 現(xiàn)金 1* ,7* 1.0* 存貨 11,910,07* .0* 減：存貨跌價準備 1,00* ,* 07.1* 存貨凈額 10,90* ,* * * .* 9 固定資產(chǎn)—機器設(shè)備 * 9,9* * ,1* * .2* 減：固定資產(chǎn)減值準備 * 7* ,* 71.9* 固定資產(chǎn)—機器設(shè)備凈額 * 9,* 7* ,2* * .2* 公司本部及倉庫 固定資產(chǎn)—車輛 * 9* ,* * * .1* 減：固定資產(chǎn)減值準備 0.00 固定資產(chǎn)—車輛凈額 * 9* ,* * * .1* 固定資產(chǎn)—電子設(shè)備 2,2* * ,99* .* 9 減：固定資產(chǎn)減值準備 * * 0,* 70.* * 固定資產(chǎn)—電子設(shè)備凈額 1,7* * ,* 2* .9* 三、 企業(yè)申報的無形資產(chǎn)情況 1. 商標 伊諾爾實業(yè)擁有的商標明細如下： 商標 商標 分 核定使用商品 注冊 序號 名稱 注冊證號 類 或服務(wù)范圍 有效期限 集成電路卡；智能卡（集成電路卡）；商品電子標簽； 201* .07.1* 1 * * * 001* 9 現(xiàn)金收訖機 -202* .07.1* 201* .0* .2* 2 * * * 001* * 0 印刷 -202* .0* .27 保險；金融管理；珠寶估價；不動產(chǎn)管理；商品房 201* .0* .2* * 10* * 022* * * 銷售；經(jīng)濟；擔保；募集慈善基金；受托管理；典 -202* .0* .27 當 數(shù)據(jù)處理設(shè)備；磁性身份證識別卡；電腦軟件（錄 制好的）；已編碼的磁卡；集成電路卡；智能卡（集 201* .0* .2* * 10* * 021* 9 成電路卡）；電子出版物（可下載）；計算機程序（可 -202* .0* .27 下載軟件）；印刷電路；集成電路；電子芯片；芯片 （集成電路） 電視播放；計算機終端通訊；計算機輔助信息和圖 201* .0* .2* * 10* * 0* * 9 * * 像傳送；信息傳送；電訊設(shè)備出租；提供數(shù)據(jù)庫接 -202* .0* .27 入服務(wù)；無線電廣播；新聞社；電訊路由節(jié)點服務(wù)； -2* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 商標 商標 分 核定使用商品 注冊 序號 名稱 注冊證號 類 或服務(wù)范圍 有效期限 電傳業(yè)務(wù) 建筑信息；建筑；機械安裝、保養(yǎng)和修理；工廠建 造；辦公機器和設(shè)備的安裝、保養(yǎng)和修理；計算機 201* .0* .2* * 10* * 0* 0* * 7 硬件安裝、維護和修理；清除電子設(shè)備的干擾；商 -202* .0* .27 品房建造；調(diào)色墨盒的再填充；照明設(shè)備的安裝和 修理 印刷膏(油墨)； 印刷合成物(油墨)； 復印機用墨(調(diào) 色劑)；復印機用調(diào)色劑(墨)；印刷機和復印機用調(diào) 201* .12.1* 7 10* * 017* 2 色劑盒(已填充)；印刷油墨；計算機、打印機、文字 -202* .12.1* 處理機墨盒；激光打印機墨盒；噴墨打印機墨盒； 油漆； 技術(shù)項目研究；質(zhì)量控制；測量；計算機編程；計 算機軟件設(shè)計；計算機軟件更新；計算機系統(tǒng)設(shè)計； 201* .12.1* * 10* * 0* * 9 * 2 把有形的數(shù)據(jù)或文件轉(zhuǎn)換成電子媒體；計算機程序 -202* .12.1* 和數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換(非有形轉(zhuǎn)換)；提供互聯(lián)網(wǎng)搜索引 擎； 印刷紙(包括膠版紙、新聞紙、書刊用紙、證券紙、 凹版紙、凸版紙)； 銅版紙；印刷圖表； 印刷品； 201* .0* .2* 9 12* * 00* * 1* 信封(文具)；印刷時刻表;；印刷出版物； 雕刻印刷 -202* .0* .27 品；平版印刷工藝品；印刷鉛字 層壓；鍍銀；焊接; 激光劃線；紙張加工；紙張?zhí)幚恚?201* .0* .2* 10 12* * 011* * 0 圖樣印刷；照相凹版印刷；分色；平版印刷； -202* .0* .27 注：其中序號 1、序號 2 的商標均存在商標共有人，分別為上海伊文包裝彩印吉印通 及上海伊諾爾信息技術(shù) 吉印通 ；序號 7、序號 * 尚未取得商標證書，但是權(quán)利實際歸屬于企業(yè)。 2. 專利 伊諾爾實業(yè)申報的專利及專有技術(shù)明細如下： 序號 專利名稱 專利號 專利類型 授權(quán)日 有效期 1 一種避免正式票據(jù)損壞的方法 ZL200* 100* 72* * .0 發(fā)明 2010.12.22 20 年 2 一種雙窗口信封 ZL200* 200* 7129.* 實用新型 2009.02.0* 10 年 * 一種封口遇水變色信封 ZL200* 200* 712* .1 實用新型 2009.0* .0* 10 年 * 信封 ZL2009* 009* 0* * .7 外觀設(shè)計 2010.0* .1* 10 年 * 帶溫度指示一次性水杯 ZL200920071* 71.1 實用新型 2010.0* .02 10 年 * 一種放紙軸 ZL20102019* 229.9 實用新型 2010.12.22 10 年 7 一種鎖線刀 ZL201220* * 07* * .7 實用新型 201* .11.1* 10 年 * 一種智能信封 ZL201* 201* 921* .* 實用新型 201* .0* .12 10 年 * . 軟件著作權(quán) 伊諾爾實業(yè)擁有的軟件作權(quán)明細如下： 開發(fā) 首次 序號 軟件名稱 登記號 登記期 完成期 發(fā)表期 -2* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 開發(fā) 首次 序號 軟件名稱 登記號 登記期 完成期 發(fā)表期 1 文件加解密工具軟件 V1.0 201* SR00* 2* 0 201* .0* .01 201* .0* .20 201* .01.1* 2 社保數(shù)據(jù)處理軟件 V1.0 201* SR00* 2* * 201* .02.01 201* .0* .20 201* .01.1* * XML 補號軟件 V1.0 201* SR019* 9* 2012.07.01 2012.07.20 201* .0* .0* * 網(wǎng)頁版生產(chǎn)進度查詢系統(tǒng) V1.0 201* SR0200* 2 2012.0* .20 2012.07.01 201* .0* .0* * 招贏軟件 V20120921 201* SR0200* 7 2012.0* .20 2012.07.01 201* .0* .0* * 數(shù)據(jù)處理軟件 V* .0 2012SR02* 2* * 2011.0* .10 未發(fā)表 2012.0* .0* 7 伊諾爾海關(guān)單條碼管理應(yīng)用軟件 V1.0 2010SR0* * 1* * 2010.07.2* 未發(fā)表 2010.09.1* * 伊諾爾數(shù)據(jù)生成管理系統(tǒng) V2.0 2010SR0* * 177 2009.0* .22 未發(fā)表 2010.09.1* 9 出租車發(fā)票數(shù)據(jù)生成軟件 V1.0 2009SR01* 2* * 200* .0* .01 未發(fā)表 2009.0* .20 10 卷式票布獎軟件 V1.0 2009SR01* 2* 1 2007.0* .22 未發(fā)表 2009.0* .20 11 二聯(lián)卷票補號程序軟件 V* .0 201* SR0* * 7* * 201* .0* .2* * . 資質(zhì) 伊諾爾實業(yè)擁有的業(yè)務(wù)許可資質(zhì)情況如下： 序 名稱 內(nèi)容 編號 有效期 號 安全生產(chǎn)標準化 AQBIIIQG(滬閔 1 安全生產(chǎn)標準化三級企業(yè)（輕工） 2017/11 證書 行)201* 00107 滬地稅許準字第 200* 01 2 發(fā)票準印證 -- -- 號 滬國稅許準字第 200* 01 * 發(fā)票準印證 -- -- 號 高新技術(shù)企業(yè)證 * -- GR201* * 1000200 2017/09/0* 書 * 排水許可證 排水量為 * * 立方米/日，排水去向興梅路 0* * 11* 117 2022/01/10 全國工業(yè)產(chǎn)品生 * 防偽票證（防偽票據(jù)） XK19-00* -000* 1 201* /12/29 產(chǎn)許可證 上海市透明窗口 7 透明窗口信封 20-TM001 2017/0* /* 0 信封生產(chǎn)監(jiān)制證 上海市信封生產(chǎn) 信封的生產(chǎn)監(jiān)制，產(chǎn)品型號：國內(nèi) B* 、DL、 * 20-SH0* * 2017/0* /* 0 監(jiān)制證 ZL、C* 、C* 號；國際 C* 、DL、C* 、C* 號 上海市印刷經(jīng)營 包裝裝潢印刷、其他印刷品印刷、其他印刷品 （滬新）印證字 9 201* /0* /* 1 許可證 印刷（打印、復?。?12022* 1* 10000 號 自理報檢企業(yè)備 10 -- * 1007070* 0 -- 案登記證明書 -2* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 資產(chǎn)核實情況總體說明 一、 核實工作的組織、實施時間和過程： 時間安排 主要任務(wù) 措施 人員分工 核實各類資產(chǎn)負債評估明細申報表上列示 按操作規(guī)范要求，評估人員按 2017 年 * 月～* 月 全體評估人員 的全部數(shù)字的客觀性、真實性、合法性 分工逐一清查核實 檢查資產(chǎn)清查的廣度與深度是否符合資產(chǎn) 各專業(yè)小組匯報清查結(jié)果并對 2017 年 * 月～* 月 評估的要求，是否與經(jīng)濟行為所設(shè)計的資 清查差異作出說明，收集證據(jù)， 全體評估人員 產(chǎn)一致。編寫清查說明 佐證清查結(jié)果 接受本項目的資產(chǎn)評估委托后，根據(jù)項目的類型和資產(chǎn)特點，我公司成立了本項 目資產(chǎn)清查評估小組（簡稱評估小組），評估小組由中國資產(chǎn)評估師邱卓爾（項目負責 人），組員包括房地產(chǎn)估價師羅佳、工程師黃立等。被評估單位確定了財務(wù)為資產(chǎn)清查 評估的聯(lián)系人。 二、 核實工作的過程及方法 首先了解企業(yè)所執(zhí)行的會計核算制度和內(nèi)部管理制度，對企業(yè)各項內(nèi)部制度的執(zhí) 行情況進行檢驗；然后會同委托方有關(guān)人員對清查評估明細申報表上所申報的待評資 產(chǎn)進行核實，確定這些資產(chǎn)（或負債）的存在性、完整性，驗證待評資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬 及相關(guān)負債的真實性，做到不重報、不漏項、更不虛報。 以資產(chǎn)占有方提供的評估基準日資產(chǎn)負債表為標準，以資產(chǎn)占有方填制的各類資 產(chǎn)、負債評估明細申報表為被驗證的主要對象，逐一清查核對，不遺漏，不重復。 （1）實物資產(chǎn)清查核實的主要方法是以評估明細申報表對賬、對物，若有不符， 查明原因，做好清查記錄和調(diào)整事項記錄。關(guān)鍵環(huán)節(jié)為：一是核對資產(chǎn)負債表、總賬、 明細賬；核對資產(chǎn)負債表與相關(guān)的評估明細申報表，若有不符，查明原因，做好記錄； 二是資產(chǎn)占有方實際擁有資產(chǎn)與相關(guān)的資產(chǎn)評估明細申報表是否相符，并以實有資產(chǎn) 為依據(jù)進行評估； （2）債權(quán)債務(wù)等權(quán)利義務(wù)性資產(chǎn)清查的方法是核對、分析、函證、替代測試、判 斷。核對賬表（總賬、資產(chǎn)負債表、明細申報表）；分析賬齡及經(jīng)濟業(yè)務(wù)往來情況，發(fā) 函證或替代性測試，判斷內(nèi)容的真實性及權(quán)利義務(wù)的對應(yīng)性，確定債權(quán)收回的可能性； 對權(quán)利義務(wù)的真實性的要求進行分析。 -2* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 各項資產(chǎn)負債核實方法具體如下： 現(xiàn)金：評估人員檢查了日記賬、總賬、報表，對相關(guān)余額進行核對。對企業(yè)人 員的現(xiàn)金盤點過程進行監(jiān)督，根據(jù)盤點結(jié)果編制庫存現(xiàn)金盤點表，然后按清點日與評 估基準日之間的現(xiàn)金收支數(shù)推算基準日的實有現(xiàn)金，確定現(xiàn)金的清查結(jié)果與企業(yè)在資 產(chǎn)評估明細申報表中填報的數(shù)額是否相符。 銀行存款：評估人員核查資產(chǎn)占有方各類銀行存款賬戶，收集各開戶銀行賬戶 的銀行對賬單、銀行余額調(diào)節(jié)表，驗證未達賬項的真實性。確定經(jīng)調(diào)節(jié)未達賬項后銀 行存款余額與銀行對賬單余額是否相符。 應(yīng)收款項：評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，對 其中金額較大或時間較長的款項抽查了有關(guān)原始入賬憑證，如：銷售發(fā)票、出庫單等 資料，并根據(jù)重要性原則向債務(wù)人發(fā)詢證函。 存貨：清查核實所采取的措施主要有： a) 驗證存貨的入庫憑證，例如購貨發(fā)票、加工單、在產(chǎn)品內(nèi)部流轉(zhuǎn)單等，以該等 憑證作為存貨產(chǎn)權(quán)的佐證材料。 b) 核對庫存數(shù)量與賬面數(shù)量，以此來確定存貨的存在性，完整性和會計記錄的準 確性。 c) 抽查時同時檢驗存貨的品質(zhì)、庫存時間，確定是否有失效、變質(zhì)、殘損、報廢 或呆滯情況。 基準日存貨數(shù)量的認定方法是： （1） 首先了解待評存貨的日常管理制度，在確認有關(guān)制度能有效地控制存貨實 物數(shù)量并保證能與會計記錄有適當?shù)膶?yīng)關(guān)系后，對各類存貨進行抽查盤點； （2） 如果盤點日存貨清查數(shù)量與盤點日賬面數(shù)量相符，則依據(jù)類推原理，推定 委托方填報的存貨清查評估明細申報表上的數(shù)量與基準日實存數(shù)量相符； （* ） 如果盤點日存貨清查數(shù)量與盤點日賬面數(shù)量余額不符，則進一步檢查存貨 的進出庫記錄，查明是否缺少等原因，在此基礎(chǔ)上追溯推算基準日實存數(shù)量。 其他流動資產(chǎn)：評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上， 對其中金額較大或時間較長的款項抽查了有關(guān)原始入賬憑證、購買合同。 -27- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 可供出售金融資產(chǎn)：對于信托產(chǎn)品及理財產(chǎn)品，本次評估人員在核對明細賬、 總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，查核了原始購買合同、資金管理報告，并了解 了相關(guān)獲利模式。 長期股權(quán)投資： 企業(yè)的長期股權(quán)投資情況如下： 序號 企業(yè)名稱 出資額 持股比例 會計核算方式 1 北京伊諾爾吉印通 7* 0 萬美元 * * .97% 成本法 2 上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 7* 0.00 萬元 7* .00% 成本法 * 上海伊諾爾科技吉印通 * ,* 00.00 萬元 100.00% 成本法 清查主要采取以下措施： A、收集與其他長期投資相關(guān)的投資合同、協(xié)議、企業(yè)章程、被投資單位的營業(yè)執(zhí) 照、驗資報告、評估基準日會計報表，以這些書證的內(nèi)容確定長期投資的存在。 B、核對合同文件或被投資單位的相關(guān)資料，確定長期投資數(shù)額及投資比例的正確 性。 C、調(diào)查了解對被投資單位的控制情況，采用適當?shù)姆椒ㄟM行評估。 固定資產(chǎn)—設(shè)備：評估人員在企業(yè)設(shè)備管理人員的陪同下，根據(jù)企業(yè)填報的設(shè) 備申報明細表對設(shè)備的編號、名稱、原值構(gòu)成、購置年月、數(shù)量、規(guī)格型號等進行了 清查核實。設(shè)備的產(chǎn)權(quán)歸屬以購置發(fā)票、購置合同、賬薄記錄等為主要依據(jù)，車輛則 通過核對車輛行駛證確定其產(chǎn)權(quán)歸屬；設(shè)備數(shù)量的清查以現(xiàn)場逐臺清點的方法進行， 設(shè)備的實存數(shù)量以固定資產(chǎn)賬、卡、物三者相符作為判斷的依據(jù)。 根據(jù)該企業(yè)的特點，對企業(yè)的生產(chǎn)制造、工藝流程和設(shè)備的總體情況以及主要設(shè) 備的特性等進行深入了解。評估人員將所納入本次評估范圍的設(shè)備進行清查核實，了 解其購入過程，到現(xiàn)場對設(shè)備的運行、維護狀況進行了實地勘察，并觀察其工作環(huán)境 及使用狀況。并向設(shè)備操作和維護人員就設(shè)備的使用維護情況、設(shè)備的運行性能狀況 及技術(shù)指標等情況進行了解。 在建工程—土建工程：評估人員清查核對在建工程科目余額表、工程施工合同、 監(jiān)理結(jié)算資料及相關(guān)的會計憑證等，并到現(xiàn)場察看了工程形象進度。 無形資產(chǎn)－土地使用權(quán)：清查核實主要是收集權(quán)屬文件，調(diào)查土地使用權(quán)的土 -2* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 地性質(zhì)、用途、面積、容積率、四至、周邊環(huán)境及土地利用開發(fā)情況等。 評估人員對委估土地使用權(quán)所對應(yīng)的地塊進行了實地勘察，對其土地使用權(quán)利狀 況、使用面積、使用年限、開發(fā)程度、他項權(quán)利和坐落等有關(guān)事項逐一核實，同時向 企業(yè)管理層了解了土地使用權(quán)的歷史狀況，評估人員核對了房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證上的記載與 相關(guān)資產(chǎn)是否相符，并判斷產(chǎn)權(quán)是否明晰。 無形資產(chǎn)—其他無形資產(chǎn)：對企業(yè)擁有的賬面未反映的商標、專利及軟件著作 權(quán)等無形資產(chǎn)，評估人員通過查驗各類無形資產(chǎn)的權(quán)利證書、注冊證書、每年的相關(guān) 維護費用繳納的憑證等，確認無形資產(chǎn)的真實性、有效性。 其他非流動資產(chǎn)：評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ) 上，對其中金額較大或時間較長的款項抽查了有關(guān)原始入賬憑證、購買合同。 負債：對各項負債，主要通過核對、分析、函證、替代測試、判斷。核對賬表 （總賬、資產(chǎn)負債表、評估明細申報表）；分析賬齡及經(jīng)濟業(yè)務(wù)往來情況，審查借款合 同、發(fā)函證或替代性測試，判斷內(nèi)容的真實性及義務(wù)的對應(yīng)性分析。 三、 影響資產(chǎn)核實的事項及處理方式 無。 四、 引用其他機構(gòu)出具的報告的結(jié)論所涉及的資產(chǎn)類型、數(shù)量和金額 無。 五、 核實結(jié)論 1.應(yīng)收賬款中賬面價值 212,* * * .* * 元的款項系由于應(yīng)客戶要求多開票而導致應(yīng)收 賬款科目掛賬，實際并無對應(yīng)的權(quán)益，審計已全額計提壞賬。 2.其他應(yīng)收款中 2* ,* 20.12 元款項系由于原出納離職后現(xiàn)金盤虧導致掛賬，未來收 回可能性較小；129,* 10.* 0 元款項實際為預付款項，相應(yīng)物資均已收回，由于尚未取 得發(fā)票故長期掛賬，實際并無對應(yīng)的權(quán)益，上述款項審計已全額計提壞賬。 * .存貨中賬面金額 * 77,* 0* .* * 元的貨物庫齡超過一年，其中，原材料 * * 7,* 1* .17 元，產(chǎn)成品 1* 9,* 9* .* * 元。公司經(jīng)營模式主要為以銷定產(chǎn)，故庫齡基本在一年以內(nèi)， -29- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 超過一年已屬于庫齡較長，該類存貨未來使用及實現(xiàn)銷售可能性較小，并且由于公司 主要印刷票據(jù)、賬單等專業(yè)性較強的產(chǎn)品，故相關(guān)產(chǎn)品及其原、輔料也不可按普通廢 品處置，變現(xiàn)能力較弱，審計已全額計提壞賬。 * .固定資產(chǎn)--設(shè)備類中有以下設(shè)備存在瑕疵： 單位：元 設(shè)備名稱 規(guī)格型號 賬面原值 賬面凈值 入賬科目 備注 USD9.* 萬平面網(wǎng)版印刷機 SRN* 0* 0（二色） 77* ,* * * .* 0 77,* * * .* 0 機器設(shè)備 已報廢 平面網(wǎng)版印刷機（10.* 0 萬美元） SRN* 0* 0（二色） * 2* ,1* * .00 99,0* * .* 7 機器設(shè)備 已報廢 NIRINKDRY2* 0 烘干設(shè)備 NIRINKDRY2* 0 102,* * 7.* 0 * * ,* 00.* * 機器設(shè)備 已報廢 *UV 烘干機北京宏平調(diào)撥吉印通 97,920.00 * 7,* 2* .00 機器設(shè)備 已報廢 2000k* 型配頁機 RAPIDE-2000K* 2* * ,* 02.* 0 2* ,* * 0.2* 機器設(shè)備 已報廢 沖片機 70,000.00 7,000.00 機器設(shè)備 已報廢 * UCIS-7* 1M 干燥機 * UCIS-7* 1M * 7,200.00 * ,720.00 機器設(shè)備 已報廢 * UCIS-12* 1M 干燥機 * UCIS-12* 1M 77,700.00 7,770.00 機器設(shè)備 已報廢 收縮機 GP-* 00 * ,000.00 * 00.00 機器設(shè)備 已報廢 自動捆包機 GP-* 0 金于機電 GP-* 0 1,* * * .* * 1,10* .* * 機器設(shè)備 已報廢 加濕器 ZSBW-10KVA 11,000.00 11,000.00 電子設(shè)備 已報廢 無觸點智能凈化穩(wěn)壓電源 ZSBW-10KVA 2,* 00.00 2,* 00.00 電子設(shè)備 已報廢 空壓機 D-* * * 0.00 * * 0.00 電子設(shè)備 已報廢 復盛實業(yè)空壓機 * 10.00 * 10.00 電子設(shè)備 已報廢 合計 2,2* * ,* 1* .* * * * 9,7* * .7* 除此之外，委托評估的資產(chǎn)不存在其他抵押、擔保、未決法律訴訟等對評估結(jié)果 會產(chǎn)生重大影響的事項。 -* 0- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評估 一、 貨幣資金 1. 現(xiàn)金 現(xiàn)金賬面價值 1* ,7* 1.0* 元，全部為人民幣。評估人員和企業(yè)人員一起對庫存的 現(xiàn)金進行了盤點，并編制庫存現(xiàn)金盤點表，檢查了日記賬、總賬、報表，對相關(guān)余額 進行核對。然后按清點日與評估基準日之間的現(xiàn)金收支數(shù)推算基準日的實有現(xiàn)金?，F(xiàn) 金的清查結(jié)果與企業(yè)在資產(chǎn)評估清查明細表中填報的數(shù)量完全相符，本次按照賬面值 確定評估值。 現(xiàn)金評估值為 1* ,7* 1.0* 元。 2. 銀行存款 銀行存款賬面價值 11,1* * ,9* 2.21 元，共有 1* 個銀行賬戶，其中 1 個美金賬戶， 1* 個人民幣賬戶。評估人員核查資產(chǎn)占有方銀行存款賬戶，收集各開戶銀行各賬戶的 銀行對賬單、銀行余額調(diào)節(jié)表, 驗證未達賬項的真實性。同時評估人員向銀行進行了詢 證，函證結(jié)果與對賬單記錄相符。 銀行存款評估采取同銀行對賬單余額核對的方法，如有未達賬項則編制銀行存款 余額調(diào)節(jié)表，平衡相符后，分別按人民幣賬戶和外幣賬戶確認評估值，對人民幣賬戶 以核實后的賬面值確認為評估值，對外幣賬戶，在核實原幣金額的基礎(chǔ)上，按評估基 準日匯率計算確認評估值。 銀行存款評估值為 11,1* * ,9* 2.21 元。 二、 應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款賬面凈額為 * ,* 79,90* .* * 元，其中，壞賬準備為 212,* * 1.* * 元，系該 公司經(jīng)營應(yīng)收的貨款。 評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，抽查了銷售發(fā)票、 出庫單等資料，對其中金額較大或時間較長的款項核查了原始入賬憑證，詢問有關(guān)財 務(wù)人員或向債務(wù)人發(fā)詢證函，證實賬面金額屬實。 -* 1- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 其中，賬面價值 212,* * * .* * 元的款項系由于應(yīng)客戶要求多開票而導致應(yīng)收賬款科 目掛賬，實際并無對應(yīng)的權(quán)益，審計已全額計提壞賬。 同時,評估人員對于應(yīng)收賬款進行賬齡分析,明細如下: 賬齡 金額（元） 占應(yīng)收賬款總額比例% 壞賬準備計提比例% 一年以下 * ,* 79,* * * .* * 9* .* 11* 三至四年 9* .00 0.000* * 0.00 個別認定 212,* * * .* * 1.092* 100.00 應(yīng)收賬款合計 * ,092,7* * .* 1 100.0000 評估人員借助于歷史資料和現(xiàn)在的調(diào)查情況,具體分析數(shù)額、欠款時間和原因、款 項回收情況、欠款人資金、信用、經(jīng)營管理現(xiàn)狀等。對于有充分理由相信全部能收回 的，按核實后的賬面值評估；對于應(yīng)客戶要求多開票而導致掛賬的款項，由于實際并 無對應(yīng)的權(quán)益，評估為零；在難以具體確定收不回賬款的數(shù)額時，按照賬齡將應(yīng)收賬 款進行了分類，并對不同賬齡應(yīng)收賬款的歷史壞賬損失情況進行了統(tǒng)計分析，在此基 礎(chǔ)上，對各項應(yīng)收賬款進行了風險分析，按財會上估算壞賬準備的方法，從應(yīng)收賬款 金額中扣除這部分可能收不回的款項后確定評估值，其中三至四年估計 * 0%壞賬損失。 原壞賬準備 212,* * 1.* * 元評估為零。 應(yīng)收賬款評估值 * ,* 79,90* .* * 元。 三、 其他應(yīng)收款 其他應(yīng)收款賬面凈額為 197,7* 7,0* * .07 元，其中壞賬準備 * ,* 27,01* .22 元。主要 為往來款、招標保證金及歷史遺留老賬等。 評估人員核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，對其中金額較大或 時間較長的款項抽查了原始入賬憑證，詢問有關(guān)財務(wù)人員或向債務(wù)人發(fā)函詢證。經(jīng)過 上述程序后，評估人員分析認為，其他應(yīng)收款賬面值屬實。 其中， 2* ,* 20.12 元款項系由于原出納離職后現(xiàn)金盤虧導致掛賬，未來收回可能 性較??；129,* 10.* 0 元款項實際為預付款項，相應(yīng)物資均已收回，由于尚未取得發(fā)票 故長期掛賬，實際并無對應(yīng)的權(quán)益，對于上述款項審計已全額計提壞賬。 同時,評估人員對于其他應(yīng)收款進行賬齡分析,明細如下: 賬齡 金額（元） 占其它應(yīng)收總額比例% 壞賬準備計提比例% -* 2- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 賬齡 金額（元） 占其它應(yīng)收總額比例% 壞賬準備計提比例% 一年以下 197,020,* 9* .07 97.* 07* 一至二年 * * 0,000.00 0.* 11* 10.00 二至三年 212,000.00 0.10* * * 0.00 四至五年 2,* 00.00 0.0011 * 0.00 五年以上 * ,2* 1,* * 7.* 0 2.09* 9 100.00 個別認定 1* 7,9* 0.92 0.07* 1 100.00 其它應(yīng)收款合計 202,2* * ,0* 1.29 100.0000 對于有充分理由相信全部能收回的，按核實后的賬面值評估；對于確認無法收回 及無可收回權(quán)益的款項，評估為零；在難以具體確定收不回賬款的數(shù)額時，按照賬齡 將應(yīng)收賬款進行了分類，并對不同賬齡其他應(yīng)收款的歷史壞賬損失情況進行了統(tǒng)計分 析，在此基礎(chǔ)上，對各項其他應(yīng)收款進行了風險分析，按財會上估算壞賬準備的方法， 從其他應(yīng)收款金額中扣除這部分可能收不回的款項后確定評估值，其中一至二年估計 10%壞賬損失，二至三年估計 * 0%壞賬損失，四至五年估計 * 0%壞賬損失，五年以上 全額估計壞賬損失。 原壞賬準備 * ,* 27,01* .22 元評估為零。 其他應(yīng)收款評估值 197,7* 7,0* * .07 元。 四、 預付賬款 預付賬款賬面值 1* * ,* * * .00 元，系預付的貨款等。評估人員核對了會計賬簿記錄， 對大額的款項進行了函證，抽查了預付款項的有關(guān)合同或協(xié)議以及付款憑證等原始資 料，并對期后合同執(zhí)行情況進行了了解，經(jīng)檢查預付款項申報數(shù)據(jù)真實、金額準確， 故以核實后的賬面值確認評估值。 預付賬款評估值 1* * ,* * * .00 元。 五、 應(yīng)收股利 應(yīng)收股利賬面值 1* ,* * * ,972.21 元,系應(yīng)收上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 2012 年 至 201* 年股利。評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，核查 了股利分配股東會決議，證實賬面金額屬實。本次按照核實后的賬面值評估。 應(yīng)收股利評估值為 1* ,* * * ,972.21 元。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 六、 存貨 存貨賬面值為 10,90* ,* * * .* 9 元，其中存貨跌價準備 1,00* ,* 07.1* 元，包括原材 料和產(chǎn)成品、在產(chǎn)品。 對存貨的清查核實主要是查閱企業(yè)的各類庫存的管理制度；收、發(fā)手續(xù)、入庫檢 驗制度；了解了存貨成本要素構(gòu)成、記賬及日常核算的方法。并對庫存各類存貨進行 盤點抽查，抽查的方法是根據(jù)存貨清查評估明細申報表所列示的明細，分清主次、掌 握重點。 清查核實所采取的措施主要有： 驗證存貨的入庫憑證，例如購貨發(fā)票、在產(chǎn)品內(nèi)部流轉(zhuǎn)單等，以該等憑證作為存 貨產(chǎn)權(quán)的佐證材料。 核對庫存數(shù)量與賬面數(shù)量，以此來確定存貨的存在性，完整性和會計記錄的準確 性。 抽查時同時檢驗存貨的品質(zhì)、庫存時間，確定是否有失效、變質(zhì)、殘損、報廢或 呆滯情況，為正確評估其現(xiàn)行價值打好基礎(chǔ)。 基準日存貨數(shù)量的認定方法是： 首先了解待評存貨的日常管理制度，在確認有關(guān)制度能有效地控制存貨實物數(shù)量 并保證能與會計記錄有適當?shù)膶?yīng)關(guān)系后，對各類存貨進行抽查盤點； 如果盤點日存貨清查數(shù)量與盤點日賬面數(shù)量相符，則依據(jù)類推原理，推定委托方 填報的存貨清查評估明細申報表上的數(shù)量與基準日實存數(shù)量相符； 如果盤點日存貨清查數(shù)量與盤點日賬面數(shù)量余額不符，則進一步檢查存貨的進出 庫記錄，查明是缺少原因，在此基礎(chǔ)上追溯推算基準日實存數(shù)量。 1. 原材料 原材料賬面值為 * ,279,* 17.07 元，其中存貨跌價準備 * * 7,* 1* .17 元，主要為紙 張、顏料等印刷類原料及輔料。 本次經(jīng)核查，原材料中賬面金額 * * 7,* 1* .17 元的存貨庫齡超過一年，根據(jù)與管理 層溝通，企業(yè)經(jīng)營模式主要為以銷定產(chǎn)，故庫齡基本在一年以內(nèi)，超過一年已屬于庫 齡較長，該類存貨未來使用可能性較小，并且由于公司主要印刷票據(jù)、賬單等專業(yè)性 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 較強的產(chǎn)品，故其原、輔料也不可按普通廢品處置，變現(xiàn)能力較弱，審計已全額計提 壞賬，故本次對于長庫齡的原材料評估為零。 對于其他正常的原材料本次按市場價值評估。 原材料評估值＝ 市場價格（不含稅）＋合理費用（運費、損耗、倉儲費等） 市場價格一般通過市場詢價所得。 合理費用一般包括運費、損耗、倉儲費。原材料數(shù)量和金額較小，運費和損耗可 不計。由于存貨流動快，原材料在庫時間很短，尚未使用的原材料大多數(shù)都是近期采 購，其賬面值很接近市場價格。故按審定后賬面值確定評估值。 綜上，原材料評估值為 * ,* 91,* 0* .90 元。 2. 產(chǎn)成品 產(chǎn)成品賬面值為 7,* 0* ,* * 1.71 元，其中存貨跌價準備為 * 17,79* .97 元，主要為 票據(jù)、海關(guān)單等印刷產(chǎn)品。評估人員對庫存實物資產(chǎn)進行了抽查，現(xiàn)場抽查，數(shù)量正 常，賬面金額屬實。 本次經(jīng)核查，產(chǎn)成品中賬面金額 1* 9,* 9* .* * 元的存貨庫齡超過一年，根據(jù)與管理 層溝通，企業(yè)經(jīng)營模式主要為以銷定產(chǎn)，故庫齡基本在一年以內(nèi)，超過一年已屬于庫 齡較長，該類產(chǎn)品未來銷售可能性較小，并且由于公司主要印刷票據(jù)、賬單等專業(yè)性 較強的產(chǎn)品，故不可按普通廢品處置，變現(xiàn)能力較弱，審計已全額計提壞賬，故本次 對于長庫齡的產(chǎn)成品評估為零。 對于正常的產(chǎn)成品，本次根據(jù)企業(yè)提供不含稅售價，結(jié)合產(chǎn)品的銷售費用、營業(yè) 利潤情況,按照正常產(chǎn)成品進行評估。 正常產(chǎn)品的評估值= 產(chǎn)成品數(shù)量×不含增值稅銷售單價－銷售費用－銷售稅金及 附加－所得稅－部分凈利潤 = 產(chǎn)成品數(shù)量×不含稅的銷售單價×[1－銷售費用率－銷售稅金 及附加率－銷售利潤率×所得稅稅率－銷售利潤率×（1－所得稅稅率）×凈利潤折減率] 由于企業(yè)所有產(chǎn)品銷售模式主要為以銷定產(chǎn)，且其客戶為產(chǎn)品的實際使用者，銷 售過程中不存在利潤的轉(zhuǎn)移，故本次凈利潤折減率取零。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 正常產(chǎn)品的評估值= 產(chǎn)成品數(shù)量×不含增值稅銷售單價－銷售費用－銷售稅金及 附加－所得稅 = 產(chǎn)成品數(shù)量×不含稅的銷售單價×（1－銷售費用率－銷售稅 金及附加率－銷售利潤率×所得稅稅率） 由于企業(yè)的利潤是主營業(yè)務(wù)利潤和營業(yè)外收支、投資收益等多種因素組成，對產(chǎn) 成品評估時應(yīng)該主要考慮主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品對利潤的貢獻，所以公式中銷售利潤率定義為： 銷售利潤率=銷售毛利率-稅金及附加率－銷售費用率 例：明細表序號 * 7 補單（外送營業(yè)廳） 297*17* *1，賬面金額 * 2,* * * .00 元，正常銷售產(chǎn)品，數(shù)量 1,* * * ,000 份；根據(jù) EN201* 1202* * 號業(yè)務(wù)協(xié)議書，含稅單價 0.12* 元/份，根據(jù)本次 專項審計報告企業(yè) 201* 年財務(wù)數(shù)據(jù)，銷售費用率 2.7* %，銷售稅金及附加率 1.22%， 經(jīng)計算該產(chǎn)品銷售毛利率 * 2.* 0%，銷售利潤率 * * .* 2%，所得稅率 1* %。 評估值= 1,* * * ,000×0.12* ÷1.17×（1－2.7* %－1.22%－* 2.* 0%×1* %） = 1* 0,109.* * 元 產(chǎn)成品評估值為 1* ,97* ,12* .* 0 元。 * . 在產(chǎn)品 在產(chǎn)品賬面值 22* ,29* .2* 元，系生產(chǎn)成本。 經(jīng)了解，印刷產(chǎn)品工序時間較短，基準日在產(chǎn)品賬面值主要為投入的原材料及輔 料成本，故同原材料評估思路一樣，按賬面值評估。 在產(chǎn)品評估值 22* ,29* .2* 元。 綜上，存貨評估值為 20,790,22* .* * 元。 七、 其他流動資產(chǎn) 其他流動資產(chǎn)賬面值 12* ,1* * ,* * 7.9* 元，系企業(yè)購買理財產(chǎn)品以及待抵進項稅額。 本次評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，查核了原始 購買合同、資金管理報告，并了解了相關(guān)獲利模式，并對期后合同執(zhí)行情況進行了了 解，經(jīng)查其他流動資產(chǎn)申報數(shù)據(jù)真實。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 理財產(chǎn)品賬面值 12* ,0* * ,* * 1.* 1 元，系浦發(fā)銀行現(xiàn)金管理一號及利多多理財，具 體如下： 單位：元 理財產(chǎn)品 本金 利息 本利和 現(xiàn)金管理一號 * * ,000,000.00 * * ,* 17.* 1 * * ,0* * ,* 17.* 1 利多多 * 0,000,000.00 * * ,01* .70 * 0,0* * ,01* .70 合計 12* ,000,000.00 * * ,* * 1.* 1 12* ,0* * ,* * 1.* 1 利息=本金×年化收益率×計息天數(shù)÷* * * 利息復核舉例：利多多 單位：元 序號 本金 收益起算日 年化收益率 到期日 天數(shù) 利息 1 * 0,000,000.00 201* /12/2* * .10% 201* /12/* 1 9 22,9* 1.* 1 2 * 0,000,000.00 201* /12/2* * .10% 201* /12/* 1 * 1* ,2* 7.* 7 * 20,000,000.00 201* /12/2* * .10% 201* /12/* 1 * * ,79* .* 2 合計 * 0,000,000.00 * * ,01* .70 故對于理財產(chǎn)品本次按照核實后的賬面值評估； 待抵進項稅額本次按照核實后的賬面值評估。 綜上，其他流動資產(chǎn)評估值 12* ,1* * ,* * 7.9* 元。 八、 可供出售金融資產(chǎn) 可供出售金融資產(chǎn)賬面值 * ,* * 2,* * * .* * 元，系平安財富*鯤鵬六期集合資金信托產(chǎn) 品、平安財富*新景集合資金信托產(chǎn)品。 本次評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，查核了原始 購買合同、資金管理報告，并了解了相關(guān)獲利模式，并對期后合同執(zhí)行情況進行了了 解，經(jīng)檢查可供出售金融資產(chǎn)申報數(shù)據(jù)真實。 上述信托產(chǎn)品系企業(yè)于 2011 年購買的五年期信托計劃，初始投資均為受托人直接 或間接持有的未上市公司的股權(quán)、可轉(zhuǎn)股債權(quán)或優(yōu)質(zhì)上市公司的定向增發(fā)股權(quán)，收益 模式為到期一次性還本付息。根據(jù)中國平安提供的賬戶報告書，截至 201* 年 12 月， 信托產(chǎn)品市值為 * ,* * 2,* * * .* * 元。本次按該市值確認評估值。 -* 7- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 可供出售金融資產(chǎn)評估值 * ,* * 2,* * * .* * 元。 九、 長期股權(quán)投資 長期投資賬面值為 1* * ,29* ,9* 0.91 元，全部為股權(quán)投資。經(jīng)核查長期投資協(xié)議書、 被投資單位的章程、驗資報告，收集被投資單位的相關(guān)資料。企業(yè)的長期投資情況如 下： 序號 企業(yè)名稱 出資額 持股比例 會計核算方式 1 北京伊諾爾吉印通 7* 0 萬美元 * * .97% 成本法 2 上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 7* 0.00 萬元 7* .00% 成本法 * 上海伊諾爾科技吉印通 * ,* 00.00 萬元 100.00% 成本法 清查主要采取以下措施： A、收集與其他長期投資相關(guān)的投資合同、協(xié)議、企業(yè)章程、被投資單位的營業(yè)執(zhí) 照、驗資報告、評估基準日會計報表，以這些書證的內(nèi)容確定長期投資的存在。 B、核對合同文件或被投資單位的相關(guān)資料，確定長期投資數(shù)額及投資比例的正確 性。 C、調(diào)查了解對被投資單位的控制情況，將長期投資區(qū)分為控股單位或非控股單位 兩類，以分別采用適當?shù)姆椒ㄟM行評估。 其中：序號 1、2 控股子公司本次整體評估，詳見該子公司的評估說明。 長期投資經(jīng)整體評估結(jié)果如下： 單位：元 整體評估后被投資 序號 被投資單位名稱 投資比例 賬面價值 評估值 單位凈資產(chǎn) 1 北京伊諾爾吉印通 * * .97% * 2,* * * ,* 27.* * 2* * ,0* 9,1* 1.* 2 1* 9,* 9* ,202.* 7 2 上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 7* .00% * ,* 09,* 1* .0* * 1,* * 0,* * 9.* * 2* ,* * * ,1* 2.* 0 上海伊諾爾科技吉印通 清查評估如下： 1. 企業(yè)概況 （1）工商信息 名 稱：上海伊諾爾科技吉印通 住 所：上海市閔行區(qū)蘇召路 1* 2* 號 2 幢 1002 室 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 法定代表人：李培芬 注冊資本：人民幣 * * 00.0000 萬元整 公司類型：有限責任公司（外商投資企業(yè)法人獨資） 經(jīng)營范圍：從事智能科技、電子科技、數(shù)碼科技、信息科技、吉印通 科技領(lǐng)域內(nèi)的 技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)，軟件開發(fā)批發(fā)，以下限分支機構(gòu)經(jīng)營： 智能卡制作生產(chǎn)?！疽婪毥?jīng)批準的項目，經(jīng)相關(guān)部門批準后方可開展經(jīng)營活動】 （2）歷史沿革 2012 年 7 月 * 日，上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 通過股東決定，簽署了上海伊諾 爾科技吉印通 章程，同意設(shè)立上海伊諾爾科技吉印通 。 2012 年 7 月 2* 日，上海申洲大通會計師事務(wù)所吉印通 出局了申洲大通（2012） 驗字第 197 號的《驗資報告》，驗證：截至 2012 年 7 月 2* 日止，公司（籌）已收到 股東上海伊諾爾吉印通 繳納的注冊資本（實收資本）人民幣 * ,* 00 萬元，股東 以貨幣出資。 伊諾爾科技設(shè)立時的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下： 序號 股東姓名/名稱 認繳出資額（萬元） 實繳出資額（萬元） 出資比例（%） 1 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 * ,* 00 * ,* 00 100 合計 * ,* 00 * ,* 00 100 截至評估基準日，伊諾爾科技無其他股權(quán)變更情況。 （* ）經(jīng)營情況 截至評估基準日，上海伊諾爾科技吉印通 尚無任何業(yè)務(wù)，其主要資產(chǎn)系位于浦 江鎮(zhèn)的土地及地面在建工程，根據(jù)管理層計劃，待浦江鎮(zhèn)廠房竣工后，未來伊諾爾科 技主要是作為物業(yè)的管理方和出租方。浦江鎮(zhèn)廠房預計 201* 年底竣工，竣工后上海伊 諾爾實業(yè)集團吉印通 、上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 將搬遷至浦江鎮(zhèn)經(jīng)營。 （* ）財務(wù)數(shù)據(jù) 金額單位：萬元 項目 \ 年份 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 -* 9- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項目 \ 年份 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 資產(chǎn)總額 7,2* 0.70 7,* 1* .* * 10,* 77.91 負債總額 10* .* * * 9* .2* * ,9* * .* 7 所有者權(quán)益 7,12* .01 7,022.1* * ,* 9* .* * 項目 \ 年份 201* 年 201* 年 201* 年 營業(yè)收入 0.00 0.00 0.00 利潤總額 * * 0.* 7 -101.* * -1* * .9* 凈利潤 2* * .7* -101.* * -127.7* 項目 \ 年份 201* 年 201* 年 201* 年 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1,2* * .* 0 97* .27 2,7* 1.71 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 2,79* .* * -* ,* * 2.* 2 -2,9* 0.* * 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 0.00 0.00 0.00 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 1,* * 0.2* -2,90* .0* -1* * .7* 上述數(shù)據(jù)摘自于立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的無保留意見審計報表。 2. 評估對象和評估范圍 上海伊諾爾科技吉印通 評估前總資產(chǎn) 10* ,779,0* * .* * 元，其中：流動資產(chǎn) 12,0* * ,2* 2.0* 元，非流動資產(chǎn) 9* ,7* * ,* * * .* 2 元，其中：在建工程 72,* 7* ,* 07.* 9 元， 無形資產(chǎn) 2* ,* 92,* 2* .1* 元，其他非流動資產(chǎn) * 7* ,000.00 元。負債 * 9,* * * ,* * * .77 元， 凈資產(chǎn) * * ,9* * ,* 00.09 元。 企業(yè)未來經(jīng)營場所位于位于浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 丘，土地面積 21,* * 0.* 0 平方米， 截至評估基準日尚處于在建狀態(tài)。 委估資產(chǎn)經(jīng)過立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計，并出具了無保留意見的 審計報表。 公司無任何賬面未反映的資產(chǎn)和負債，與該公司相關(guān)的資產(chǎn)及其負債均已申報列 入資產(chǎn)評估范圍。 -* 0- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * . 資產(chǎn)負債清查范圍 在進行資產(chǎn)評估清查申報前，公司財務(wù)人員和有關(guān)管理人員組成工作小組對資產(chǎn) 進行了清查工作，并根據(jù)清查核實后的資產(chǎn)及負債數(shù)額填報規(guī)定式樣的資產(chǎn)評估清查 明細表。所有明細表的累計數(shù)與資產(chǎn)負債表對應(yīng)科目的余額軋平。 截止 201* 年 12 月 * 1 日列入清查范圍的資產(chǎn)和負債有： 單位：元 序號 項 目 賬面價值 序號 項 目 賬面價值 1 一、流動資產(chǎn)合計 12,0* * ,2* 2.0* 2* 長期待攤費用 2 貨幣資金 * * 9,* * 2.1* 29 遞延所得稅資產(chǎn) * 交易性金融資產(chǎn) * 0 其他非流動資產(chǎn) * 7* ,000.00 * 應(yīng)收票據(jù)凈額 * 1 三、資產(chǎn)總計 10* ,779,0* * .* * * 應(yīng)收賬款凈額 * 2 四、流動負債合計 * 9,* * * ,* * * .77 * 預付賬款凈額 120,* 1* .0* * * 短期借款 7 應(yīng)收利息 * * 交易性金融負債 * 應(yīng)收股利 * * 應(yīng)付票據(jù) 9 其他應(yīng)收款凈額 9,9* * ,* * * .* * * * 應(yīng)付賬款 10* ,700.00 10 存貨凈額 * 7 預收賬款 11 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) * * 應(yīng)付職工薪酬 * * ,700.00 12 其他流動資產(chǎn) 1,* 2* ,* 00.* * * 9 應(yīng)交稅費 9* ,* * * .* * 1* 二、非流動資產(chǎn)合計 9* ,7* * ,* * * .* 2 * 0 應(yīng)付利息 1* 可供出售金融資產(chǎn)凈額 * 1 應(yīng)付股利（應(yīng)付利潤） 1* 持有至到期投資凈額 * 2 其他應(yīng)付款 * 9,* * 2,* 7* .9* 1* 長期應(yīng)收款凈額 * * 一年內(nèi)到期的非流動負債 17 長期股權(quán)投資凈額 * * 其他流動負債 1* 投資性房地產(chǎn)凈額 * * 五、非流動負債合計 19 固定資產(chǎn)凈額 * * 長期借款 20 在建工程凈額 72,* 7* ,* 07.* 9 * 7 應(yīng)付債券 21 工程物資凈額 * * 長期應(yīng)付款 22 固定資產(chǎn)清理 * 9 專項應(yīng)付款 2* 生產(chǎn)性生物資產(chǎn)凈額 * 0 預計負債 2* 油氣資產(chǎn)凈額 * 1 遞延所得稅負債 2* 無形資產(chǎn)凈額 2* ,* 92,* 2* .1* * 2 其他非流動負債 2* 開發(fā)支出 * * 六、負債總計 * 9,* * * ,* * * .77 27 商譽凈額 * * 七、凈資產(chǎn) * * ,9* * ,* 00.09 -* 1- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * . 評估過程 上海伊諾爾科技吉印通 主要資產(chǎn)為無形資產(chǎn)-土地使用權(quán)及地面尚未完工的土 建，評估過程如下： * .1 無形資產(chǎn)—土地使用權(quán) * .1.1 評估范圍及對象 本次納入無形資產(chǎn)—土地使用權(quán)評估范圍的共有 1 塊土地，位于浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 丘，召樓路近聯(lián)航路，賬面值為 2* ,* 92,* 2* .1* 元，土地使用權(quán)狀況和賬面值如下： 土地權(quán)證編號 土地位置 取得日期 用地性質(zhì) 準用年限 開發(fā)程度 面積 m2 賬面價值 滬房地閔字（201* ） 浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 丘 201* -1-17 出讓工業(yè) * 0 年 五通一平 21,* * 0.* 0 2* ,* 92,* 2* .1* 第 0* 2* 11 號 評估人員對委托評估的無形資產(chǎn)－土地使用權(quán)的權(quán)屬調(diào)查，核實土地使用權(quán)利狀 況、使用面積、使用年限、開發(fā)程度、他項權(quán)利和坐落等有關(guān)事項。了解評估對象是 否存在抵押、擔保等影響資產(chǎn)評估的重大事項。并對委估土地使用權(quán)所對應(yīng)的地塊進 行了實地勘察，調(diào)查土地使用權(quán)的土地性質(zhì)、用途、面積、容積率、四至、周邊環(huán)境 及土地利用開發(fā)情況等。 * .1.2 資產(chǎn)清查 1、權(quán)利狀況： 經(jīng)查房地產(chǎn)權(quán)證（編號《滬房地閔字（201* ）第 0* 2* 11 號》)，企業(yè)以出讓方式 取得上述土地使用權(quán)，證載權(quán)利人為上海伊諾爾科技吉印通 。 2、賬面構(gòu)成情況： 土地原始入賬價值為 2* ,7* 9,90* .00 元，包括土地出讓金、契稅和土地登記費， 現(xiàn)賬面值為 2* ,* 92,* 2* .1* 元。 * 、土地利用狀況： 委估土地位于浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 丘，召樓路近聯(lián)航路，截至本次評估基準日， 委估對象土地為企業(yè)自用，地上在建 2 幢生產(chǎn)車間、1 幢門衛(wèi)和 1 幢垃圾房。 * 、他項權(quán)利限制情況： 無。 -* 2- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * 、出租情況： 無。 * 、本次評估，按照房地分離的思路，對地上在建工程和土地使用權(quán)分別評估。 * .1.* 評估依據(jù) （1）《吉印通 人民共和國土地管理法》； （2）吉印通 人民共和國國家標準《城鎮(zhèn)土地評估規(guī)程》GB/T1* * 0* -201* ； （* ）上海市規(guī)劃和國土資源管理局公布的成交案例； （* ）上海市基準地價 201* 版。 * .1.* 土地評估的基本方法 土地評估一般采用的基本方法有：市場比較法、收益法、假設(shè)開發(fā)法、成本逼近 法和基準地價系數(shù)修正法等，需根據(jù)不同用途分別選取合適的方法評估。 土地用途主要可以分為：1）居住用地；2）工業(yè)用地；* ）商業(yè)、旅游、娛樂用地； * ）綜合用地；* ）教育、科技、文化、衛(wèi)生、體育或者其它用地。 對于居住用地，宜選用市場比較法、假設(shè)開發(fā)法、收益法和基準地價系數(shù)修正法， 對新開發(fā)完成的居住用地，可以使用成本逼近法。 對于工業(yè)用地，宜采用市場比較法、成本逼近法和基準地價系數(shù)修正法。在特殊 情況下，也可采用收益法。 對于商業(yè)、旅游、娛樂用地，宜采用市場比較法、收益法、假設(shè)開發(fā)法和基準地 價系數(shù)修正法估價。 綜合用地宜采用市場比較法、收益法、假設(shè)開發(fā)法估價。 * .1.* 評估技術(shù)思路及具體評估過程 根據(jù)評估目的和估價對象的特點和實際情況，以及收集資料分析，委估對象屬于 工業(yè)用地，本次采用市場比較法和基準地價系數(shù)修正法對其土地使用權(quán)價值進行評估。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 a.適用評估方法的理由：近年來周邊相似土地的成交案例較多，有活躍的公開市 場，同時屬于上海市六級地段，有完整的基準地價修正體系，可以用市場比較法體現(xiàn) 其市場價值并以基準地價系數(shù)修正法進行驗證。 b.不適評估方法的理由：企業(yè)正在地上自建廠區(qū)，預計未來不太可能重新開發(fā)該 處地塊，因此不適于假設(shè)開發(fā)法評估，同時該區(qū)域土地均為工業(yè)企業(yè)自用，沒有空地 出租情況，也不適于收益法評估。 1.市場比較法： 是根據(jù)市場中的替代原理，將待估土地與具有替代性的，且在估價期日近期市場 上交易的類似地產(chǎn)進行比較，就交易情況、交易日期、區(qū)域因素、個別因素等條件與 待估土地使用權(quán)進行對照比較，并對交易實例加以修正，從而確定待估土地使用權(quán)價 值的方法。 采用市場比較法求取土地使用權(quán)價格的公式如下： 土地評估值＝比較實例宗地價格×交易情況修正系數(shù)×交易日期修正系數(shù)×區(qū)域因 素修正系數(shù)×個別因素修正系數(shù)。 即 V＝VB×A×B×D×E 式中：V：待估宗地價格； VB：比較實例價格； A：待估宗地情況指數(shù)／比較實例宗地情況指數(shù)＝正常情況指數(shù)／比較實例宗地情 況指數(shù) B：待估宗地估價期日地價指數(shù)／比較實例宗地交易日期地價指數(shù) D：待估宗地區(qū)域因素條件指數(shù)／比較實例宗地區(qū)域因素條件指數(shù) E：待估宗地個別因素條件指數(shù)／比較實例宗地個別因素條件指數(shù) 在對可比案例進行系數(shù)調(diào)整時，需分別考慮其交易情況、市場狀況、區(qū)域因素和 個別因素的影響。 a.交易情況的修正應(yīng)考慮交易價格的客觀合理，對各類可能造成可比實例交易價 格偏離正常市場價格的因素需進行相應(yīng)的修正。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 現(xiàn)我國土地使用權(quán)主要通過市場公開招拍掛取得，一般需選取實際成交的案例， 若案例不足可選取基準日近期的公開掛牌但未實際成交的案例，但其一般會低于最終 成交價，需注意修正。 對于交易情況因素，根據(jù)實際情況分析并確定打分系數(shù)后，再進行修正計算，其 具體公式為： 100 可比實例交易價格 正常交易價格 交易狀況打分指數(shù) b.對于土地使用權(quán)的市場狀況而言，由于可比實例的交易日期往往不為基準日當 天，期間的土地市場行情可能出現(xiàn)了變化，比如國家宏觀調(diào)控政策、各地政府批地規(guī) 劃、銀行利率、經(jīng)濟環(huán)境等改變造成的市場狀況變動，一般根據(jù)宗地所在地的相應(yīng)國 有土地使用權(quán)監(jiān)測指數(shù)或相關(guān)市場指數(shù)進行修正，具體修正公式為： 基準日市場指數(shù) 可比實例的交易價格× 交易日市場指數(shù) ＝可比實例在基準日的可比價格 工業(yè)用地的區(qū)域因素及個別因素 c.區(qū)域因素 聚集程度：對于工業(yè)用途的宗地，其周邊相似廠區(qū)、工廠的產(chǎn)業(yè)聚集度對企業(yè)的 品牌效應(yīng)、相關(guān)扶持政策具有一定影響，包括國家級高新產(chǎn)業(yè)園、地區(qū)級工業(yè)開發(fā)區(qū) 等等園區(qū)效應(yīng)會對土地的價值有提升作用，而孤立荒僻的環(huán)境會造成價值的偏低，因 此一般以委估對象自身情況為標準，作相應(yīng)修正。 交通條件：對于宗地的交通條件，主要關(guān)注其出入的道路、周邊公共交通可利用 的狀況，自駕車的停車便利度，距離火車站、碼頭、飛機場等交通樞紐的通達程度等， 臨靠城市交通主干道、具備多條公交線路或軌道交通、良好的停車場地和距離交通樞 紐越近，可帶來較高的土地使用價值，一般以委估對象為標準，對可比案例的交通條 件分為“差、較差、標準、較好、好”五個等級，并作相應(yīng)修正。 市政配套：主要包括周邊地塊的給排水、電氣、暖通管道接入和通信線纜鋪設(shè)等 市政設(shè)施，以及中小學、醫(yī)院醫(yī)療、金融服務(wù)、文化體育場所等公共配套，具備良好 的市政配套能提升宗地及其上地產(chǎn)的使用舒適度，其市場價值就越高，因此也以委估 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 對象為標準，對可比案例的交通條件分為“差、較差、標準、較好、好”五個等級，并作 相應(yīng)修正，由于一般城市內(nèi)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施均較為齊備，對宗地價值影響較小。 環(huán)境景觀：主要包括宗地周邊有無噪聲、垃圾或光污染，環(huán)境衛(wèi)生、地上建筑物 周邊有無高壓輸電線、垃圾房等，以及相鄰宗地的利用狀況，自然景觀條件等。在市 區(qū)內(nèi)，噪音或重工業(yè)、化學污染會造成生活質(zhì)量下降、影響人們?nèi)粘９ぷ?、生活，?邊區(qū)域內(nèi)其他土地被惡意使用的，會造成小環(huán)境的破壞，造成土地的交易價格偏低。 因此也以委估對象為標準，作相應(yīng)修正。 規(guī)劃限制：由于我國土地為國家所有，企業(yè)及個人僅擁有一定年限的使用權(quán)，在 考慮最佳利用原則時，尚需遵循相關(guān)部門的規(guī)劃限制，具體包括區(qū)域經(jīng)濟政策、土地 規(guī)劃及城鎮(zhèn)規(guī)劃限制； 工業(yè)用地有時需考慮特殊產(chǎn)業(yè)的管制，比如高科技園區(qū)一般不能允許傳統(tǒng)制造、 污染行業(yè)進入，而各類地區(qū)級、國家級產(chǎn)業(yè)園可能有投資規(guī)模要求的準入標準，會使 拿地門檻提高，其土地價值也較高；其他各類用地尚需考慮地上建筑限制對地價的影 響，沒有特殊要求限制的宗地價值較高，因此也以委估對象為標準，對可比案例的規(guī) 劃限制分為“嚴重受限、部分受限、標準”三個等級，并作相應(yīng)修正。 d.個別因素 宗地面積：主要勘查土地的面積，包括建設(shè)用地面積與代征地面積，因為實際可 使用的為建設(shè)用地，土地使用率越高、其內(nèi)涵價值越好，而且對于工業(yè)土地來說，大 面積的適于企業(yè)擴大產(chǎn)能和總體布局，對大面積土地不做修正，而宗地面積過小影響 正常生產(chǎn)經(jīng)營則會造成不利影響，難以施展和規(guī)劃布局，因此需做逆向修正。 土地形狀：宗地的外輪廓形狀也會影響地價水平，一般而言、規(guī)則的矩形或多邊 形場地其可利用程度較好，場地規(guī)整正氣，便于布局規(guī)劃，地上面積可以得到充分利 用，而長條形、三角形等不規(guī)則形狀可能造成使用價值偏低，一般以委估對象為標準， 作相應(yīng)修正。 臨街深度：宗地位置距離所臨道路的垂直距離也會對土地價值有較大影響，其深 度越大、土地進出越不便，受到臨街道路附加價值越低，被埋置于其他宗地之后，可 辨認程度越低，土地價值也越低，該項因素的修正，需將宗地自臨街紅線至里地線以 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 內(nèi)依一定距離（級距）劃分為若干單元格，其各區(qū)塊的價值依次遞減，而宗地的整體 價值由其平均深度確定，以委估對象為標準，作相應(yīng)修正。 開發(fā)程度：除了場地外的社區(qū)配套和公共服務(wù)設(shè)施，宗地價值還受到紅線內(nèi)場地 平整、硬化路面、管線鋪設(shè)等情況的影響，一般新增出讓用地為毛地狀態(tài)，尚需進行 現(xiàn)有建筑物拆除、前期平整、完成五通一平或七通一平等。 地形地勢：對于郊區(qū)或丘陵地區(qū)的宗地來說，其土地的地形地勢也對價值有一定 的影響，平地或地勢平緩的場地可利用程度較好，坡地或丘陵起伏的場地會造成生產(chǎn)、 生活不便，宗地內(nèi)或與相鄰土地、道路有明顯高差的、造成自然排水性受限的，有滑 坡、落石、河水倒灌等影響的宗地價值較差，成片開發(fā)的新增建設(shè)用地則價值較高， 一般以委估對象為標準，分為“差、較差、標準、較好、好”五個等級，并作相應(yīng)修正。 綜上，委估對象價格＝可比實例交易價格×交易情況修正系數(shù)×交易日期修正系數(shù)× 區(qū)域因素修正系數(shù)×個別因素修正系數(shù)。 100 可比實例交易價格 ＝ 交易情況打分指數(shù) 基準日市場指數(shù) 100 100 交易日市場指數(shù) 各區(qū)域因素打分指數(shù) 各個別因素打分指數(shù) 2、基準地價系數(shù)修正法： 基準地價是政府制定的，是以政府的名義公布施行的，具有公示性、法定的權(quán)威 性和一定的穩(wěn)定性，是對市場交易價產(chǎn)生制約和引導作用的一種土地價格標準，基準 地價修正法是依據(jù)基準地價級別范圍，按不同用途對影響地價的區(qū)域因素和個別因素 等進行系數(shù)修正，從而求得評估對象公平市場價值的一種評估方法。 采用基準地價系數(shù)修正法求取土地使用權(quán)價格的公式如下： 土地評估值=基準地價×（1+期日修正系數(shù)）×（1+因素修正系數(shù)）×容積率修正系 數(shù)×使用年限修正系數(shù) 基準地價的內(nèi)涵： 上海市 201* 年完成《201* 年基準地價更新項目成果報告》，目前在上海市土地招 拍掛、繳納土地出讓金以及涉稅方面已得到廣泛應(yīng)用?？紤]到基準地價的時效性和參 考價值，本次評估是采用《上海市 201* 年基準地價更新成果》中基準地價，并經(jīng)過交 -* 7- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 易期日修正后確定評估值?；鶞实貎r的內(nèi)涵介紹如下： （1）基準地價：是政府制定并公布的一種土地市場指導價格。是指城鎮(zhèn)各級土地 或均質(zhì)地域及其商業(yè)、住宅、工業(yè)等土地利用類型評估的土地使用權(quán)單位面積平均價 格。它是政府為土地管理和房地產(chǎn)市場管理需要而組織評估的一種土地價格標準，具 有公示性、法定的權(quán)威性和一定的穩(wěn)定性，對市場交易價格具有制約和引導作用。 （2）基準地價應(yīng)用說明 《上海市 201* 年基準地價更新成果》，主要應(yīng)用范圍：一是反映土地價格及土地 市場的總體變化和發(fā)展趨勢，為政府制定相關(guān)宏觀調(diào)控政策提供參考；二是為政府進 行土地出讓價格管理提供依據(jù)，為政府審核、確定第使用權(quán)出讓價格，國有土地補償 價格提供參考；三是為政府征收土地相關(guān)稅費提供依據(jù)，包括新增建設(shè)用地土地有償 使用費、土地增值稅、城鎮(zhèn)土地使用稅的征收等；四是為宗地和房地產(chǎn)價格的評估提 供參考。 （* ）基準地價為各級別分用途土地法定出讓最高年限下的國有建設(shè)用地土地使用 權(quán)的平均價格。 （* ）基準地價的基準日：201* 年 1 月 1 日 （* ）住宅、商業(yè)、辦公用地開發(fā)程度為“七通一平”，指宗地外通路、供電、通訊、 通上水、通下水、通污水、通燃氣及宗地內(nèi)場地平整；研發(fā)總部類和工業(yè)用地開發(fā)程 度為“五通一平”，指宗地外通路、供電、通訊、通上水、通下水及宗地內(nèi)場地平整。土 地使用年期為住宅用途出讓年限 70 年,商業(yè)用途出讓年限 * 0 年，辦公、研發(fā)總部、工 業(yè)用途出讓年限 * 0 年。 （* ）基準地價為對應(yīng)用途對應(yīng)級別設(shè)定容積率下的地價，住宅、商業(yè)、辦公和研 發(fā)總部用地以樓面地價為參考基準，工業(yè)用地以地面價為參考基準進行相關(guān)修正。 基準地價的標準： 根據(jù)《上海市 201* 年基準地價更新成果》，基準地價（樓面地價）如下： 單位：元/平方米 用途 住宅 商業(yè) 辦公 工業(yè) 研發(fā)總部 級別 價格 設(shè)定容積率 價格 設(shè)定容積率 價格 設(shè)定容積率 價格 設(shè)定容積率 價格 設(shè)定容積率 1 2* * * 0 2.* * * 0* 0 * 22* * 0 * * * 00 2 2 1* * 90 2.* 27090 * 170* 0 * * * * 0 2 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * 1* 220 2 19* 70 2 12910 * 27* 0 1.* * 127* 0 2 1* 270 2 10990 * .* 1* * 0 1.* * 107* 0 2 111* 0 1.* 7* * 0 * .* 990 1.* * * 200 1.* * 120 1.* * 7* 0 * .* * * 0 1.2 1* * 0 2 7 * 1* 0 1.* * 770 1.* * 2* 0 2.* * 1* 1 920 2 * * * 70 1.* * * 00 1.* * 090 2.* * * 0 1 * 7* 2 9 2* 10 1.* 2910 1.2 2070 2 * 00 1 * * 0 2 10 2090 1.2 22* 0 1.2 1* 70 2 基準地價計算公式及修正體系： 委評宗地價格=基準地價×(1+交易情況修正系數(shù))×(1+期日修正系數(shù))×(1+∑區(qū)域因 素和個別因素各項修正系數(shù)之和)×容積率修正系數(shù)×使用年限修正系數(shù) （1）期日修正 期日修正主要考慮時間因素的影響。期日修正系數(shù)測算的計算公式如下： 期日修正系數(shù)=宗地評估基準日地價指數(shù)/基準地價基準日地價指數(shù) （2）容積率修正 基準地價一般根據(jù)平均的土地利用程度來確定其容積率，當宗地容積率水平與基 準地價所設(shè)定的不一致時，就需進行容積率修正。 按照《上海市 201* 年基準地價更新成果》中容積率修正系數(shù)表及上海市規(guī)劃和國 土資源管理局發(fā)布的工業(yè)用地容積率修正系數(shù)表，根據(jù)城市規(guī)劃管理部門給定的宗地 容積率(R),確定容積率修正系數(shù)。 容積率計算公式如下： 容積率修正系數(shù)=委估宗地規(guī)劃容積率對應(yīng)的容積率系數(shù)/基準地價設(shè)定容積率對 應(yīng)的容積率系數(shù) 其中： ①住宅容積率低于 0.* 時，按容積率為 0.* 對應(yīng)的地面價計算；商業(yè)、辦公、研發(fā) 總部類容積率低于 1.0 時按容積率為 1.0 對應(yīng)的地面價計算； ②住宅、商業(yè)、辦公容積率高于 * .0 時按容積率為 * .0 對應(yīng)的樓面價計算； ③工業(yè)容積率低于 1.0 時，按容積率為 1.0 對應(yīng)的地面價計算；容積率高于 * .0 時， 按容積率為 * .0 對應(yīng)的樓面價計算； ④當宗地容積率介于修正系數(shù)表中的數(shù)據(jù)時，可用直線插值法確定其對應(yīng)的修正 -* 9- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 系數(shù)。 （* ）年期修正 上海市基準地價是各種用途土地的法定最高出讓年期的價格，在進行宗地價格評 估時，需要根據(jù)宗地剩余使用年期進行年期修正。年期修正系數(shù)測算公式如下： 1 1 年期修正系數(shù)= k 1 / 1 m 1 r 1 r n 其中：r 為土地還原利率 n 為宗地剩余使用年限 m 為法定最高出讓年限 土地還原利率根據(jù)《上海市 201* 年基準地價更新成果》確定，其中住宅為 * %， 商業(yè)為 * %，辦公為 7%，研發(fā)總部 * %，工業(yè)為 * .* %。 （* ）區(qū)域因素和個別因素修正 基準地價為對應(yīng)區(qū)域因素和個別因素為“一般”時的地價水平，委估宗地的區(qū)域因素 和個別因素有可能會優(yōu)于或劣于基準地價對應(yīng)的水平，需進行相關(guān)修正。 住宅、商業(yè)、辦公、工業(yè)的區(qū)域因素和個別因素不盡相同，比如商業(yè)用地區(qū)域因 素主要由繁華程度、交通條件、基本設(shè)施狀況、人口狀況、城市規(guī)劃等組成，個別因 素主要由臨街道路類型、臨街狀況、宗地形狀、宗地面積、寬深比等組成；工業(yè)用地 區(qū)域因素主要由交通條件、基本設(shè)施狀況、環(huán)境狀況、產(chǎn)業(yè)集聚度、城市規(guī)劃，個別 因素主要由臨街狀況、宗地形狀、宗地面積等組成。 根據(jù)評估對象的修正因素條件，修正幅度通常設(shè)為五個檔次如：優(yōu)、較優(yōu)、一般、 較劣、劣。區(qū)域因素和個別因素修正是按照不同土地級別修正幅度有所不同。 區(qū)域因素和個別因素根據(jù)《上海市 201* 年基準地價更新成果》中分土地用途、土 地級別區(qū)域因素和個別因素修正系數(shù)確定。 * .1.* 評估實例 一、市場比較法的評估測算過程 （一）土地簡況： 委估對象具體坐落于浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 丘，土地用途為工業(yè)用地，分別對其各 -* 0- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項因素勘查如下： 區(qū)域因素：位于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)，召樓路近聯(lián)航路，周邊多工業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)， 聚集度較高，臨近聯(lián)航路、三魯公路、S* 2、A20 公路，附近有地鐵 * 號線，交通條 件較好，基礎(chǔ)設(shè)施保障率較高，生活服務(wù)設(shè)施較好，附近多為制造型企業(yè)，包括上海 新力機器廠、北航天機電新材料產(chǎn)業(yè)基地，有一定噪音影響，工業(yè)用地，無城市發(fā)展 規(guī)劃沖突。 個別因素：宗地面積 21* * 0.* 平方米，適合中小型企業(yè)生產(chǎn)布局，企業(yè)正在建設(shè) 兩幢生產(chǎn)車間及附屬建筑，利用情況較好，該處土地形狀較規(guī)則，呈矩形，土地形狀 正氣便于布局，可利用狀況較好，規(guī)劃容積率 1.* ，宗地雙面臨街、場地內(nèi)人員車輛進 出較為便利，已完成五通一平，水、電、通訊使用正常，符合企業(yè)日常生產(chǎn)、經(jīng)營需 要，于沿海平原地勢、沒有明顯起伏、不受地形的不利影響。 （二）搜集和選取可比交易案例： 通過市場調(diào)查，根據(jù)替代原則，按用途相同、地區(qū)相近、價格類型相同等特點， 自上海市規(guī)劃和國土資源管理局公布的土地成交結(jié)果中選取與評估對象處于相鄰區(qū)域 內(nèi)三宗類似用地作為實例，測算其比準價格。并首先根據(jù)委估對象的特點分析三處可 比案例，對其各項因素調(diào)查如下： 比較案例一 比較案例二 比較案例三 土地坐落 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 號地塊 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 號地塊 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-220 號地塊 土地樓面單價 72* 7* * 9* * 土地用途 工業(yè) 工業(yè) 工業(yè) 交易情況 成交 成交 成交 市場狀況 201* /12/2* 201* /7/21 201* /12/17 委估宗地出讓年限為 * 0 年，比較案例宗地的出讓年限分別為 20、20、* 0 年，需 進行土地年限修正，修正系數(shù)＝(1-(1+* .* %)-* 0)/(1-(1+* .* %)-20) ＝1.* 1* * 。 委估宗地規(guī)劃容積率為 1.* ，比較案例的容積率分別為 1.* 、1.* 、1.2* ，容積率參 照上海市規(guī)劃和國土資源管理局發(fā)布的工業(yè)用地容積率修正系數(shù)表，其中容積率 1.* 的修正系數(shù)為 0.* 9* 0、1.2* 的修正系數(shù)為 0.97* * ，修正后單價如下： 比較案例一 比較案例二 比較案例三 土地坐落 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 號地塊 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 號地塊 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-220 號地塊 -* 1- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 土地樓面單價 72* 7* * 9* * 年限修正系數(shù) 1.* 1* * 1.* 1* * 1.0000 容積率修正系數(shù) 1.0000 1.0000 0.917* 修正后樓面單價 1027 1071 907 比較案例一，具體坐落于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 號地塊，土地用途為工業(yè)，分別對 其各項因素勘查如下： 區(qū)域因素：位于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)，萬泰路、聯(lián)航路，周邊多工業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)， 聚集度較高，臨近聯(lián)航路、三魯公路、S* 2、A20 公路，附近有地鐵 * 號線，交通條 件較好，基礎(chǔ)設(shè)施保障率較高，生活服務(wù)設(shè)施較好，附近多為制造型企業(yè)，有一定噪 音影響，工業(yè)用地，無城市發(fā)展規(guī)劃沖突。 個別因素：宗地面積 12* 0* .* 平方米，適合中小型企業(yè)規(guī)劃布局，宗地為較規(guī)則 的四邊形，無難以利用死角，規(guī)劃容積率為 1.* ，宗地雙面臨街，出入較為便利，宗地 紅線外五通，紅線內(nèi)場地平整，屬于平原地勢、沒有明顯起伏、不受地形的不利影響。 比較案例二，具體坐落于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 號地塊，土地用途為工業(yè)，分別對 其各項因素勘查如下： 區(qū)域因素：位于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)，三魯路、聯(lián)川路，周邊多工業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)， 聚集度較高，臨近三魯公路、S* 2、A20 公路，附近有地鐵 * 號線，交通條件較好， 基礎(chǔ)設(shè)施保障率較高，生活服務(wù)設(shè)施較好，附近多為制造型企業(yè)，有一定噪音影響， 工業(yè)用地，無城市發(fā)展規(guī)劃沖突。 個別因素：宗地面積 99* 2.* 平方米，適合小型企業(yè)規(guī)劃布局，宗地為較規(guī)則的四 邊形，無難以利用死角，規(guī)劃容積率為 1.* ，宗地雙面臨街，出入較為便利，宗地紅線 外五通，紅線內(nèi)場地平整，屬于平原地勢、沒有明顯起伏、不受地形的不利影響。 比較案例三，具體坐落于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-220 號地塊，土地用途為工業(yè)，分別對 其各項因素勘查如下： 區(qū)域因素：位于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)，周邊多工業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)，聚集度較高，臨近 聯(lián)航路、三魯公路、S* 2、A20 公路，附近有地鐵 * 號線，交通條件較好，基礎(chǔ)設(shè)施 保障率較高，生活服務(wù)設(shè)施較好，附近多為制造型企業(yè)，有一定噪音影響，工業(yè)用地， 無城市發(fā)展規(guī)劃沖突。 -* 2- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 個別因素：宗地面積 1* 7* * .* 平方米，適合中小型企業(yè)規(guī)劃布局，宗地為較規(guī)則 的四邊形，無難以利用死角，規(guī)劃容積率為 1.2* ，宗地雙面臨街，出入較為便利，宗 地紅線外五通，紅線內(nèi)場地平整，屬于平原地勢、沒有明顯起伏、不受地形的不利影 響。 根據(jù)以上詳細調(diào)查、選取可比實例，并對其各項狀況因素分析比對、評定打分， 進行下一步的系數(shù)修正調(diào)整、計算單價。 （三）對可比實例進行打分、修正和單價計算： 根據(jù)搜集和選取可比案例，結(jié)合委評對象和比較案例的差異情況，選擇交易情況、 市場狀況、區(qū)域因素、個別因素四大類修正因素，按照前述系數(shù)調(diào)整方法，對其各個 狀況因素分析比對，進行各項因素的評定、打分、修正和單價計算，并編制匯總表格 如下： 因素條件比較和打分表 比較因素 估價對象 實例一 實例二 實例三 浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-220 土地坐落 丘 號地塊 號地塊 號地塊 土地樓面單價 待估 1,027 1,071 907 土地用途 工業(yè)用地 工業(yè) 工業(yè) 工業(yè) 交易情況 待估 成交 成交 成交 打分系數(shù) 100 100 100 100 市場狀況 201* /12/* 1 201* /12/2* 201* /7/21 201* /12/17 地價水平 2* * 0 2* * 0 2* 2* 19* * 位于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)， 位于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)，萬 位于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)，三 位于閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)，周 召樓路近聯(lián)航路，周 泰路、聯(lián)航路，周邊多 魯路、聯(lián)川路，周邊多 聚集程度 邊多工業(yè)、高新技術(shù)企 邊多工業(yè)、高新技術(shù) 工業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)， 工業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)， 業(yè)，聚集度較高 企業(yè)，聚集度較高 聚集度較高 聚集度較高 打分系數(shù) 100 100 100 100 臨近聯(lián)航路、三魯公 臨近聯(lián)航路、三魯公 臨近聯(lián)航路、三魯公 臨近三魯公路、S* 2、 路、S* 2、A20 公路， 路、S* 2、A20 公路， 路、S* 2、A20 公路， 交通條件 A20 公路，附近有地鐵 附近有地鐵 * 號線， 附近有地鐵 * 號線，交 附近有地鐵 * 號線，交 * 號線，交通條件較好 區(qū) 交通條件較好 通條件較好 通條件較好 域 打分系數(shù) 100 100 100 100 因 基礎(chǔ)設(shè)施保障率較 基礎(chǔ)設(shè)施保障率較高， 基礎(chǔ)設(shè)施保障率較高， 基礎(chǔ)設(shè)施保障率較高， 素 市政配套 高，生活服務(wù)設(shè)施較 生活服務(wù)設(shè)施較好 生活服務(wù)設(shè)施較好 生活服務(wù)設(shè)施較好 好 打分系數(shù) 100 100 100 100 附近多為制造型企 業(yè)，包括上海新力機 附近多為制造型企業(yè)， 附近多為制造型企業(yè)， 附近多為制造型企業(yè)， 環(huán)境景觀 器廠、北航天機電新 有一定噪音影響 有一定噪音影響 有一定噪音影響 材料產(chǎn)業(yè)基地，有一 定噪音影響 打分系數(shù) 100 100 100 100 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 比較因素 估價對象 實例一 實例二 實例三 工業(yè)用地，無城市發(fā) 工業(yè)用地，無城市發(fā)展 工業(yè)用地，無城市發(fā)展 工業(yè)用地，無城市發(fā)展 規(guī)劃限制 展規(guī)劃沖突 規(guī)劃沖突 規(guī)劃沖突 規(guī)劃沖突 打分系數(shù) 100 100 100 100 宗地面積 21* * 0.* 平 方米，適合中小型企 宗地面積 12* 0* .* 平 宗地面積 99* 2.* 平方 宗地面積 1* 7* * .* 平 業(yè)生產(chǎn)布局，企業(yè)正 宗地面積 方米，適合中小型企業(yè) 米，適合小型企業(yè)規(guī)劃 方米，適合中小型企業(yè) 在建設(shè)兩幢生產(chǎn)車 規(guī)劃布局 布局 規(guī)劃布局 間及附屬建筑，利用 情況較好 打分系數(shù) 100 100 99 100 該處土地形狀較規(guī) 則，呈矩形，土地形 宗地為較規(guī)則的四邊 宗地為較規(guī)則的四邊 宗地為較規(guī)則的四邊 土地形狀 狀正氣便于布局，可 形，無難以利用死角 形，無難以利用死角 形，無難以利用死角 利用狀況較好 打分系數(shù) 100 100 100 100 規(guī)劃容積率 1.* ，已 個 容積率 在表外進行修正，此 規(guī)劃容積率為 1.* 規(guī)劃容積率為 1.* 規(guī)劃容積率為 1.2* 別 處不作修正 因 打分系數(shù) 100 100 100 100 素 宗地雙面臨街、場 宗地雙面臨街，出入 宗地雙面臨街，出入 宗地雙面臨街，出入 臨街深度 地內(nèi)人員車輛進出 較為便利 較為便利 較為便利 較為便利 打分系數(shù) 100 100 100 100 已完成五通一平， 水、電、通訊使用正 宗地紅線外五通，紅線 宗地紅線外五通，紅線 宗地紅線外五通，紅線 開發(fā)程度 常，符合企業(yè)日常生 內(nèi)場地平整 內(nèi)場地平整 內(nèi)場地平整 產(chǎn)、經(jīng)營需要 打分系數(shù) 100 100 100 100 于沿海平原地勢、沒 屬于平原地勢、沒有明 屬于平原地勢、沒有明 屬于平原地勢、沒有明 地形地勢 有明顯起伏、不受地 顯起伏、不受地形的不 顯起伏、不受地形的不 顯起伏、不受地形的不 形的不利影響 利影響 利影響 利影響 打分系數(shù) 100 100 100 100 比準單價計算表 比較因素 實例一 實例二 實例三 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 號地 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-2* * 號地 座落 閔行區(qū)浦江鎮(zhèn)工-220 號地塊 塊 塊 交易價格 1,027 1,071 907 交易情況 100 / 100 100 / 100 100 / 100 市場狀況 2* * 0 / 2* * 0 2* * 0 / 2* 2* 2* * 0 / 19* * 聚集程度 100 / 100 100 / 100 100 / 100 交通條件 100 / 100 100 / 100 100 / 100 區(qū)域 市政配套 100 / 100 100 / 100 100 / 100 因素 環(huán)境景觀 100 / 100 100 / 100 100 / 100 規(guī)劃限制 100 / 100 100 / 100 100 / 100 宗地面積 100 / 100 100 / 99 100 / 100 個別 土地形狀 100 / 100 100 / 100 100 / 100 因素 容積率 100 / 100 100 / 100 100 / 100 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 比較因素 實例一 實例二 實例三 臨街深度 100 / 100 100 / 100 100 / 100 開發(fā)程度 100 / 100 100 / 100 100 / 100 地形地勢 100 / 100 100 / 100 100 / 100 修正后比準樓面單價 1,027 1,099 1,10* 評估樓面單價 1,077 則采用市場比較法計算，該處土地在 * 0 年期出讓狀態(tài)下的土地使用權(quán)比準單價為 1,077 元/平方米（取整）。 由于委估土地已使用一段時間，尚需進行土地年限修正，公式為： 1 1 k 1 / 1 n m 1 r 1 r 。 即土地使用權(quán)評估值＝宗地單價×宗地面積×年限修正系數(shù) 年限修正系數(shù)及評估值計算表 符號 終止日期 20* * /1/1* 評估基準日 201* /12/* 1 法定可使用年限 * 0 m 委估對象尚可使用 * 7.0* n 土地還原率 * .* % r 修正系數(shù) 0.9* 7* k 宗地樓面單價 1,077.00 元/平方米 建筑面積（宗地面積×規(guī)劃容積率） * 2,190.7* 平方米 土地評估值 * * ,229,1* * .00 元 土地評估值＝宗地總價＋契稅 ＝* * ,229,1* * .00×（1＋* %） ＝* * ,2* * ,010.00 元 二、基準地價系數(shù)修正法的評估過程 委估宗地的用途設(shè)定為工業(yè)，宗地位于浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 丘，召樓路近聯(lián)航路， 地號為閔行區(qū)浦江鎮(zhèn) * * 7 街坊 * /* 丘，土地使用期限為 201* 年 1 月 17 日至 20* * 年 1 月 1* 日，用地面積 21,* * 0.* 0 平方米。根據(jù)《上海市 201* 年基準地價更新成果》, 委估工業(yè)用地屬六級地段，基準樓面地價為 * * 0 元/平方米。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 基準地價修正法計算過程詳見下表： 序 項目名稱 影響因素 修正說明 修正系數(shù) 號 建筑面積（平方 1 * 2,190.7* 米） 基準地價（樓面 2 工業(yè)六級 * * 0 地價） 基準地價基準日為 201* 年 1 月 1 基準地價基準日工業(yè)平均地價為 1* 7* 元/平 * 期日修正系數(shù) 日，待估宗地基準日為 201* 年 12 方米，評估基準日工業(yè)平均地價為 2* * 0 元/ 1.* 1 月 * 1 日 平方米 周圍道路類型 * 00 米內(nèi)有主干道，較優(yōu) 0.9% 距軌道交通站點距 [2，* ），一般 0.0% 離 距公交站點距離 [0.* ，1.* ），一般 0.0% 交通條件 距火車站距離 ≥20，劣 -1.* % 距長途汽車站距離 [* ，10），較劣 -0.* % 距港口碼頭距離 [* 0，* 0），較劣 -0.* % * 區(qū)域因素 距機場距離 [20，* 0），較劣 -0.* % 基本設(shè)施狀 基礎(chǔ)設(shè)施 保障率較高 * .9% 況 環(huán)境狀況 環(huán)境質(zhì)量 質(zhì)量指數(shù)一般 0.0% 工業(yè)園區(qū)等級 規(guī)劃認定的其他工業(yè)地塊 0.0% 產(chǎn)業(yè)集聚度 產(chǎn)業(yè)定位 9 大領(lǐng)域外，本市鼓勵發(fā)展的其他主導產(chǎn)業(yè) 0.* % 關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)集聚程度 主導產(chǎn)業(yè)較為明確，產(chǎn)業(yè)集聚度 * 0%-* 0% 0.* % 城市規(guī)劃 城市規(guī)劃 無影響 0.0% 臨街狀況 臨街道路類型 支路（三、四車道） 0.0% * 個別因素 宗地形狀 宗地形狀 無不利影響 0.0% 宗地面積 宗地面積 [12000，* 0000） 0.0% * 區(qū)域因素和個別因素修正合計 因素修正系數(shù)合計 2.9% 7 容積率修正系數(shù) 參照工業(yè)用地容積率修正系數(shù) 0.* 9* 0 * 使用年限修正系數(shù) 根據(jù)修正公式，同市場比較法 9* .7* % 9 待估宗地地面單價（元/平方米） 110* 10 評估值（元） 樓面地價×宗地面積×規(guī)劃容積率 * * ,* 0* ,* 97.00 土地評估值＝宗地總價＋契稅 ＝* * ,* 0* ,* 97.00×（1＋* %） ＝* * ,* 71,* * 9.00 元 * .1.7 評估結(jié)果的選取 本次土地使用權(quán)采用市場比較法的評估值為 * * ,2* * ,010.00 元，采用基準地價系 數(shù)修正法的評估值為 * * ,* 71,* * 9.00 元，兩種方法的評估結(jié)果較接近，因市場比較法 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 體現(xiàn)了該處地塊現(xiàn)實際市場可接受程度，結(jié)合評估對象的實際情況，采用市場比較法 所得的計算結(jié)果更能準確反映其土地使用權(quán)價值，故以市場比較法測算結(jié)果為準，而 基準地價系數(shù)修正法用以驗證。即宗地的評估值為 * * ,2* * ,010.00 元。 * .1.* 土地價值定義 本次評估土地使用權(quán)的價值類型為市場價值，價值內(nèi)涵為國有出讓性質(zhì)、工業(yè)用 途，開發(fā)程度達到“五通一平”，剩余使用期限為 * 7.0* 年，在本次評估基準日時點所表 現(xiàn)的價值。 * .1.9 評估結(jié)論及分析 本次企業(yè)土地使用權(quán)在滿足上述價值定義的前提下，評估值為 * * ,2* * ,010.00 元， 賬面值為 2* ,* 92,* 2* .1* 元，增值率 * 0.72%，其原因是企業(yè)地塊拿地時間較早，取得 成本較低，而當?shù)亟陙硗恋貎r格持續(xù)上漲所致。 * .2 在建工程—土建 * .2.1 工程概況 本次評估范圍為上海伊諾爾科技吉印通 的在建工程—土建類科目，資產(chǎn)賬面情 況及具體分布情況如下表所示： 序號 項目名稱 開工日期 預計完工日期 賬面價值 1 浦江鎮(zhèn)項目 201* /12/* 0 201* /* /* 1 72,* 7* ,* 07.* 9 現(xiàn)場勘察和調(diào)查： 本次評估主要以企業(yè)填報的《資產(chǎn)申報表》為主要依據(jù)確定建筑物的產(chǎn)權(quán)歸屬、 面積、尺寸，并結(jié)合現(xiàn)場勘查的實際情況核實。 評估人員對委托單位所建設(shè)項目的取得過程進行了詳細的了解，查閱了各類原始 文件、平面分布圖。對各項建筑物的建造年代、結(jié)構(gòu)類型、開工日期、工程進度、付 款進度、賬面值構(gòu)成和相關(guān)的權(quán)源情況進行了清查核實。 -* 7- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * .2.2 合法性 根據(jù)企業(yè)提供的建設(shè)用地規(guī)劃許可證（編號：滬閔地（201* ）EA* 10112201* * * * 1 號）、建設(shè)工程規(guī)劃許可證（編號：滬閔建（201* ）FA* 10112201* * * * 1 號）和建筑 工程施工許號可證（編號：1* 02MH01* 2D01 * 10112201* 0* 172* 19），在建工程的 權(quán)利人為上海伊諾爾科技吉印通 。 * .2.* 在建工程勘查狀況 根據(jù)企業(yè)提供的建設(shè)工程規(guī)劃許可證，在建工程擬建 2 棟廠房、1 處門衛(wèi)和 1 處 垃圾房，2 棟廠房均為地上 * 層，混凝土框架結(jié)構(gòu)，建筑高度為 2* .91 米，建筑面積 共 * 2,0* * .* 1 平方米，門衛(wèi)地上 1 層，建筑高度為 * .* 米，建筑面積 21 平方米，垃圾 站地上 1 層，建筑高度為 * .7* 米，建筑面積 9* 平方米。 現(xiàn)場勘查時，* 棟建筑主體工程已完成，內(nèi)、外墻粉刷和門窗施工已完成，室外道 路、綠化、圍墻已完成，正在進行零星修補工程。 * .2.* 勘察調(diào)查的情況說明 在建工程—土建賬面值共 72,* 7* ,* 07.* 9 元，包含前期費用、期間費用和工程費， 不含財務(wù)費用，詳見下表： 序號 項目名稱 開工日期 賬面價值(元) 不含增值稅（元） 1 賬面值 201* /12/* 0 72,* 7* ,* 07.* 9 * 9,* * 7,* * 9.7* 1.1 其中：前期費用 1,* * 9,0* * .19 1,* 00,0* * .7* 1.2 期間費用、工程費 71,019,* * 1.* 0 * 7,9* 7,* 1* .02 * .2.* 評估依據(jù) 1、《吉印通 人民共和國城市房地產(chǎn)管理法》； 2、《資產(chǎn)評估準則——不動產(chǎn)》； * 、吉印通 人民共和國國家標準《房地產(chǎn)估價規(guī)范》GB/T* 0291-201* ； * 、上海東洲資產(chǎn)評估吉印通 技術(shù)統(tǒng)計資料； * 、評估人員收集的各類與評估相關(guān)的佐證資料。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * .2.* 評估技術(shù)思路及評估過程 本次評估對象為在建工程—土建部分，根據(jù)企業(yè)提供的資料，在建工程-土建工程 中賬面值為前期費用、期間費用和工程費。本次評估根據(jù)企業(yè)實際支付的金額（不含 增值稅）加上資金成本和利潤，確定評估值。 計算公式為： 資產(chǎn)評估值＝已支付費用（不含增值稅）＋資金成本＋利潤 * .2.7 計算過程 評估值的確定 資產(chǎn)評估值＝已支付費用（不含增值稅）＋資金成本＋利潤 ＝* 9,* * 7,* * 9.7* ＋2,1* * ,* * 2.* 2＋1,7* * ,* * * .97 ＝7* ,2* * ,* * * .17 元 其中： 已支付費用為賬面金額。 根據(jù)企業(yè)提供的資料，該工程工期為 1.* 年，與類似工程相近，截止本次評估基 準日，工程已開工建設(shè) 2 年，資金成本以客觀工期 1.* 年計算。 資金成本＝前期費用×* .* * %×1.* ＋（期間費用＋工程費）×* .* * %×1.* ÷2 開發(fā)利潤＝前期費用×* .* %×1.* ＋（期間費用＋工程費）×* .* %×1.* ÷2 備注：利潤率取《201* 企業(yè)績效評價標準值》房屋建筑物業(yè)全行業(yè)成本費用利潤 率的均值 * .* %。 * .2.* 評估結(jié)論 經(jīng)評估，上海伊諾爾科技吉印通 的在建工程—土建的評估值為 7* ,2* * ,* * * .17 元，賬面值為 72,* 7* ,* 07.* 9 元，增值 7* 7,0* 0.* * 元，增值原因主要為在建工程加計 資金成本及合理利潤。 其他資產(chǎn)清查過程及評估思路與母公司保持一致，具體為： 1.貨幣資金：對貨幣資金按核實后的賬面值評估。 -* 9- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 2.應(yīng)收款項：對于有理由相信能全部收回的，按核實后的賬面值評估；其余按風 險狀況參照會計上估算壞賬準備的方法，從應(yīng)收賬款金額中扣除這部分可能收不回的 款項后確定評估值，其中一至二年估計 10%壞賬損失。同時原企業(yè)計提的壞賬準備評 估為零。 * .其他非流動資產(chǎn)：根據(jù)所能收回的相應(yīng)資產(chǎn)或權(quán)利的價值確定評估值。 * .負債：以核實后的賬面值或根據(jù)其實際應(yīng)承擔的負債確定評估值。 詳見上海伊諾爾科技吉印通 --資產(chǎn)基礎(chǔ)法明細表。 * .* 評估結(jié)論 經(jīng)過上述資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，上海伊諾爾科技吉印通 于評估基準日 201* 年 12 月 * 1 日市場狀況下，股東全部權(quán)益價值為人民幣 * 1,* 7* ,0* * .* * 元。 其中：總資產(chǎn)的賬面價值 10* ,779,0* * .* * 元，評估價值 121,* 09,710.21 元，同 賬面價值相比，評估增值額 12,* * 0,* * * .* * 元，增值率 11.* 1%。 負債的賬面價值 * 9,* * * ,* * * .77 元，評估值 * 9,* * * ,* * * .77 元，無評估增減值。 凈資產(chǎn)的賬面價值 * * ,9* * ,* 00.09 元，評估價值 * 1,* 7* ,0* * .* * 元，同賬面價值相 比，評估增值額 12,* * 0,* * * .* * 元，增值率 1* .* 2%。 綜上，長期股權(quán)投資評估值 27* ,91* ,* 99.71 元。 十、 固定資產(chǎn)—設(shè)備類 1. 設(shè)備概況 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 自設(shè)立以來一直從事商業(yè)票據(jù)的印刷、銷售業(yè)務(wù)， 是一家專業(yè)化票據(jù)吉印通 制作公司。 此次委評的設(shè)備分類賬面情況如下： 人民幣：元 設(shè)備名稱 數(shù)量 賬面原值 賬面凈值 機器設(shè)備 20* 12* ,* 2* ,1* * .12 * 9,9* * ,1* * .2* 運輸設(shè)備 * 9* 7,* 77.* 9 * 9* ,* * * .1* 電子設(shè)備 * 7* * ,* 0* ,* 17.77 2,2* * ,99* .* 9 -* 0- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 設(shè)備名稱 數(shù)量 賬面原值 賬面凈值 固定資產(chǎn)合計 7* * 1* * ,0* * ,* * 0.7* * 2,7* * ,* 0* .* 1 減：固定資產(chǎn)減值準備 * * * ,* * 2.* * * * * ,* * 2.* * 固定資產(chǎn)凈額 1* 7,2* 1,20* .* * * 1,92* ,1* * .* * 經(jīng)了解企業(yè)折舊政策如下： 類別 折舊年限 預計凈殘值率% 年折舊率% 機器設(shè)備 10 * -10 9.00－9.* 0 運輸設(shè)備 * * -10 1* .00－19.20 電子設(shè)備 * * -10 1* .00－19.20 該企業(yè)總擁有設(shè)備 7* * 臺（套、輛），按其不同用途分為機器設(shè)備、運輸設(shè)備、 電子設(shè)備及其他設(shè)備三類 。 （1）機器設(shè)備 20* 臺（套），主要有：三色膠印機、四色膠印機、進口日本產(chǎn)十 色印刷機、四色絲網(wǎng)印刷機、數(shù)字印刷機、八色膠印機、十色膠印機、平裝印刷機、 進口日本產(chǎn)商業(yè)表格印刷機、德國高速數(shù)碼印刷機、柯達萬印噴墨數(shù)字印刷噴墨系統(tǒng)、 美國賽天使 * 2* 0/S* 00 印刷機、進口進出紙設(shè)備、德國博威套封機、進口欣泰信封制 造機、全自動套封機、德國積紙機、切紙機、折頁機、柯達萬印 VT* 000 噴墨數(shù)碼印 刷系統(tǒng)及附件、四色絲網(wǎng)印刷機、德國產(chǎn)激光照排機、博威單通道封裝設(shè)備、德國數(shù) 碼打印機、數(shù)字印刷機、日本 MFC 單張票據(jù)裁切機、打包機、信封機、斑馬配頁機、 科恩 2* 00 封裝機、連體照排機、進口卷桶紙進紙設(shè)備、數(shù)碼印刷打字機、條形碼打印 頭測試裝置、分條機、噴碼機、噴墨系統(tǒng)等設(shè)施，主要分布于企業(yè)各廠房內(nèi)與場所。 （2）運輸設(shè)備 * 輛，主要有：小型普通客車、轎車、電動車； （* ）電子設(shè)備及其他設(shè)備 * 7* 臺（套），主要有：電腦、打印機、一體機、服務(wù) 器、傳真機、復印機、空調(diào)、冷柜、投影儀、掃描儀、圖形工作站、空氣壓縮機、制 冷設(shè)備、叉車、循環(huán)冷卻系統(tǒng)、技監(jiān)控設(shè)備、交換機、軟件及后勤、辦公配套等設(shè)施， 主要分布于企業(yè)各車間、質(zhì)檢部門和各科室。 -* 1- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 2. 現(xiàn)場勘察和調(diào)查 現(xiàn)場勘察表明，企業(yè)有一套完整的設(shè)備管理制度，設(shè)備賬、卡、物基本相符，設(shè) 備的維護保養(yǎng)能正常開展，在用設(shè)備和儀器能滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動需要。 經(jīng)清查，機器設(shè)備中進口設(shè)備約占 7* %，90 年中后期的設(shè)備占 19.2* %，2001～ 200* 年購置的設(shè)備占 * * .* 2%，200* ～2010 年購置的設(shè)備占 22.1* %。其中： （1）序號#11* 、#1* 2、#1* * 是設(shè)備的運費、關(guān)稅等設(shè)備購置前期費用，在對應(yīng) 設(shè)備的測算時已考慮，故評估為零。 （2）設(shè)備類明細表中有以下幾套設(shè)備存在瑕疵： 單位：元 設(shè)備名稱 規(guī)格型號 賬面原值 賬面凈值 入賬科目 備注 USD9.* 萬平面網(wǎng)版印刷機 SRN* 0* 0（二色） 77* ,* * * .* 0 77,* * * .* 0 機器設(shè)備 已報廢 平面網(wǎng)版印刷機（10.* 0 萬美元） SRN* 0* 0（二色） * 2* ,1* * .00 99,0* * .* 7 機器設(shè)備 已報廢 NIRINKDRY2* 0 烘干設(shè)備 NIRINKDRY2* 0 102,* * 7.* 0 * * ,* 00.* * 機器設(shè)備 已報廢 *UV 烘干機北京宏平調(diào)撥吉印通 97,920.00 * 7,* 2* .00 機器設(shè)備 已報廢 2000k* 型配頁機 RAPIDE-2000K* 2* * ,* 02.* 0 2* ,* * 0.2* 機器設(shè)備 已報廢 沖片機 70,000.00 7,000.00 機器設(shè)備 已報廢 * UCIS-7* 1M 干燥機 * UCIS-7* 1M * 7,200.00 * ,720.00 機器設(shè)備 已報廢 * UCIS-12* 1M 干燥機 * UCIS-12* 1M 77,700.00 7,770.00 機器設(shè)備 已報廢 收縮機 GP-* 00 * ,000.00 * 00.00 機器設(shè)備 已報廢 自動捆包機 GP-* 0 金于機電 GP-* 0 1,* * * .* * 1,10* .* * 機器設(shè)備 已報廢 加濕器 ZSBW-10KVA 11,000.00 11,000.00 電子設(shè)備 已報廢 無觸點智能凈化穩(wěn)壓電源 ZSBW-10KVA 2,* 00.00 2,* 00.00 電子設(shè)備 已報廢 空壓機 D-* * * 0.00 * * 0.00 電子設(shè)備 已報廢 復盛實業(yè)空壓機 * 10.00 * 10.00 電子設(shè)備 已報廢 合計 2,2* * ,* 1* .* * * * 9,7* * .7* 其中，報廢的機器設(shè)備按廢鋼處理；報廢的電子設(shè)備按報廢設(shè)備市場處置價處理。 * . 評估過程 （1）制定現(xiàn)場工作計劃 評估人員與企業(yè)相關(guān)設(shè)備管理人員接洽，根據(jù)企業(yè)設(shè)備特點提出需要提供的相關(guān) 資料清單；并劃分評估小組，制定現(xiàn)場設(shè)備勘察工作計劃。 （2）現(xiàn)場勘察 -* 2- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 評估人員主要核對設(shè)備和車輛的規(guī)格型號和生產(chǎn)廠家等。同時評估人員現(xiàn)場對設(shè) 備的實際運行狀況進行了認真觀察和記錄，并向現(xiàn)場使用維護人員就設(shè)備的使用維護 情況及達到的技術(shù)性能情況進行了解。 A. 對價值量較大的主要設(shè)備，按照設(shè)備的主要技術(shù)參數(shù)，結(jié)合設(shè)備運行情況和測 試報告，對設(shè)備的整體狀況，包括設(shè)備制造質(zhì)量、設(shè)備性能、故障頻率、負荷率、維 護保養(yǎng)、工作環(huán)境、真空壓力、溫度等進行勘察記錄，并進一步分析，以確定影響設(shè) 備成新率的各項調(diào)整系數(shù)。 B. 對價值量較小的一般設(shè)備及電子類設(shè)備，評估專業(yè)人員采用目測法，以其豐富 的經(jīng)驗作一般性技術(shù)判定； C. 對車輛，核實車名、型號、牌照號、出廠年月、啟用日期、載客座位數(shù)（或載 重量）、排氣量、行駛里程、事故及維修狀況等；對車輛的制造質(zhì)量、行駛性能、維護 保養(yǎng)、利用率、停放環(huán)境等進行勘察記錄，并進一步分析，以確定影響車輛成新率的 各項調(diào)整系數(shù)。 （* ）調(diào)查溝通 召開有關(guān)設(shè)備管理員和評估師參加的座談會，全面分析已掌握的情況，并進一步 補充完善，以便對設(shè)備的歷史與現(xiàn)狀作更全面的了解，對設(shè)備的技術(shù)先進性、經(jīng)濟性 等指標進行考量，從而綜合判定設(shè)備是否存在功能性貶值和經(jīng)濟性貶值等情況。 （* ）收集資料 詳細了解并收集設(shè)備管理、控制和維修制度以及各項制度的執(zhí)行情況，調(diào)查設(shè)備 賬面價值構(gòu)成及調(diào)整變化情況和依據(jù)，查閱并復印了部分重大設(shè)備的采購合同、發(fā)票、 報關(guān)單、工藝說明、技術(shù)資料及設(shè)備修理記錄等，核查并復印運輸設(shè)備的車輛行駛證， 記錄車輛的實際行駛里程數(shù)等。 （* ）分析處理 利用我公司建立的價格信息庫和詢價網(wǎng)絡(luò)，確定主要設(shè)備、關(guān)鍵設(shè)備的購置價格， 并按照相關(guān)行業(yè)的標準確定運雜、基礎(chǔ)、安裝等各項費率，以最終合理確定設(shè)備的重 置全價； 根據(jù)所有現(xiàn)場勘察記錄、設(shè)備檢測報告以及向有關(guān)工作人員了解的關(guān)于設(shè)備利用 率、維護保養(yǎng)、故障率等情況，在全面了解設(shè)備的歷史與現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合設(shè)備的 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 運行狀況、技術(shù)性能、可靠性指標及修理改造等情況，經(jīng)過綜合分析和對比，作為合 理確定設(shè)備成新率的依據(jù)； 最終由設(shè)備評估專家對主要設(shè)備、關(guān)鍵設(shè)備的評估進行討論研究，復核審定重置 全價與成新率的合理性，以求設(shè)備評估值更符合客觀實際。 * . 評估方法 重置成本法是指現(xiàn)時條件下重新購建一個與評估對象完全相同或基本類似的、全 新狀態(tài)的資產(chǎn)，并達到使用狀態(tài)所需要的全部成本，減去已經(jīng)發(fā)生的各類貶值，以確 定委估資產(chǎn)價值的一種評估方法。 市場法是指利用市場上同樣或類似資產(chǎn)的近期交易價格，經(jīng)過直接比較或類比分 析以估測資產(chǎn)價值的評估方法。 收益法是指通過對委估資產(chǎn)未來的預期收益，采用適宜的折現(xiàn)率折現(xiàn)，以確定評 估對象價值的評估方法。 由于國內(nèi)二手設(shè)備市場不發(fā)達，設(shè)備交易不活躍，難以獲取可比的案例，故不適 合采用市場法評估；再則因委估設(shè)備系整體用于企業(yè)經(jīng)營，不具有單獨獲利能力，或 獲利能力無法量化，故不適合采用收益法評估；而設(shè)備重置成本的有關(guān)數(shù)據(jù)和信息則 來源較多，且因各類損耗造成的貶值也可以計量，故比較適合采用重置成本法； 綜上所述，本次對機器設(shè)備的評估方法主要為重置成本法。 計算公式為： 評估值=重置全價×成新率。 1、重置全價的確定： 重置全價由評估基準日時點的現(xiàn)行市場價格和運雜、安裝調(diào)試費及其它合理費用 組成，一般均為更新重置價，即： 重置全價= 重置現(xiàn)價＋運雜、安裝調(diào)試費＋其它合理費用 = 重置現(xiàn)價×（1＋運雜安裝費費率）＋其它合理費用 根據(jù) 200* 年 11 月 10 日發(fā)布的《吉印通 人民共和國國務(wù)院令第 * * * 號》、自 2009 年 1 月 1 日起施行的《吉印通 人民共和國增值稅暫行條例》之第八條規(guī)定：“納稅人購進 貨物或者接受應(yīng)稅勞務(wù)，支付或者負擔的增值稅額為進項稅額，準予從銷項稅額中扣 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 除?！?由于企業(yè)購入固定資產(chǎn)的增值稅額可從銷項稅額中抵扣，故設(shè)備的重置全價應(yīng)扣 除增值稅，即： 重置全價=設(shè)備現(xiàn)價×（1+運雜、安裝費費率）＋其它合理費用－增值稅額 設(shè)備購置增值稅率為 17%；運雜、安裝費增值稅率為 11%。 （1）進口設(shè)備的重置全價的確定： 重置全價= CIF 價＋關(guān)稅＋增值稅＋外貿(mào)手續(xù)費＋銀行財務(wù)費＋商檢費＋國內(nèi)運 輸費＋設(shè)備基礎(chǔ)費＋安裝調(diào)試費＋其它合理費用-增值稅額 設(shè)備購置增值稅額= CIF 價×（1+關(guān)稅率）×0.17 包含運雜、安裝費費率的總增值稅額= CIF 價×（1+關(guān)稅率）×0.17+運雜、安裝費 ÷1.11×0.11 CIF 價的取價依據(jù)： 向《機電產(chǎn)品報價手冊》的編纂機構(gòu)“機械工業(yè)信息研究院機械工業(yè)出版社”咨詢?nèi)?得； 通過向外商在中國的代理機構(gòu)進行咨詢?nèi)〉茫?根據(jù)原設(shè)備合同價進行功能類比分析比較及市場行情調(diào)整確定。 關(guān)稅、增值稅的確定：查詢 201* 版《中國海關(guān)報關(guān)實用手冊-進出口關(guān)稅稅則》 確定； 銀行財務(wù)費、外貿(mào)手續(xù)費、商檢費等費率及國內(nèi)運輸費率、設(shè)備基礎(chǔ)費率、設(shè)備 安裝費率，按《資產(chǎn)評估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊》中的指標確定；或根據(jù)《機械工業(yè)建 設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標》規(guī)定的費率確定。 其它合理費用主要指對價值量大，建設(shè)期較長的設(shè)備，按合同的付款方式、不同 期的貸款利率，計算其資金成本； 對國內(nèi)已有相同功能可替代的進口設(shè)備，根據(jù)替代原則，以國內(nèi)相同功能設(shè)備的 重置價為基數(shù)，按與進口設(shè)備的功能、質(zhì)量、性能等方面的差異進行性價比的調(diào)正后 確定重置價。 （2）國產(chǎn)設(shè)備重置全價的確定： 重置全價= 設(shè)備現(xiàn)價×（1+運雜、安裝費費率）＋其它合理費用－增值稅額 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 增值稅額= 設(shè)備現(xiàn)價÷（1+增值稅率）×增值稅率 包含運雜、安裝費費率的總增值稅額 = 設(shè)備現(xiàn)價 ÷1.17×0.17+ 運雜、安裝費 ÷1.11×0.11 設(shè)備現(xiàn)價的取價依據(jù)： 通過向生產(chǎn)制造廠詢價； 查詢《機電產(chǎn)品報價手冊》取得； 查詢《全國資產(chǎn)評估價格信息》取得； 查詢《機電設(shè)備評估價格信息》取得； 參考原設(shè)備合同價進行功能類比分析比較結(jié)合市場行情調(diào)整確定； 電子類設(shè)備查詢《史博泰手冊》、《太平洋電腦網(wǎng)》等信息取得； 對無法詢價及查閱到價格的設(shè)備，參照類似設(shè)備的現(xiàn)行市價經(jīng)調(diào)整估算確定。 運雜、安裝費的確定： 按《資產(chǎn)評估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊》中的指標確定；或根據(jù)《機械工業(yè)建設(shè)項目 概算編制辦法及各項概算指標》中，有關(guān)設(shè)備運雜費、設(shè)備基礎(chǔ)費、安裝調(diào)試費概算 指標，并按設(shè)備類別予以確定。 其它合理費用：主要是指資金成本，對建設(shè)周期長、價值量大的設(shè)備，按建設(shè)周 期及付款方法計算其資金成本；對建設(shè)周期較短，價值量小的設(shè)備，其資金成本一般 不計。 （* ）運輸設(shè)備重置全價的確定： 車輛重置全價=車輛現(xiàn)價+車輛購置稅＋其它費用-增值稅額 增值稅額=車輛現(xiàn)價÷1.17×0.17 重置現(xiàn)價的確定通過查閱《中國汽車網(wǎng)》、《易車網(wǎng)》、《全國國產(chǎn)及進口汽車報價》 取得； 車輛購置稅為不含稅購置價的 10%； 其它費用主要包括：驗車費、拍照費、固封費、拓鋼印費等，一般取 1000 元。 2、成新率的確定： （1）對價值量較大的重點、關(guān)鍵設(shè)備成新率的確定：在年限法理論成新率的基礎(chǔ) -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 上，再結(jié)合各類因素進行調(diào)整，最終合理確定設(shè)備的綜合成新率，計算公式： 綜合成新率= 理論成新率×調(diào)整系數(shù) K 其中： 理論成新率= 尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100% 調(diào)整系數(shù) K= K1×K2×K* ×K* ×K* 等，即： 綜合成新率= 理論成新率×K1×K2×K* ×K* ×K* 各類調(diào)整因素主要系設(shè)備的原始制造質(zhì)量、設(shè)備的運行狀態(tài)及故障頻率、維護保 養(yǎng)（包括大修理等）情況、設(shè)備的利用率、設(shè)備的環(huán)境狀況等。 （2）對價值量較小的一般設(shè)備及電子類設(shè)備，直接采用使用年限法確定成新率， 計算公式： 成新率= 尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100% 尚可使用年限依據(jù)評估專業(yè)人員的豐富經(jīng)驗，結(jié)合設(shè)備的實際運行狀態(tài)確定。 （* ）對車輛成新率的確定： 參照商務(wù)部、國家發(fā)展和改革委員會、公安部、環(huán)境保護部 201* 年 1 月 1* 日發(fā) 布的關(guān)于《機動車強制報廢標準規(guī)定》中的車輛規(guī)定報廢年限和報廢行駛里程數(shù)，結(jié) 合《資產(chǎn)評估常用參數(shù)手冊》中關(guān)于“車輛經(jīng)濟使用年限參考表”推算確定的車輛經(jīng)濟使 用年限和經(jīng)濟行駛里程數(shù)，并以年限成新率作為車輛基礎(chǔ)成新率，以車輛的實際行駛 里程數(shù)量化為車輛利用率修正系數(shù)，再結(jié)合其它各類因素對基礎(chǔ)成新率進行修正，最 終合理確定設(shè)備的綜合成新率。 計算公式： 綜合成新率= 年限成新率×K1×K2×K* ×K* ×K* 由于平均年限法計算的成新率太高，導致客觀上車輛的評估值嚴重背離了市場價 值。車輛作為一種特殊的設(shè)備，其啟用以后各年之損耗的價值內(nèi)涵是不同的，隨著使 用年限的延長，其各部位有形損耗逐年加大，車輛的剩余價值會越來越小，因此，車 輛的各年損耗值應(yīng)呈遞減趨勢，即第一年最大，以后各年的實際損耗價值都相應(yīng)較前 一年小。因此采用以“余額折舊法”的概念根據(jù)車輛的已使用年限計年限成新率； ①年限成新率的確定： 計算公式： -* 7- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 年限成新率=（1-d）n ×100% 式中： d 1 N 1 / N =車輛使用首年后的損耗率 1-d = 車輛使用首年后的成新率 N = 車輛經(jīng)濟耐用年限 1/N = 車輛平均年損耗率 n = 車輛實際已使用年限 ②修正系數(shù) K 的確定： K1 為車輛原始制造質(zhì)量；K2 為車輛維護保養(yǎng)情況；K* 為車況及車輛運行狀態(tài)； K* 為車輛利用率；K* 為車輛停放環(huán)境狀況。 其中 K* “車輛利用率”的確定： 依據(jù)車輛的經(jīng)濟行駛里程數(shù)和經(jīng)濟使用年限，推算已使用年限的額定行駛里程數(shù)， 再以實際行駛里程數(shù)與額定行駛里程數(shù)的差異數(shù)除以車輛經(jīng)濟行駛里程數(shù)來確定車輛 的利用率，具體計算公式如下： 已使用年限額定行駛里程數(shù)= 經(jīng)濟行駛里程數(shù)÷經(jīng)濟使用年限×已使用年限 車輛利用率修正系數(shù)= 1-（實際行駛里程數(shù)-額定行駛里程數(shù)）÷經(jīng)濟行駛里程數(shù) * 、關(guān)于車輛牌照費的確定 為了緩解道路擁堵、控制機動車數(shù)量過快過猛的增長，近年來上海市政府在對私 車牌照采取公開拍賣方式取得的基礎(chǔ)上，從 200* 年 9 月份起，對各企、事業(yè)單位的公 務(wù)車牌照也實行拍賣取得。由于運用了市場化手段配置車輛牌照，從而使得車輛牌照 商品化，所以企、事業(yè)單位在用的公務(wù)車（不包括客貨二用車和黃牌照的大客車、貨 運車等）之牌照均體現(xiàn)了其市場價值。據(jù)了解，根據(jù)上海市有關(guān)，道路交通安全方面 的法律法規(guī)和道路狀況，“采用牌照拍賣、對部分車輛實行數(shù)量控制”的做法還將延續(xù)一 個時期。故在車輛的評估中，擬參照市場行情，考慮公務(wù)用車牌照的價值。 車輛牌照費一般按接近評估基準日公務(wù)用車牌照拍賣成交價的平均價計。 車輛牌照不計成新率，直接加計入評估值中。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * . 評估實例 例 1、機器設(shè)備評估明細表第 1* 項 設(shè)備編號：EP-01-Y00* 設(shè)備名稱：進口日本產(chǎn)商業(yè)表格印刷機 規(guī)格型號：MVF-1* D 制造廠家：日本宮腰機械株式會社 啟用年月：200* 年 11 月 賬面原值：11,* * * ,* * 2.00 元 賬面凈值：1,1* * ,* * * .20 元 設(shè)備簡介：該設(shè)備是印刷商業(yè)表格的專用設(shè)備，主要由自動上紙裝置、紙張平衡 及拉力控制裝置、紙尾監(jiān)測器、紙邊定位器、印刷裝置、反轉(zhuǎn)裝置、加工折頁裝置、 電氣系統(tǒng)、控制系統(tǒng)及操作系統(tǒng)等組成。 （1）重置全價的確定： 重置全價=CIF 價＋關(guān)稅＋增值稅＋外貿(mào)手續(xù)費＋銀行財務(wù)費＋商檢費＋國內(nèi)運輸 費＋設(shè)備基礎(chǔ)費＋安裝調(diào)試費＋其它合理費用-增值稅額 增值稅額=CIF 價×（1+關(guān)稅率）×增值稅率 包含運雜、安裝費費率的總增值稅額= CIF 價×（1+關(guān)稅率）×0.17+運雜、安裝費 ÷1.11×0.11 設(shè)備購置增值稅率為 17%；運雜、安裝費增值稅率為 11%。 CIF 價的確定： 經(jīng)向“日本宮腰機械株式會社上海代表處”咨詢，獲得的信息 MVF-1* D 商業(yè)表格印 刷機評估基準日的 CIF 價約為 1,17* ,900.00 美元。評估基準日人民幣美元外匯匯率市 場中間價為 * .9* 70：1。 據(jù)查 201* 版《中國海關(guān)報關(guān)實用手冊-進出口關(guān)稅稅則》：企業(yè)引進該設(shè)備的稅則 稅列號為 * * * * 1* 1100，其關(guān)稅率為 10%，增值稅率為 17%。 根據(jù)《資產(chǎn)評估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊》中關(guān)于“進口設(shè)備費用計算辦法”之規(guī)定： 外貿(mào)手續(xù)費率為 CIF 價的 1.* % 本次評估費率取 1.* % 銀行財務(wù)費率為 CIF 價的 0.* ～0.* % 本次評估費率取 0.* % -* 9- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 商檢費率為 CIF 價的 0.1% 本次評費率取 0.1% 國內(nèi)運輸費率為 CIF 價的 1～2% 本次評估費率取 1.0% 設(shè)備基礎(chǔ)費率為 CIF 價的 0.* ～2.0% 本次評估費率取 1.0% 設(shè)備安裝費率為 CIF 價的 2.0-* .0% 本次評估費率取 * .0% 設(shè)備購置及安裝期：從合同簽訂至設(shè)備到廠為 * 個月（0.* 2 年），設(shè)備安裝調(diào)試期 為 * 個月（0.2* 年），總建設(shè)周期為 * 個月（0.* 7 年）； 付款方式：合同簽訂時，支付 CIF 價的 1* %定金（計息期為 0.* 7 年），貨到后再 付 CIF 價的 * 0 %及外貿(mào)手續(xù)費等各項費用(計息期為 0.2* 年)，安裝調(diào)試結(jié)束后支付余 款待 * %（計息期為零）； 利率：評估基準日一年以內(nèi)（含一年）銀行貸款年利率為 * .* * %；一至五年（含 五年）銀行貸款年利率 * .7* %； 重置全價計算表： 費率/ 序 付款 周 項目 稅率/ 計算公式 幣種 金額 號 比例 期 利率 1 CIF 價 美元 1,17* ,900.00 2 CIF 價 * .9* 70 （1）×匯率 人民幣 * ,1* * ,* * * .* 0 * 關(guān)稅 10% （2）×關(guān)稅率 人民幣 * 1* ,* * * .* * * 設(shè)備增值稅 17% （2）×（1+關(guān)稅率）×增值稅率 人民幣 1,* 22,* 0* .* * * 進口稅費 （* ）+（* ） 人民幣 2,* * 7,1* 9.* 1 * 外貿(mào)手續(xù)費 1.* % （2）×外貿(mào)手續(xù)費率 人民幣 122,1* 0.1* 7 銀行財務(wù)費 0.* % （2）×銀行財務(wù)費率 人民幣 * 2,* 7* .* * * 商檢費 0.1% （2）×商檢費率 人民幣 * ,1* * .* * 9 進口費用小計 （* ）+（7）+（* ） 人民幣 1* 2,* * * .* 9 10 運雜費 1.0% （2）×運雜費率 人民幣 * 1,* * * .* * 11 設(shè)備到廠費用小計 （9）+（10） 人民幣 2* * ,* 00.* * 12 基礎(chǔ)費 1.0% （2）×基礎(chǔ)費率 人民幣 * 1,* * * .* * 1* 安裝費 * % （2）×安裝費率 人民幣 2* * ,* 00.* * 1* 基礎(chǔ)費、安裝費小計 （12）+（1* ） 人民幣 * 2* ,7* * .77 1* 運雜基礎(chǔ)安裝費增值稅 11% （（10）+（1* ））/（1+增值稅率）×增值稅率 人民幣 * 0,* * 9.90 1* 設(shè)備首付款資金成本 1* % 0.* 7 * .* * % （2）×付款比例×建設(shè)周期×利率 人民幣 * * ,* 00.* 7 17 設(shè)備到貨付款資金成本 * 0% 0.2* * .* * % （2）×付款比例×建設(shè)周期×利率 人民幣 70,* * 7.10 1* 設(shè)備到廠時費用資金成本 0.2* * .* * % 【（* ）+(11)】×建設(shè)周期×利率 人民幣 2* ,07* .1* 19 基礎(chǔ)費、安裝費資金成本 均投 0.2* * .* * % （1* ）×建設(shè)周期×利率×0.* 人民幣 1,771.1* -70- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 序 項目 付款 周 費率/ 計算公式 幣種 金額 號 比例 期 稅率/ 20 資金成本小計 利率 （1* ）+（17）+（1* ）+（19） 人民幣 1* * ,292.10 21 設(shè)備重置全價 （2）+（* ）+（11）+（1* ）+（20） 人民幣 11,1* * ,* 10.* 1 22 扣除增值稅 （* ）+（1* ） 人民幣 1,* * * ,1* * .29 2* 取整 （21）-（22） 人民幣 9,* 2* ,700.00 重置全價為 9,* 2* ,700.00 元（取整） （2）成新率的確定： 該設(shè)備已使用 12.2 年，據(jù)估測尚可使用 * 年。 綜合成新率= 理論成新率×調(diào)整系數(shù) K 理論成新率= 尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100% = * ÷（12.2＋* ）×100% = 2* % （取整） 調(diào)整系數(shù) K= K1×K2×K* ×K* ×K* 該設(shè)備系進口設(shè)備，原始制造質(zhì)量較好，故 K1= 1.00； 該設(shè)備的日常維護保養(yǎng)一般，外觀欠整潔，故 K2= 0.9* ； 該設(shè)備電氣部份與反轉(zhuǎn)裝置有時有故障，故 K* = 0.9* ； 該設(shè)備自投入使用以來，每天按正常班次運行，使用頻率正常，故 K* = 1.00； 該設(shè)備所在的機加工車間，無酸、堿霧氣腐蝕，環(huán)境狀況正常，故 K* = 1.00； 綜合成新率= 理論成新率×K1×K2×K* ×K* ×K* = 2* %×1.00×0.9* ×0.9* ×1.00×1.00 = 2* %（取整） （* ）評估值的確定： 評估值= 重置全價×綜合成新率 = 9,* 2* ,700.00×2* % = 2,* 09,* * * .00 元。 例 2、機器設(shè)備評估明細表第 9* 項 設(shè)備編號：EP-01-BJ001 設(shè)備名稱：五色機及斑馬機 -71- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 規(guī)格型號：五色斑馬機 制造廠家：貴州金穗達吉印通 有限責任公司 啟用年月：200* 年 12 月 賬面原值：* ,* * 2,20* .00 元 賬面凈值：* * * ,220.* 0 元 設(shè)備簡介：該設(shè)備是印刷專用設(shè)備，主要由進紙系統(tǒng)、印刷系統(tǒng)、噴墨系統(tǒng)、伺 服系統(tǒng)、檢測與定位系統(tǒng)、電氣系統(tǒng)、控制系統(tǒng)及操作系統(tǒng)等組成等部分組成 （1）重置全價的確定： 重置全價= 重置現(xiàn)價＋合理費用 = 重置現(xiàn)價×(1＋運雜安裝基礎(chǔ)費率)+ 資金成本－增值稅額 增值稅額= 設(shè)備現(xiàn)價÷1.17×0.17 包含運雜、安裝費費率的總增值稅額=設(shè)備現(xiàn)價÷1.17×0.17+（設(shè)備現(xiàn)價×運雜安裝 費率）÷1.11×0.11 經(jīng)向貴州金穗達吉印通 有限責任公司咨詢，獲得的信息五色斑馬機機重置現(xiàn)價為 * ,0* 9,* 00.00 元。 運雜安裝基礎(chǔ)費：根據(jù)《資產(chǎn)評估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊》中關(guān)于的“機械設(shè)備費用 計算辦法”之規(guī)定： 運雜費率為設(shè)備原值的 1～2% 本次評估取 1% 基礎(chǔ)費率設(shè)備原值的 1～2% 本次評估取 1% 設(shè)備安裝、調(diào)試費率為設(shè)備原值的 2~* % 本次評估取 * % 設(shè)備購置及安裝期：從合同簽訂至設(shè)備到廠為 * 個月（0.* 2 年），設(shè)備安裝調(diào)試期 為 * 個月（0.2* 年），總建設(shè)周期為 * 個月（0.* 7 年）； 付款方式：合同簽訂時，支付 CIF 價的 * 0%定金（計息期為 0.* 7 年），貨到后再 付 CIF 價的 * * %及外貿(mào)手續(xù)費等各項費用(計息期為 0.2* 年)，安裝調(diào)試結(jié)束后支付余 款待 * %（計息期為零）； 利率：評估基準日一年以內(nèi)（含一年）銀行貸款年利率為 * .* * %；一至五年（含 五年）銀行貸款年利率 * .7* %； 重置全價計算表： -72- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 序 付款 周期 費率/稅 項目 計算公式 金額 號 比例 (年） 率/利率 1 重置現(xiàn)價 * ,0* 9,* 00.00 2 其中設(shè)備增值稅額 17% （1）/1.17×增值稅率 * * 1,* * * .7* * 運雜費 1.0% （1）×運雜費率 * 0,* 9* .00 * 基礎(chǔ)費 1.0% （1）×基礎(chǔ)費率 * 0,* 9* .00 * 安裝費 * .0% （1）×安裝費率 91,1* * .00 * 基礎(chǔ)費、安裝費小計 （* ）+（* ） 121,* * 0.00 7 運雜基礎(chǔ)安裝費增值稅 11% 【（* ）+（* ）】/（1+增值稅率）×增值稅率 1* ,0* 0.* 9 * 設(shè)備首付款資金成本 * 0% 0.* 7 * .* * % （1）×付款比例×建設(shè)周期×利率 2* ,* 7* .* 7 9 設(shè)備進度款資金成本 * * % 0.2* * .* * % （1）×付款比例×建設(shè)周期×利率 21,* * * .* 7 10 運雜費資金成本 0.2* * .* * % （2）×建設(shè)周期×利率 * * 0.* * 11 基礎(chǔ)費、安裝費資金成本 均投 0.2* * .* * % （* ）×建設(shè)周期×利率×0.* * * 1.09 12 資金成本小計 （* ）+（9）+（10）+（11） * 9,0* 2.97 1* 設(shè)備重置全價 （1）+（* ）+（* ）+（12） * ,2* 0,* 27.97 1* 扣除增值稅 （2）+（7） * * * ,* 97.* * 1* 扣除增值稅設(shè)備重置全價 （1* ）-（1* ） 2,7* * ,* * 0.* * 1* 取整 2,7* * ,* 00.00 重置全價為 2,7* * ,* 00.00 元（取整） （2）成新率的確定： 該設(shè)備已使用 10.1 年，據(jù)估測尚可使用 * 年。 綜合成新率= 理論成新率×調(diào)整系數(shù) K 理論成新率= 尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）×100% = * ÷（10.1＋* ）×100% = * 7%（取整） 調(diào)整系數(shù) K= K1×K2×K* ……×K* 該設(shè)備系國內(nèi)專業(yè)公司制造，該的原始制造質(zhì)量較好，故 K1= 1.00； 該設(shè)備的日常維護保養(yǎng)一般，故 K2= 0.9* ； 該設(shè)備進紙系統(tǒng)有時有故障，故 K* = 0.9* ； 該設(shè)備自投入使用以來，每天按正常班次運行，使用頻率正常，故 K* = 1.00； 該設(shè)備所在的機加工車間，無酸、堿霧氣腐蝕，環(huán)境狀況正常，故 K* = 1.00； 調(diào)整系數(shù) K= K1×K2×K* ×K* ×K* -7* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 綜合成新率= 理論成新率×K1×K2×K* ×K* ×K* = * 7%×1.00×0.9* ×0.9* ×1.00×1.00 = * * %（取整） （* ）評估值= 重置全價×綜合成新率 = 2,7* * ,* 00.00×* * % = 1,002,1* * .00 元。 例 * ：運輸設(shè)備評估明細表第 1 項 牌照號碼：滬 BBT7* * 車輛類型：小型普通客車 廠牌型號：奔馳-梅賽德斯 FA* * 02H 卓越版 制造廠家：北京奔馳汽車吉印通 啟用年月：201* 年 7 月 賬面原值：* * 7,* * * .90 元 賬面凈值：* 22,* 97.* 2 元 重置全價的確定： 重置全價= 車輛現(xiàn)價＋車輛購置稅＋其它費用－增值稅額 經(jīng)由北京奔馳汽車吉印通 咨詢，獲得該車輛的重置現(xiàn)價為 * 2* ,700.00 元 購置稅=（含稅車價÷1.17）×10% 其他費用= 1,000 元（包括手續(xù)費等） 重置全價計算表： 序 付款 周期 費率/ 項目 計算公式 金額（元） 號 比例 (年） 稅率 1 車輛重置現(xiàn)價 * 2* ,700.00 2 其中增值稅額 17% （1）/1.17×增值稅率 90,7* * .* * * 購置附加稅 10% （1）/1.17×購置附加稅率 * * ,* 9* .1* * 各項費用 1,000.00 * 重置全價 （1）+（* ）+（* ） * 79,09* .1* * 扣除增值稅后車輛重置全價 （* ）-（2） * * * ,* 2* .79 取整 * * * ,* 00.00 -7* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 重置全價為 * * * ,* 00.00 元（取整） 綜合成新率的確定: 參照商務(wù)部、國家發(fā)展和改革委員會、公安部、環(huán)境保護部 201* 年 1 月 1* 日發(fā) 布的關(guān)于《機動車強制報廢標準規(guī)定》中的車輛規(guī)定報廢年限和報廢行駛里程數(shù)，結(jié) 合《資產(chǎn)評估常用參數(shù)手冊》中關(guān)于“車輛經(jīng)濟使用年限參考表”推算確定的車輛經(jīng)濟使 用年限和經(jīng)濟行駛里程數(shù)，并以年限成新率作為車輛基礎(chǔ)成新率，以車輛的實際行駛 里程數(shù)量化為車輛利用率修正系數(shù)，再結(jié)合其它各類因素對基礎(chǔ)成新率進行修正，最 終合理確定設(shè)備的綜合成新率。 計算公式： 綜合成新率= 年限成新率×K1×K2×K* ×K* ×K* 該車輛系小型普通客車，經(jīng)濟使用年限為 1* 年，經(jīng)濟行駛里程數(shù)為 * 0 萬公里， 現(xiàn)已使用 1.1 年，已行駛 * * ,000 公里。 ①年限成新率的確定： 年限成新率=（1-d）n×100% 式中： d 1 N 1 / N =車輛使用首年后的損耗率 1-d = 車輛使用首年后的成新率 N = 車輛經(jīng)濟耐用年限=1* 年 1/N = 車輛平均年損耗率=1/1* n = 車輛實際已使用年限=1.1 年 d 1 N 1 / N = 1 1* 1 / 1* = 1- 0.* * * * = 0.1* * 2 年限成新率=（1-d）n×100% = ( 1-0.1* * 2)1.1×100% = 0.* * * * 1.1×100% = * 1.99% ② K 系數(shù)的確定： 修正系數(shù) K=K1×K2×K* ……×K* -7* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 ○該車輛系北京奔馳汽車吉印通 制造，原始制造質(zhì)量較好，故 K1= 1.00； ○該車輛整體的維護保養(yǎng)工作一般，故 K2= 0.9* ； ○該車輛運行平穩(wěn)，性能穩(wěn)定，電氣系統(tǒng)及儀表狀況正常，故 K* = 1.00； 車輛利用率修正系數(shù) K* 的確定： 該車輛已使用 1.1 年，已行駛 * * ,000 公里。 已使用年限額定行駛里程= 經(jīng)濟行駛里程數(shù)÷經(jīng)濟使用年限×已使用年限 = * 00000÷1* ×1.1=* * ,000 公里 實際行駛里程與額定行駛里程差異= * * ,000-* * ,000= -11,000.00 公里 ○車輛利用率修正系數(shù) K* = 1-（-11,000.00÷* 0,0000）= 1.02 ○該車輛無固定車庫露天停放，故 K* = 0.99； 綜合成新率= 年限成新率×K1×K2×K* ×K* ×K* = * 1.99%×1.00×0.9* ×1.00×1.02×0.99 = * 1%（取整） （* ）評估值= 重置全價×綜合成新率 = * * * ,* 00.00×* 1% = * 7* ,* 2* .00 元 車輛牌照費的確定： 車輛牌照費一般按接近評估基準日公務(wù)用車牌照拍賣成交價的平均價計，本次評 估以 1* 9,* 22.00 元/輛計。 本次評估的運輸設(shè)備中，屬于“滬”牌的公務(wù)用車（包括中、小客車）共計 * 輛，車 輛牌照費= 1* 9,* 22.00 元/輛×* =* 7* ,2* * .00 元 車輛牌照不計成新率，直接加計入評估值中。 例 * ：電子設(shè)備及其它設(shè)備評估明細表第 * 01 項 設(shè)備名稱：監(jiān)控設(shè)備 規(guī)格型號：定制工程 制造廠家：上海賽夫電子吉印通 啟用年月：201* 年 2 月 -7* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 賬面原值：210,9* * .* * 元 賬面凈值：11* ,20* .20 元 （1）重置全價的確定： 重置全價= 重置現(xiàn)價＋合理費用 = 重置現(xiàn)價×（1＋運雜安裝基礎(chǔ)費率）+資金成本－增值稅額 經(jīng)向上海賽夫電子吉印通 咨詢，獲得的信息該類監(jiān)控設(shè)備現(xiàn)價為 1* * ,* 00.00 元， 運雜安裝基礎(chǔ)費：該電子類設(shè)備購置價含運費，且設(shè)備無需基礎(chǔ)及安裝，故運雜 安裝基礎(chǔ)費不計； 資金成本：設(shè)備為現(xiàn)貨供應(yīng)，故資金成本不計； 重置全價= 重置現(xiàn)價－增值稅額 = 1* * ,* 00.00-1* * ,* 00.00÷1.17×17% = 1* * ,* 00.00（取整） （2）成新率的確定： 該設(shè)備屬于一般電子類設(shè)備，直接采用使用年限法確定成新率， 計算公式： 成新率= 尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100% 該設(shè)備已使用 * .9 年，據(jù)估測尚可使用 * 年。 成新率= 尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）×100% = * ÷（* .9＋* ）×100% = * 7%（取整） （* ）評估值= 重置全價×成新率 = 1* * ,* 00.00×* 7% = 9* ,* * 1.00 元 * . 評估結(jié)論及分析 設(shè)備類評估原值為 1* 0,2* * ,* 1* .00 元，評估凈值為 * * ,* * 0,* 92.00 元。 具體評估結(jié)果賬面情況如下： 人民幣：元 -77- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 設(shè)備名稱 賬面凈值 評估凈值 增值額 增值率% 機器設(shè)備 * 9,9* * ,1* * .2* * 0,* 7* ,* * * .00 10,* 21,2* 9.7* 2* .0* 運輸設(shè)備 * 9* ,* * * .1* 1,0* 2,9* * .00 * * * ,* 01.* * 7* .* 7 其中：車輛牌照費（滬） * 7* ,2* * .00 * 7* ,2* * .00 電子設(shè)備 2,2* * ,99* .* 9 2,* 02,991.00 1* * ,99* .* 1 7.* * 固定資產(chǎn)合計 * 2,7* * ,* 0* .* 1 * * ,* * 0,* 92.00 11,0* * ,* * * .19 2* .* 2 減：固定資產(chǎn)減值準備 * * * ,* * 2.* * 固定資產(chǎn)凈額 * 1,92* ,1* * .* * * * ,* * 0,* 92.00 11,902,22* .* 2 2* .* 9 固定資產(chǎn)設(shè)備賬面凈額 * 1,92* ,1* * .* * 元，評估值 * * ,* * 0,* 92.00 元，增值 11,902,22* .* 2 元，增值率為 2* .* 9%。 經(jīng)分析：本次評估增值的原因主要有以下幾點： （1）由于企業(yè)財務(wù)對機器設(shè)備的折舊較快，賬面凈值較低，而評估是依據(jù)設(shè)備的 經(jīng)濟耐用年限結(jié)合設(shè)備的實際狀況確定成新率的，比較客觀地反映了設(shè)備的實際價值， 二者有差異，致使評估增值； （2）企業(yè)賬上包含 * 輛上海牌照的汽車，企業(yè)車輛牌照近年來價格漲幅較大，這 部分資產(chǎn)在企業(yè)賬面上未能體現(xiàn)，使得運輸設(shè)備評估值增值； （* ）由于企業(yè)財務(wù)對電子設(shè)備的折舊較快，而評估是依據(jù)設(shè)備的經(jīng)濟耐用年限結(jié) 合設(shè)備的實際狀況確定成新率的，二者有差異，致使評估增值。 綜合上述因素，設(shè)備類評估總體增值增值 11,902,22* .* 2 元，增值率為 2* .* 9%。 十一、 無形資產(chǎn)-其它無形資產(chǎn) 無形資產(chǎn)賬面值 0.00 元，本次將企業(yè)賬面未反映的商標、專利及軟件著作權(quán)等無 形資產(chǎn)納入評估范圍。 1. 其他無形資產(chǎn)概況 1.1 商標 伊諾爾實業(yè)擁有的商標明細如下： 商標 商標 分 核定使用商品 注冊 序號 名稱 注冊證號 類 或服務(wù)范圍 有效期限 集成電路卡；智能卡（集成電路卡）；商品電子標簽； 201* .07.1* 1 * * * 001* 9 現(xiàn)金收訖機 -202* .07.1* 2 * * * 001* * 0 印刷 201* .0* .2* -7* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 商標 商標 分 核定使用商品 注冊 序號 名稱 注冊證號 類 或服務(wù)范圍 有效期限 -202* .0* .27 保險；金融管理；珠寶估價；不動產(chǎn)管理；商品房 201* .0* .2* * 10* * 022* * * 銷售；經(jīng)濟；擔保；募集慈善基金；受托管理；典 -202* .0* .27 當 數(shù)據(jù)處理設(shè)備；磁性身份證識別卡；電腦軟件（錄 制好的）；已編碼的磁卡；集成電路卡；智能卡（集 201* .0* .2* * 10* * 021* 9 成電路卡）；電子出版物（可下載）；計算機程序（可 -202* .0* .27 下載軟件）；印刷電路；集成電路；電子芯片；芯片 （集成電路） 電視播放；計算機終端通訊；計算機輔助信息和圖 像傳送；信息傳送；電訊設(shè)備出租；提供數(shù)據(jù)庫接 201* .0* .2* * 10* * 0* * 9 * * 入服務(wù)；無線電廣播；新聞社；電訊路由節(jié)點服務(wù)； -202* .0* .27 電傳業(yè)務(wù) 建筑信息；建筑；機械安裝、保養(yǎng)和修理；工廠建 造；辦公機器和設(shè)備的安裝、保養(yǎng)和修理；計算機 201* .0* .2* * 10* * 0* 0* * 7 硬件安裝、維護和修理；清除電子設(shè)備的干擾；商 -202* .0* .27 品房建造；調(diào)色墨盒的再填充；照明設(shè)備的安裝和 修理 印刷膏(油墨)； 印刷合成物(油墨)； 復印機用墨(調(diào) 色劑)；復印機用調(diào)色劑(墨)；印刷機和復印機用調(diào) 201* .12.1* 7 10* * 017* 2 色劑盒(已填充)；印刷油墨；計算機、打印機、文字 -202* .12.1* 處理機墨盒；激光打印機墨盒；噴墨打印機墨盒； 油漆； 技術(shù)項目研究；質(zhì)量控制；測量；計算機編程；計 算機軟件設(shè)計；計算機軟件更新；計算機系統(tǒng)設(shè)計； 201* .12.1* * 10* * 0* * 9 * 2 把有形的數(shù)據(jù)或文件轉(zhuǎn)換成電子媒體；計算機程序 -202* .12.1* 和數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換(非有形轉(zhuǎn)換)；提供互聯(lián)網(wǎng)搜索引 擎； 印刷紙(包括膠版紙、新聞紙、書刊用紙、證券紙、 凹版紙、凸版紙)； 銅版紙；印刷圖表； 印刷品； 201* .0* .2* 9 12* * 00* * 1* 信封(文具)；印刷時刻表;；印刷出版物； 雕刻印刷 -202* .0* .27 品；平版印刷工藝品；印刷鉛字 層壓；鍍銀；焊接; 激光劃線；紙張加工；紙張?zhí)幚恚?201* .0* .2* 10 12* * 011* * 0 圖樣印刷；照相凹版印刷；分色；平版印刷； -202* .0* .27 注：其中序號 1、序號 2 的商標均存在商標共有人，分別為上海伊文包裝彩印吉印通 及上海伊諾爾信息技術(shù) 吉印通 ；序號 7、序號 * 尚未取得商標證書。 1.2 專利 伊諾爾實業(yè)申報的專利及專有技術(shù)明細如下： 序號 專利名稱 專利號 專利類型 授權(quán)日 有效期 1 一種避免正式票據(jù)損壞的方法 ZL200* 100* 72* * .0 發(fā)明 2010.12.22 20 年 2 一種雙窗口信封 ZL200* 200* 7129.* 實用新型 2009.02.0* 10 年 * 一種封口遇水變色信封 ZL200* 200* 712* .1 實用新型 2009.0* .0* 10 年 * 信封 ZL2009* 009* 0* * .7 外觀設(shè)計 2010.0* .1* 10 年 * 帶溫度指示一次性水杯 ZL200920071* 71.1 實用新型 2010.0* .02 10 年 -79- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 序號 專利名稱 專利號 專利類型 授權(quán)日 有效期 * 一種放紙軸 ZL20102019* 229.9 實用新型 2010.12.22 10 年 7 一種鎖線刀 ZL201220* * 07* * .7 實用新型 201* .11.1* 10 年 * 一種智能信封 ZL201* 201* 921* .* 實用新型 201* .0* .12 10 年 1.* 軟件著作權(quán) 伊諾爾實業(yè)擁有的軟件作權(quán)明細如下： 開發(fā) 首次 序號 軟件名稱 登記號 登記期 完成期 發(fā)表期 1 文件加解密工具軟件 V1.0 201* SR00* 2* 0 201* .0* .01 201* .0* .20 201* .01.1* 2 社保數(shù)據(jù)處理軟件 V1.0 201* SR00* 2* * 201* .02.01 201* .0* .20 201* .01.1* * XML 補號軟件 V1.0 201* SR019* 9* 2012.07.01 2012.07.20 201* .0* .0* * 網(wǎng)頁版生產(chǎn)進度查詢系統(tǒng) V1.0 201* SR0200* 2 2012.0* .20 2012.07.01 201* .0* .0* * 招贏軟件 V20120921 201* SR0200* 7 2012.0* .20 2012.07.01 201* .0* .0* * 數(shù)據(jù)處理軟件 V* .0 2012SR02* 2* * 2011.0* .10 未發(fā)表 2012.0* .0* 7 伊諾爾海關(guān)單條碼管理應(yīng)用軟件 V1.0 2010SR0* * 1* * 2010.07.2* 未發(fā)表 2010.09.1* * 伊諾爾數(shù)據(jù)生成管理系統(tǒng) V2.0 2010SR0* * 177 2009.0* .22 未發(fā)表 2010.09.1* 9 出租車發(fā)票數(shù)據(jù)生成軟件 V1.0 2009SR01* 2* * 200* .0* .01 未發(fā)表 2009.0* .20 10 卷式票布獎軟件 V1.0 2009SR01* 2* 1 2007.0* .22 未發(fā)表 2009.0* .20 11 二聯(lián)卷票補號程序軟件 V* .0 201* SR0* * 7* * 201* .0* .2* 2. 評估方法 無形資產(chǎn)評估的方法通常有成本法、市場法和收益法三種。 所謂成本法就是根據(jù)無形資產(chǎn)的成本來確定無形資產(chǎn)價值的方法。這里的成本是 指重置成本，就是將當時所耗用的材料、人工等開支和費用用現(xiàn)在的價格來進行計算 而求得的成本，或者是用現(xiàn)在的方法來取得相同功能的無形資產(chǎn)所需消耗的成本。由 于無形資產(chǎn)的成本具有不完整性、弱對應(yīng)性和虛擬性，因此成本法在無形資產(chǎn)評估中 使的用不多。 市場法就是根據(jù)類似無形資產(chǎn)的市場價經(jīng)過適當?shù)恼{(diào)整，來確定無形資產(chǎn)價值的 方法。由于我國的市場經(jīng)濟尚不成熟，無形資產(chǎn)的交易更少，因此無形資產(chǎn)評估中市 場法的使用也很少。 收益法是將無形資產(chǎn)在未來收益期內(nèi)產(chǎn)生的收益，按一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值， 來求得無形資產(chǎn)價值的方法。無形資產(chǎn)的價值，實際最終取決于能否給企業(yè)帶來超額 -* 0- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 收益，所以目前在無形資產(chǎn)評估中，收益法是最常用的一種評估方法。 * . 評估過程 公司的商標、專利難以單獨分割其收益，根據(jù)對未來市場分析，委估無形資產(chǎn)具 有一定的投資價值。評估人員經(jīng)綜合分析，對其采用收益法—超額利潤分成法確定評 估價值。 收益法公式為： n Fi w P i 1 (1 r )i 式中：p—無形資產(chǎn)的評估值； r—選定的折現(xiàn)率； n—評估預測年限； Fi—未來第 i 個收益期的預期收入； w—銷售收入分成率。 本次收益法評估的假設(shè)條件： 1）本次評估假定國家宏觀經(jīng)濟政策和所在地區(qū)的社會經(jīng)濟環(huán)境無重大變化；行業(yè) 政策、管理制度及相關(guān)規(guī)定無重大變化；經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及的稅收政策、信貸利率等無重 大變化。 2）被評估的資產(chǎn)必須是能用貨幣衡量其未來期望收益的單項或整體資產(chǎn)。 * ）產(chǎn)權(quán)所有者所承擔的風險也必須是能用貨幣來衡量。 * ）本次估值假定被評估資產(chǎn)能按照企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營計劃，如期實現(xiàn)未來年度的 銷售收入預測。 * ）本次評估假定被評估無形資產(chǎn)在未來生產(chǎn)經(jīng)營中具備持續(xù)經(jīng)營能力。 * ）收益的計算以會計年度為準，根據(jù)現(xiàn)金均勻流入的原則，假定收支均發(fā)生在年 末。 通過分析，我們認為本次評估基本符合上述前提條件。 -* 1- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * .1 商標的評估 （1）未來利潤預測 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 及下屬子公司北京伊諾爾吉印通 、上海伊諾 爾防偽技術(shù)吉印通 均使用委估商標貼牌銷售，故本次商標評估統(tǒng)計三家公司收益預 測數(shù)據(jù)。上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 主營業(yè)務(wù)收入及成本的預測詳見收益法評估說 明，北京伊諾爾吉印通 、上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 預測數(shù)據(jù)詳見各子公司 報告書。 根據(jù) 201* 年企業(yè)績效評價中，印刷業(yè)全行業(yè)平均毛利率為 10.* %，本次假設(shè)成本 一致的情況下，行業(yè)平均毛利與企業(yè)自身毛利差異為超額毛利。公司未來年度的利潤 情況如下表所示： 單位：萬元（下同） 項目 \ 年份 2017 201* 2019 2020 2021 2022 年以后 北京伊諾爾主營業(yè)務(wù)收入 1* ,07* .12 1* ,0* 7.2* 1* ,7* 2.* 2 17,* 9* .* 0 1* ,72* .92 1* ,72* .92 北京伊諾爾主營業(yè)務(wù)成本 * ,* 7* .* 1 9,* * 1.00 10,7* 1.17 11,* * 2.* * 12,2* 7.* 9 12,2* 7.* 9 伊諾爾實業(yè)主營業(yè)務(wù)收入 1* ,* 2* .29 1* ,* * * .7* 17,* * * .10 1* ,* 1* .2* 19,2* 1.02 19,2* 1.02 伊諾爾實業(yè)主營業(yè)務(wù)成本 7,2* * .79 7,9* * .* * * ,* * 0.* * 9,0* * .* * 9,* * * .11 9,* * * .11 伊諾爾防偽主營業(yè)務(wù)收入 * ,2* * .1* * ,712.20 * ,1* * .* 1 * ,* 92.* 1 * ,9* * .* 2 * ,9* * .* 2 伊諾爾防偽主營業(yè)務(wù)成本 * ,179.* * * ,7* 9.* * * ,0* * .92 * ,* 92.0* * ,* * * .* * * ,* * * .* * 主營業(yè)務(wù)毛利合計 1* ,992.* 0 1* ,* * * .* 7 1* ,9* 2.29 17,7* 0.* * 1* ,* * * .2* 1* ,* * * .2* 行業(yè)平均毛利率 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 行業(yè)平均毛利 * ,* * * .* * * ,* * * .2* * ,1* 2.0* * ,* 0* .7* * ,* 27.2* * ,* 27.2* 超額毛利 11,* 07.7* 12,0* * .2* 12,* 10.2* 1* ,* * 1.70 1* ,7* 9.00 1* ,7* 9.00 （2）確定收益期限 商標的收益為無限年。 （* ）分成率的確定 伊諾爾企業(yè)在印刷行業(yè)地位較高，企業(yè)知名度較好，由于其主要業(yè)務(wù)系國地稅務(wù) 部門印制的專用票據(jù)以及社會單位使用的專用票據(jù)，由于票據(jù)的特殊性導致企業(yè)的商 標無法印制在票據(jù)上，通過與企業(yè)管理層溝通，企業(yè)的商標僅僅是為了保護企業(yè)知名 度而進行了一種法律范圍的風險控制，對企業(yè)經(jīng)營的貢獻度較小，故本次對商標分成 -* 2- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 率取 2%。 （* ）所得稅的確定 公司為高新技術(shù)企業(yè)，減按 1* %的稅率征收企業(yè)所得稅。 （* ）折現(xiàn)率的確定 本次對折現(xiàn)率的確定系考慮了企業(yè)整體收益法的折現(xiàn)率，并考慮了商標的個別風 險。 1.收益法折現(xiàn)率為 11.00%（詳見收益法折現(xiàn)率說明）； 2.商標的風險主要考慮了商標的可替代性、競爭對手在該領(lǐng)域內(nèi)的競爭力等因素， 綜合上述因素，本次評估人員對專利的風險選取 * %。 折現(xiàn)率=11%＋* %=1* %（取整） （* ）評估價值 商標計算表 項目 \ 年份 2017 201* 2019 2020 2021 2022 年以 北京伊諾爾主營業(yè)務(wù)收入 1* ,07* .12 1* ,0* 7.2* 1* ,7* 2.* 2 17,* 9* .* 0 1* ,72* .92 后 1* ,72* .92 北京伊諾爾主營業(yè)務(wù)成本 * ,* 7* .* 1 9,* * 1.00 10,7* 1.17 11,* * 2.* * 12,2* 7.* 9 12,2* 7.* 9 伊諾爾實業(yè)主營業(yè)務(wù)收入 1* ,* 2* .29 1* ,* * * .7* 17,* * * .10 1* ,* 1* .2* 19,2* 1.02 19,2* 1.02 伊諾爾實業(yè)主營業(yè)務(wù)成本 7,2* * .79 7,9* * .* * * ,* * 0.* * 9,0* * .* * 9,* * * .11 9,* * * .11 伊諾爾防偽主營業(yè)務(wù)收入 * ,2* * .1* * ,712.20 * ,1* * .* 1 * ,* 92.* 1 * ,9* * .* 2 * ,9* * .* 2 伊諾爾防偽主營業(yè)務(wù)成本 * ,179.* * * ,7* 9.* * * ,0* * .92 * ,* 92.0* * ,* * * .* * * ,* * * .* * 主營業(yè)務(wù)毛利合計 1* ,992.* 0 1* ,* * * .* 7 1* ,9* 2.29 17,7* 0.* * 1* ,* * * .2* 1* ,* * * .2* 行業(yè)平均毛利率 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 行業(yè)平均毛利 * ,* * * .* * * ,* * * .2* * ,1* 2.0* * ,* 0* .7* * ,* 27.2* * ,* 27.2* 超額毛利 11,* 07.7* 12,0* * .2* 12,* 10.2* 1* ,* * 1.70 1* ,7* 9.00 1* ,7* 9.00 分成率 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 分成利潤 2* 0.1* 2* 0.* * 2* * .20 2* 7.0* 27* .1* 27* .1* 所得稅率 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 稅后利潤 19* .* * 20* .* * 217.77 22* .9* 2* * .90 2* * .90 折現(xiàn)率 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 折現(xiàn)期（月） * .00 1* .00 * 0.00 * 2.00 * * .00 折現(xiàn)系數(shù) 0.9* 2* 0.* 109 0.70* 1 0.* 1* 1 0.* * * 2 * .* * * * -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項目 \ 年份 2017 201* 2019 2020 2021 2022 年以 收益現(xiàn)值 1* 2.00 1* * .00 1* * .00 1* 9.00 12* .00 后* * 1.00 合計 1,* 00 無形資產(chǎn)—商標評估值為 1* ,000,000.00 元。 * .2 專利及軟件著作權(quán)的評估 （1）未來利潤預測 詳見商標評估中上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 未來利潤預測。 （2）確定收益期限 專利的使用年限為 10 年，軟件著作權(quán)的保護期約為 * 0 年內(nèi)，但因企業(yè)專利主要 為實用新型專利，技術(shù)更新速度較快，且企業(yè)生產(chǎn)對于軟件的依賴度較低，本次評估 收益年限出于謹慎性考慮，確定經(jīng)濟年限為 * 年。 （* ）分成率的確定 企業(yè)所獲利潤是品牌、技術(shù)、資金及營業(yè)能力這四個因素的綜合結(jié)果，公司專利 及軟件著作權(quán)可為企業(yè)作出的貢獻較小，故本次分成率取 2%。 （* ）衰減率的確定 任何技術(shù)隨著時間的推移，其所能帶來的收益都將逐漸衰減，這是一個無法避免 的因素。由于公司技術(shù)更新速度較快，故本次衰減率20%。 （* ）所得稅的確定 詳見商標評估所得稅的確定。 （* ）確定折現(xiàn)率 詳見商標評估折現(xiàn)率的確定。 其中，根據(jù)對委估無形資產(chǎn)的分析，目前企業(yè)技術(shù)更新較快，風險較大。本次評 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 估技術(shù)風險報酬率取 * %。 綜上，專利及軟件著作權(quán)折現(xiàn)率取 1* %。 （* ）評估價值 專利及軟件著作權(quán)計算表 項目 \ 年份 2017 201* 2019 2020 2021 主營業(yè)務(wù)收入 1* ,* 2* .29 1* ,* * * .7* 17,* * * .10 1* ,* 1* .2* 19,2* 1.02 主營業(yè)務(wù)成本 7,2* * .79 7,9* * .* * * ,* * 0.* * 9,0* * .* * 9,* * * .11 主營業(yè)務(wù)毛利 * ,2* 7.* 0 * ,* * 9.* 7 * ,902.2* 9,2* * .* 0 9,* * * .91 行業(yè)平均毛利率 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 10.* 0% 行業(yè)平均毛利 1,* 99.00 1,* 9* .9* 1,79* .* * 1,* * * .* 7 1,9* 0.* 0 超額毛利 * ,* * * .* 0 * ,79* .* * 7,10* .* 2 7,* * 0.* * 7,* 0* .11 分成率 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 分成利潤 1* 2.77 1* * .* 9 1* 2.11 1* 7.21 1* 2.10 衰減率 20.00% 衰減后利潤 1* 2.77 10* .71 90.9* 7* .* 7 * 2.* 0 所得稅率 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 稅后利潤 112.* * 92.* 1 77.* 1 * * .07 * 2.9* 折現(xiàn)率 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 1* .00% 折現(xiàn)期（月） * .00 1* .00 * 0.00 * 2.00 * * .00 折現(xiàn)系數(shù) 0.920* 0.7* 01 0.* * 11 0.* * 0* 0.* 7* * 收益現(xiàn)值 10* .00 72.00 * 1.00 * * .00 2* .00 合計 290.00 無形資產(chǎn)—專利及軟件著作權(quán)評估值為 2,900,000.00 元。 * . 評估結(jié)論 綜上，無形資產(chǎn)-其他評估值 1* ,900,000.00 元。 十二、 其他非流動資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn)賬面值 * * 2,* 00.00 元，系預付的設(shè)備款。評估人員核對了會計賬 簿記錄，對大額的款項進行了函證，抽查了預付款項的有關(guān)合同或協(xié)議以及付款憑證 等原始資料，并對期后合同執(zhí)行情況進行了了解，經(jīng)檢查預付款項申報數(shù)據(jù)真實、金 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 額準確，故以核實后的賬面值確認評估值。 其他非流動資產(chǎn)評估值為 * * 2,* 00.00 元。 十三、 應(yīng)付賬款 應(yīng)付賬款賬面值為 7,9* * ,71* .* * 元，主要是公司應(yīng)付的貨款款項。評估人員查閱 了相關(guān)合同協(xié)議，抽查了部分原始憑證，就大金額款項向?qū)Ψ絾挝辉冏C函確認。經(jīng)核 實該負債內(nèi)容真實有效，為實際應(yīng)承擔的債務(wù)，按照核實后的賬面值評估。 應(yīng)付賬款評估值為 7,9* * ,71* .* * 元。 十四、 預收賬款 預收賬款賬面值 * ,* 9* ,* 10.2* 元，主要為企業(yè)預收的貨款，評估人員在核實賬務(wù) 的基礎(chǔ)上采用函證或查驗原始入賬憑證、合同、協(xié)議等相關(guān)資料的方法，確定債務(wù)的 存在。經(jīng)核實該負債內(nèi)容真實有效，為實際應(yīng)承擔的債務(wù)，按照核實后的賬面值評估。 預收賬款評估值為 * ,* 9* ,* 10.2* 元。 十五、 應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)付職工薪酬賬面值 * 2* ,010.00 元，主要為預提的年終獎。評估人員核實了企業(yè) 相關(guān)費用計提的比例及發(fā)放的依據(jù)，確定賬面金額屬實，按照核實后的賬面值評估。 應(yīng)付職工薪酬評估值為 * 2* ,010.00 元。 十六、 應(yīng)交稅費 應(yīng)交稅費賬面值 1* ,* * * ,022.9* 元，主要為增值稅、所得稅及附加稅費等。評估 人員核實了稅金申報表以及完稅憑證，確認賬面金額屬實，按照核實后的賬面值評估。 應(yīng)交稅費評估值為 1* ,* * * ,022.9* 元。 十七、 其他應(yīng)付款 其他應(yīng)付款賬面值 29* ,02* ,719.* 2 元，主要為應(yīng)付集團減資款及其他往來款項等。 評估人員在核實賬務(wù)的基礎(chǔ)上采用函證或查驗原始入賬憑證等相關(guān)資料的方法， -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 確定債務(wù)的存在，確定其他應(yīng)付款賬面值基本屬實，按照核實后的賬面值評估。 其他應(yīng)付款評估值為 29* ,02* ,719.* 2 元。 十八、 資產(chǎn)基礎(chǔ)評估結(jié)論 經(jīng)過上述資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 于評估基準日 201* 年 12 月 * 1 日市場狀況下，股東全部權(quán)益價值為人民幣 * 01,09* ,221.21 元。 其中：總資產(chǎn)的賬面價值 * * * ,* 7* ,* * * .00 元，評估價值 72* ,* * * ,09* .0* 元。同 賬面價值相比，評估增值額 1* 1,* 09,2* * .0* 元，增值率 * * .2* %。 負債的賬面價值 * 2* ,792,* 7* .* 7 元，評估值 * 2* ,792,* 7* .* 7 元。無評估增減值。 凈資產(chǎn)的賬面價值 219,7* * ,97* .1* 元，評估價值 * 01,09* ,221.21 元。同賬面價 值相比，評估增值額 1* 1,* 09,2* * .0* 元，增值率 * 2.* 9%。 十九、 評估結(jié)論與賬面值比較變動情況及原因 評估匯總表如下： 單位：萬元 項目 賬面價值 評估價值 增值額 增值率％ 流動資產(chǎn) * * ,* * * .* * * 7,* 2* .* 9 9* * .* * 2.72 非流動資產(chǎn) 1* ,221.* * * * ,* * * .22 17,1* 2.* 7 9* .0* 其中：可供出售金融資產(chǎn)凈額 * * * .2* * * * .2* 持有至到期投資凈額 長期應(yīng)收款凈額 長期股權(quán)投資凈額 1* ,* 29.* 9 27,* 91.* * 1* ,0* 2.1* 10* .71 投資性房地產(chǎn)凈額 固定資產(chǎn)凈額 * ,192.* 2 * ,* * * .0* 1,190.22 2* .* 9 在建工程凈額 工程物質(zhì)凈額 固定資產(chǎn)清理 生產(chǎn)性生物資產(chǎn)凈額 油氣資產(chǎn)凈額 無形資產(chǎn)凈額 1,* 90.00 1,* 90.00 開發(fā)支出 商譽凈額 -* 7- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項目 賬面價值 評估價值 增值額 增值率％ 長期待攤費用 遞延所得稅資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn) * * .2* * * .2* 資產(chǎn)總計 * * ,* * 7.* * 72,* * * .* 1 1* ,1* 0.9* * * .2* 流動負債 * 2,* 79.29 * 2,* 79.29 非流動負債 負債總計 * 2,* 79.29 * 2,* 79.29 凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益） 21,97* .* 0 * 0,109.* 2 1* ,1* 0.92 * 2.* 9 1. 流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)賬面值 * * ,* * * .* * 萬元，評估值為 * 7,* 2* .* 9 萬元，增值 9* * .* * 萬元。 主要由于對產(chǎn)成品系根據(jù)售價，扣除為實現(xiàn)銷售所必要的稅費評估。由于企業(yè)的產(chǎn)品 銷售價格較高，導致評估增值。 2. 長期股權(quán)投資 長期股權(quán)投資賬面值 1* ,* 29.* 9 萬元，評估值為 27,* 91.* * 萬元，增值 1* ,0* 2.1* 萬元。主要由于長期股權(quán)投資賬面值均為投資成本，本次對于打開的長期股權(quán)投資按 照其評估值結(jié)合投資比例確定評估值導致評估增值。 * . 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)賬面凈值 * ,192.* 2 萬元，評估凈值為 * ,* * * .0* 萬元，增值 1,190.22 萬 元，主要原因如下： （1）由于企業(yè)財務(wù)對機器設(shè)備的折舊較快，賬面凈值較低，而評估是依據(jù)設(shè)備的 經(jīng)濟耐用年限結(jié)合設(shè)備的實際狀況確定成新率的，比較客觀地反映了設(shè)備的實際價值， 二者有差異，致使評估增值； （2）企業(yè)賬上包含 * 輛上海牌照的汽車，企業(yè)車輛牌照近年來價格漲幅較大，這 部分資產(chǎn)在企業(yè)賬面上未能體現(xiàn)，使得運輸設(shè)備評估值增值； （* ）由于企業(yè)財務(wù)對電子設(shè)備的折舊較快，而評估是依據(jù)設(shè)備的經(jīng)濟耐用年限結(jié) 合設(shè)備的實際狀況確定成新率的，二者有差異，致使評估增值。 -* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * . 無形資產(chǎn) 無形資產(chǎn)賬面值 0.00 萬元，評估值 1,* 90.00 萬元。主要由于本次將賬外的無形 資產(chǎn)-商標、專利、軟件著作權(quán)納入評估范圍導致。 評估結(jié)論詳細情況見評估結(jié)果匯總表和評估明細申報表。 -* 9- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 收益法評估 一、 收益法的應(yīng)用前提及選擇的理由 1. 收益法的定義和原理 企業(yè)價值評估中的收益法，是指通過將被評估企業(yè)預期收益資本化或折現(xiàn)以確定 評估對象價值的評估思路。 根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定以及《資產(chǎn)評估準則-企業(yè)價值》，本次評估按照收益途徑，采 用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法（DCF）估算企業(yè)的股東全部權(quán)益價值。 根據(jù)本次評估盡職調(diào)查情況以及評估對象資產(chǎn)構(gòu)成和主營業(yè)務(wù)的特點，本次評估 的基本思路是以評估對象經(jīng)審計的會計報表口徑為基礎(chǔ)估算其權(quán)益資本價值。即首先 按收益途徑采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法（DCF），估算評估對象的經(jīng)營性資產(chǎn)的價值，再加上 基準日的其他非經(jīng)營性或溢余性資產(chǎn)的價值，來得到評估對象的企業(yè)價值。企業(yè)價值 再扣減付息債務(wù)價值后，得出評估對象的股東全部權(quán)益價值。 2. 收益法的應(yīng)用前提 （1）被評估資產(chǎn)的未來預期收益可以預測并可以用貨幣衡量。 （2）資產(chǎn)擁有者獲得預期收益所承擔的風險也可以預測并可以用貨幣衡量。 （* ）被評估資產(chǎn)預期獲利年限可以預測。 使用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法的最大難度在于預期凈現(xiàn)金流量的預測以及數(shù)據(jù)采集和處理 的可靠性、客觀性等。但當對未來預期凈現(xiàn)金流量的預測較為客觀公正、折現(xiàn)率的選 取較為合理時，其評估結(jié)果具有較好的客觀性，易為市場所接受。 二、 評估思路及模型 1. 具體估值思路 （1）對納入報表范圍的資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)，按照最近幾年的歷史經(jīng)營狀況的變化趨 勢和業(yè)務(wù)類型估算預期收益（凈現(xiàn)金流量），并折現(xiàn)得到經(jīng)營性資產(chǎn)的價值。 （2）將納入報表范圍，但在預期收益（凈現(xiàn)金流量）估算中未予考慮的諸如基準 日存在的溢余資產(chǎn)，以及定義為基準日存在的非經(jīng)營性資產(chǎn)（負債），單獨估算其價值。 -90- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 （* ）由上述二項資產(chǎn)價值的加和，得出評估對象的企業(yè)價值，再扣減付息債務(wù)價 值以后，得到評估對象的權(quán)益資本（股東全部權(quán)益）價值。 2. 評估模型 本次評估的基本模型為： E BD 式中： E：評估對象的股東全部權(quán)益價值； D：評估對象的付息債務(wù)價值； B：評估對象的企業(yè)價值； B P Ci P：評估對象的經(jīng)營性資產(chǎn)價值； n Ri P i 1 (1 r ) i 式中： Ri：評估對象未來第 i 年的預期收益（自由現(xiàn)金流量）； r：折現(xiàn)率； n：評估對象的未來經(jīng)營期； ΣCi：評估對象基準日存在的溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)或負債的價值。 * . 收益指標 本次評估，使用企業(yè)的自由現(xiàn)金流量作為評估對象的收益指標，其基本定義為： R＝凈利潤＋稅后的付息債務(wù)利息＋折舊和攤銷－資本性支出－營運資本增加 根據(jù)評估對象的經(jīng)營歷史以及未來盈利預測，估算其未來預期的自由現(xiàn)金流量。 將未來經(jīng)營期內(nèi)的自由現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)處理并加和，測算得到企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)價值。 * . 折現(xiàn)率 本次評估采用資本資產(chǎn)加權(quán)平均成本模型（WACC）確定折現(xiàn)率 R： -91- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 R Rd 1 T Wd Re We 式中： W d ：評估對象的付息債務(wù)比率； D Wd ( E D) W e ：評估對象的權(quán)益資本比率； E We ( E D) T ：所得稅率； R d ：付息債務(wù)利率； Re ：權(quán)益資本成本，按資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）確定權(quán)益資本成本 Re ； Re R f e MRP 式中： R f ：無風險報酬率； MRP ：市場風險溢價； ε：評估對象的特定風險調(diào)整系數(shù)； e ：評估對象權(quán)益資本的預期市場風險系數(shù)； D e t (1 (1 t ) ) E 式中： t 為可比公司的預期無杠桿市場風險系數(shù)； D、E：分別為可比公司的付息債務(wù)與權(quán)益資本。 被評企業(yè)按公歷年度作為會計期間，因而本項評估中所有參數(shù)的選取均以年度會 計數(shù)據(jù)為準，以保證所有參數(shù)的計算口徑一致。 三、 收益預測的假設(shè)條件 收益法評估需對公司未來的收益進行預測，預測是建立在以下假設(shè)的基礎(chǔ)上： 1. 基本假設(shè) （1）公開市場假設(shè)：公開市場是指充分發(fā)達與完善的市場條件，是一個有自愿的 -92- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 買者和賣者的競爭性市場，在這個市場上，買者和賣者的地位是平等的，彼此都有獲 取足夠市場信息的機會和時間，買賣雙方的交易行為都是在自愿的、理智的而非強制 的或不受限制的條件下進行的。 （2）持續(xù)使用假設(shè)：該假設(shè)首先設(shè)定被評估資產(chǎn)正處于使用狀態(tài)，包括正在使用 中的資產(chǎn)和備用的資產(chǎn)；其次根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)和信息，推斷這些處于使用狀態(tài)的資產(chǎn)還 將繼續(xù)使用下去。持續(xù)使用假設(shè)既說明了被評估資產(chǎn)所面臨的市場條件或市場環(huán)境， 同時又著重說明了資產(chǎn)的存續(xù)狀態(tài)。 （* ）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，即假設(shè)被評估單位以現(xiàn)有資產(chǎn)、資源條件為基礎(chǔ)，在可預見 的將來不會因為各種原因而停止營業(yè)，而是合法地持續(xù)不斷地經(jīng)營下去。 2. 一般假設(shè) （1）本報告除特別說明外，對即使存在或?qū)砜赡艹袚牡盅?、擔保事宜，以?特殊的交易方式等影響評估價值的非正常因素沒有考慮。 （2）國家現(xiàn)行的有關(guān)法律及政策、產(chǎn)業(yè)政策、國家宏觀經(jīng)濟形勢無重大變化，評 估對象所處地區(qū)的政治、經(jīng)濟和社會環(huán)境無重大變化，無其他人力不可抗拒及不可預 見因素造成的重大不利影響。 （* ）評估對象所執(zhí)行的稅賦、稅率等政策無重大變化，信貸政策、利率、匯率基 本穩(wěn)定。 （* ）依據(jù)本次評估目的，確定本次估算的價值類型為市場價值。估算中的一切取 價標準均為估值基準日有效的價格標準及價值體系。 * . 針對性假設(shè) （1）被評估單位提供的業(yè)務(wù)合同以及公司的營業(yè)執(zhí)照、章程，簽署的協(xié)議，審計 報告、財務(wù)資料等所有證據(jù)資料是真實的、有效的。 （2）評估對象目前及未來的經(jīng)營管理班子盡職，不會出現(xiàn)影響公司發(fā)展和收益實 現(xiàn)的重大違規(guī)事項，并繼續(xù)保持現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式持續(xù)經(jīng)營。 （* ）企業(yè)以前年度及當年簽訂的合同有效，并能得到執(zhí)行。 （* ）本次評估的未來預測是基于現(xiàn)有的市場情況對未來的一個合理的預測，不考 -9* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 慮今后市場會發(fā)生目前不可預測的重大變化和波動。如政治動亂、經(jīng)濟危機、惡性通 貨膨脹等。 （* ）本次評估中所依據(jù)的各種收入及相關(guān)價格和成本等均是評估機構(gòu)依據(jù)被評估 單位提供的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在盡職調(diào)查后所做的一種專業(yè)判斷。 （* ）本次評估的未來預測是基于浦江鎮(zhèn)新廠區(qū)未來如期完工，伊諾爾實業(yè)按計劃 搬遷至浦江鎮(zhèn)新廠區(qū)的前提條件下。 本報告評估結(jié)果的計算是以評估對象在評估基準日的狀況和評估報告對評估對象 的假設(shè)和限制條件為依據(jù)進行。根據(jù)資產(chǎn)評估的要求，認定這些假設(shè)在評估基準日時 成立，當未來經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大變化，將不承擔由于假設(shè)條件改變而推導出不同評估 結(jié)論的責任。 四、 企業(yè)資產(chǎn)、經(jīng)營狀況和財務(wù)分析 1. 盡職調(diào)查和清查內(nèi)容 （1）評估對象存續(xù)經(jīng)營的相關(guān)法律情況，主要為評估對象的有關(guān)章程、投資出資 協(xié)議、合同情況等； （2）評估對象主營業(yè)務(wù)收入情況； （* ）評估對象主營業(yè)務(wù)成本，主要成本構(gòu)成項目和固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷、 人員人數(shù)及工資福利水平等情況； （* ）評估對象主營業(yè)務(wù)成本中原材料價格、市場供求狀況等情況； （* ）評估對象的主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)、經(jīng)營能力等； （* ）評估對象的應(yīng)收、應(yīng)付賬款情況； （7）評估對象的關(guān)聯(lián)交易情況； （* ）評估對象執(zhí)行的稅率稅費及納稅情況； （9）評估對象資金狀況，借款以及債務(wù)成本情況； （10）評估對象的相關(guān)土地房屋產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營場所租賃情況； （11）評估對象的抵押、擔保及訴訟事項； （12）評估對象未來幾年的經(jīng)營計劃以及經(jīng)營策略，包括：市場需求、價格策略、 銷售計劃、成本費用控制、資金籌措和投資計劃等以及未來的主營收入和成本構(gòu)成及 -9* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 其變化趨勢等； （1* ）評估對象主要競爭者的簡況，包括經(jīng)營生產(chǎn)能力、價格及成本等； （1* ）評估對象的主要經(jīng)營優(yōu)勢和風險，包括：國家政策優(yōu)勢和風險、經(jīng)營優(yōu)勢 和風險、市場(行業(yè))競爭優(yōu)勢和風險、財務(wù)(債務(wù))風險、匯率風險等； （1* ）評估對象近年經(jīng)審計的資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表以及營業(yè)收入明 細和成本費用明細； （1* ）評估對象有關(guān)在建工程以及續(xù)建工程擬投資的情況； （17）與本次評估有關(guān)的其他情況。 2. 盡職調(diào)查和清查過程 本次評估的資產(chǎn)清查核實及盡職調(diào)查，是在企業(yè)現(xiàn)場進行。采用的方法主要是通 過對企業(yè)現(xiàn)場勘察、參觀、以專題座談會的形式，對資產(chǎn)占有方的部分經(jīng)營性資產(chǎn)的 現(xiàn)狀、經(jīng)營條件和經(jīng)營能力以及未來經(jīng)營狀況、主營業(yè)務(wù)收入、成本、期間費用及其 構(gòu)成等的狀況進行調(diào)查復核。特別是對影響評估作價的經(jīng)營能力和相關(guān)的成本費用等 進行了專題的詳細調(diào)查，查閱了相關(guān)的會計報表、賬冊等財務(wù)數(shù)據(jù)資料、重要購銷合 同協(xié)議等。通過與企業(yè)的管理、財務(wù)人員進行座談交流，了解企業(yè)的經(jīng)營情況等。清 查溢余或非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債。在資產(chǎn)核實和盡職調(diào)查的基礎(chǔ)吉印通 一步開展市場調(diào)研 工作，收集有關(guān)市場的宏觀行業(yè)資料以及可比公司的財務(wù)資料和市場信息等。 五、 歷史數(shù)據(jù)分析、調(diào)整 1. 利潤表分析、調(diào)整 損益表清查重點分析歷年數(shù)據(jù)的合理性。對于各種比率變化幅度大的，了解發(fā)生 原因，對企業(yè)核算口徑前后不一致的，按合理性、一貫性調(diào)整損益表。 歷史收益情況詳見表 I-1 近年利潤表。 非市場因素的調(diào)整 所謂非市場因素調(diào)整主要是指對被評估企業(yè)和對比公司歷史數(shù)據(jù)中由于關(guān)聯(lián)交易 或其他因素造成的非市場價格交易數(shù)據(jù)因素進行分析、確認和調(diào)整。由于本次我們評 估的價值形態(tài)為持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下的市場價值，因此對于被評估企業(yè)和對比公司中 -9* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 可能存在的非市場因素的收入和支出項目進行市場化處理，以確認所有的收入、支出 項目全部是市場化基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)，剔除由于關(guān)聯(lián)交易等非市場化的因素。 根據(jù)我們的了解，本次評估中所參考的歷史數(shù)據(jù)中不存在非市場化因素影響的收 入、支出項目。 本次評估對損益表無調(diào)整事項。 詳見表 I-1 近年利潤表和表 I-2 調(diào)整后利潤表。 2. 資產(chǎn)負債表的分析、調(diào)整 本次評估對資產(chǎn)負債表無調(diào)整事項。 詳見表 I-* 資產(chǎn)負債分析調(diào)整表。 * . 經(jīng)營性資產(chǎn)的配置和使用情況 被評估企業(yè)為印刷業(yè)，公司非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn) * * .* 0%，其中固定資產(chǎn)賬面值 * ,192.* 2 萬元，占總資產(chǎn) 7.* 9%；流動資產(chǎn) * * ,* * * .* * 萬元，占總資產(chǎn) * * .* 0%。 長期股權(quán)投資伊諾爾科技在建工程 7,2* 7.* * 萬元，占總資產(chǎn) * * .* * %；無形資產(chǎn) —土地使用權(quán) 2,* * 9.2* 萬元，占總資產(chǎn) 21.* 0%。 * . 非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債清查 所謂非經(jīng)營性資產(chǎn)在這里是指對企業(yè)主營業(yè)務(wù)沒有直接“貢獻”的資產(chǎn)。如：閑置的 房地產(chǎn)、設(shè)備等。另外還包括應(yīng)收股利、利息、持有至到期投資等等。 若在盈利預測中未考慮某長期投資帶來的收益，也作為非經(jīng)營性資產(chǎn)予以考慮。 所謂非經(jīng)營性負債是指企業(yè)承擔的債務(wù)不是由于主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的負債 而是由于與主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)系或沒有直接關(guān)系的其他業(yè)務(wù)活動如：上下級企業(yè)的往來 款、基本建設(shè)投資等活動所形成的負債。非經(jīng)營性負債主要包括：應(yīng)付利潤、預提費 用、專項應(yīng)付款等科目。 其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款則需要對其中內(nèi)容進行甄別，某些行業(yè)如：出口退稅、 投標保證金等與經(jīng)營活動有關(guān)的作為營運資金預測；對其中如：企業(yè)間的往來款、專 項經(jīng)費等與經(jīng)營活動無關(guān)的款項，為非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債進行調(diào)整。 -9* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 經(jīng)過資產(chǎn)清查，和收益分析預測，企業(yè)的非經(jīng)營性資產(chǎn)和負債包括： * .1 應(yīng)收股利 應(yīng)收股利系應(yīng)收上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 2012 年至 201* 年股利。該資產(chǎn)不 是由于主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的，而是經(jīng)營活動產(chǎn)生的一種結(jié)果，系對股東的利潤 回報，故作為非經(jīng)營性資產(chǎn)考慮。 * .2 其他應(yīng)收款 其他應(yīng)收款需要對其中內(nèi)容進行甄別，不是主營業(yè)務(wù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的，而是由于 與主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)系或沒有直接關(guān)系的其他業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的，并且在收益法預測中也 沒有考慮該現(xiàn)金流入的，才作為非經(jīng)營性資產(chǎn)考慮，如關(guān)聯(lián)往來等。 * .* 其他流動資產(chǎn) 系浦發(fā)銀行理財產(chǎn)品，可以被認定為對企業(yè)主營業(yè)務(wù)沒有直接“貢獻”的資產(chǎn)，多為 富余資金的一種短期投資。 * .* 可供出售金融資產(chǎn) 系平安信托產(chǎn)品，可以被認定為對企業(yè)主營業(yè)務(wù)沒有直接“貢獻”的資產(chǎn)，多為富余 資金的一種短期投資，本次作為非經(jīng)營性資產(chǎn)。 * .* 長期股權(quán)投資 企業(yè)的長期股權(quán)投資--上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 、北京伊諾爾吉印通 的 投資收益若未在收益法預測中考慮，本次獨立采用收益法核算，則評估需要將其作為 非經(jīng)營性資產(chǎn)。 企業(yè)的長期股權(quán)投資--上海伊諾爾科技吉印通 ，賬面存在處了土地及在建工程以 外的金額，不是主營業(yè)務(wù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的，而是由于與主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)系或沒有直接 關(guān)系的其他業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的資產(chǎn)負債合計，則評估需要將其作為非經(jīng)營性資產(chǎn)。 * .* 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)--設(shè)備類中有部分以下幾套設(shè)備存在瑕疵： 單位：元 設(shè)備名稱 規(guī)格型號 賬面原值 賬面凈值 入賬科目 備注 USD9.* 萬平面網(wǎng)版印刷機 SRN* 0* 0（二色） 77* ,* * * .* 0 77,* * * .* 0 機器設(shè)備 已報廢 平面網(wǎng)版印刷機（10.* 0 萬美元） SRN* 0* 0（二色） * 2* ,1* * .00 99,0* * .* 7 機器設(shè)備 已報廢 NIRINKDRY2* 0 烘干設(shè)備 NIRINKDRY2* 0 102,* * 7.* 0 * * ,* 00.* * 機器設(shè)備 已報廢 -97- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 設(shè)備名稱 規(guī)格型號 賬面原值 賬面凈值 入賬科目 備注 *UV 烘干機北京宏平調(diào)撥吉印通 97,920.00 * 7,* 2* .00 機器設(shè)備 已報廢 2000k* 型配頁機 RAPIDE-2000K* 2* * ,* 02.* 0 2* ,* * 0.2* 機器設(shè)備 已報廢 沖片機 70,000.00 7,000.00 機器設(shè)備 已報廢 * UCIS-7* 1M 干燥機 * UCIS-7* 1M * 7,200.00 * ,720.00 機器設(shè)備 已報廢 * UCIS-12* 1M 干燥機 * UCIS-12* 1M 77,700.00 7,770.00 機器設(shè)備 已報廢 收縮機 GP-* 00 * ,000.00 * 00.00 機器設(shè)備 已報廢 自動捆包機 GP-* 0 金于機電 GP-* 0 1,* * * .* * 1,10* .* * 機器設(shè)備 已報廢 加濕器 ZSBW-10KVA 11,000.00 11,000.00 電子設(shè)備 已報廢 無觸點智能凈化穩(wěn)壓電源 ZSBW-10KVA 2,* 00.00 2,* 00.00 電子設(shè)備 已報廢 空壓機 D-* * * 0.00 * * 0.00 電子設(shè)備 已報廢 復盛實業(yè)空壓機 * 10.00 * 10.00 電子設(shè)備 已報廢 合計 2,2* * ,* 1* .* * * * 9,7* * .7* 其中，該類設(shè)備與企業(yè)未來主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營不產(chǎn)生聯(lián)系，且不考慮相應(yīng)的現(xiàn)金流， 評估作為非經(jīng)營性資產(chǎn)。 * .7 其他非流動資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn)系預付的設(shè)備款。評估人員核對了會計賬簿記錄，對大額的款項 進行了函證，抽查了預付款項的有關(guān)合同或協(xié)議以及付款憑證等原始資料，并對期后 合同執(zhí)行情況進行了了解，經(jīng)檢查預付款項申報數(shù)據(jù)真實、金額準確，未考慮其對應(yīng) 的權(quán)益對現(xiàn)金流的影響，評估作為非經(jīng)營性資產(chǎn)考慮。 * .* 其他應(yīng)付款 其它應(yīng)付款則需要對其中內(nèi)容進行甄別，不是主營業(yè)務(wù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的，而是由 于與主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)系或沒有直接關(guān)系的其他業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的，并且在收益法預測中 也沒有考慮該現(xiàn)金流出的，才作為非經(jīng)營性負債考慮，如關(guān)聯(lián)單位的往來款等。 根據(jù)企業(yè)基準日財務(wù)報表，非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債詳見表 I-* 資產(chǎn)負債分析調(diào)整表。 * . 溢余資產(chǎn)的清查 主要是指超過企業(yè)正常經(jīng)營需要的富裕的貨幣現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，包括定期存款、 有價證券等投資。 本次評估基于企業(yè)的具體情況，測算企業(yè)為保持的正常經(jīng)營，所需的安全現(xiàn)金保 有量。 -9* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 月付現(xiàn)成本=（銷售成本+應(yīng)交稅金+三項費用—折舊與攤銷）/12 根據(jù)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)或經(jīng)營業(yè)務(wù)周期確定企業(yè)幾個月的付現(xiàn)成本為安全現(xiàn) 金保有量。正常情況下貨幣資金應(yīng)該比安全現(xiàn)金保有量略留有余量，在確定溢余資金 時應(yīng)該結(jié)合企業(yè)近期是否有需要支付大額的非經(jīng)營性負債，如：應(yīng)付支付利潤等因素。 經(jīng)清查：賬面貨幣資金賬戶存款余額1,120.27萬元。經(jīng)評估人員根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分 析，企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)需要的完全現(xiàn)金保有量為1個月的付現(xiàn)成本費用，溢余性資產(chǎn) 2* 0.* * 萬元。 詳見表 I-* 資產(chǎn)負債分析調(diào)整表。 * . 付息負債的清查 所謂付息負債是指那些需要支付利息的負債，包括銀行借款、發(fā)行的債券、融資 租賃的長期應(yīng)付款等。付息負債還應(yīng)包括其他一些融資資本，這些資本本應(yīng)該支付利 息，但由于是關(guān)聯(lián)方或由于其他方面的原因而沒有支付利息，如其他應(yīng)付款等。公司 的有息負債主要應(yīng)該包括：短期借款、交易性金融負債、長期借款、一年內(nèi)到期的非 流動負債等。 經(jīng)清查，企業(yè)無付息負債。 六、 主要財務(wù)指標分析 企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)指標是評判企業(yè)整體價值的重要因素，一般財務(wù)指標分析包括： 資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、償債能力、營運能力、盈利指標、成長能力等。 根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表，評估人員對企業(yè)主要經(jīng)營和財務(wù)指標的各年度變動進 行了分析。 企業(yè)的歷史財務(wù)資料的簡要分析總結(jié)如下： 1. 資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析 1.1 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及分析變化 近年來公司各類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動情況如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） -99- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 流動資產(chǎn) * 2,1* 7.17 * * .* 9 * 0,* * 7.2* * 0.7* * * ,* * * .7* * * .* 0 非流動資產(chǎn) 22,* 01.* 2 * * .11 29,* 9* .9* * 9.2* 1* ,221.* * * * .* 0 合計 * * ,9* * .* 9 100.00 * 0,0* 1.22 100.00 * * ,* * 7.* 2 100.00 201* 年公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化主要由于購買了 9,900.00 萬元中國銀行理財產(chǎn)品， 入賬可供出售金融資產(chǎn)。除此以外，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定。 1.2 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變化分析 公司流動資產(chǎn)主要包括貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等，近年主要構(gòu)成如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 貨幣資金 1* ,* * 1.* * * * .21 2,* * 1.* * 9.* * 1,120.27 * .0* 應(yīng)收股利 * 79.* 7 2.09 1,* * * .70 * .71 1,* * * .70 * .9* 應(yīng)收賬款 1,0* 0.* * 2.* * 1,91* .* * * .29 * * 7.99 1.* 2 其他應(yīng)收款 2* ,9* * .7* * * .* 0 22,* 01.99 7* .79 19,77* .70 * * .* 2 預付賬款 * * .* 0 0.1* 27.* * 0.09 1* .* * 0.0* 存貨 1,* * 1.22 * .21 1,* 20.9* * .* * 1,090.* 0 * .00 其他流動資產(chǎn) 12,* 1* .* * * * .* 9 合計 * 2,1* 7.17 100.00 * 0,* * 7.2* 100.00 * * ,* * * .7* 100.00 從流動資產(chǎn)構(gòu)成來看，公司貨幣資金 201* 年占比降低系由于購買了 9,900.00 萬 元中國銀行理財產(chǎn)品入賬可供出售金融資產(chǎn)導致，201* 年流動資產(chǎn)規(guī)模變動系由于購 買的 12,* 0* .* * 萬元浦發(fā)銀行理財產(chǎn)品入賬其他流動資產(chǎn)。公司其他應(yīng)收款比重較大， 主要為關(guān)聯(lián)方往來。并且，由于公司存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快，故其余額較小，于流 動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中總體占比較低。 （1）貨幣資金分析。近年各期期末的貨幣資金余額明細如下表所示： 項目 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 現(xiàn)金 0.7* 9.70 1.* * 銀行存款 1* ,* * 0.* 0 2,* 71.9* 1,11* .* 0 合計 1* ,* * 1.* * 2,* * 1.* * 1,120.27 公司于 201* 年購買了 9,900.00 萬元中國銀行理財產(chǎn)品，201* 年購買了 12,* 0* .* * -100- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 萬元浦發(fā)銀行理財產(chǎn)品入賬其他流動資產(chǎn)，導致貨幣資金規(guī)模降低。 （2）應(yīng)收賬款分析。近年各期期末的應(yīng)收賬款具體賬齡結(jié)構(gòu)和壞賬準備提取情況 如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 序號 賬齡 賬面原值（萬元） 比例 壞賬準備（萬元） 計提比例 賬面凈值（萬元） 1 1 年以內(nèi) 1,0* 0.* 7 9* .07% 1,0* 0.* 7 2 1～2 年 0.01 0.00% 0.00 10.0% 0.01 * 2～* 年 * * ～* 年 * 個別認定 21.2* 1.9* % 21.2* 100.0% * 合計 1,101.* * 100.00% 21.2* 1,0* 0.* * 201* 年 12 月 * 1 日 序號 賬齡 賬面原值（萬元） 比例 壞賬準備（萬元） 計提比例 賬面凈值（萬元） 1 1 年以內(nèi) 1,* * * .* * 9* .* 1% 1,* * * .* * 2 1～2 年 79.7* * .09% 7.9* 10.0% 71.7* * 2～* 年 0.01 0.00% 0.00 * 0.0% 0.01 * * ～* 年 * 個別認定 21.2* 1.09% 21.2* 100.0% * 合計 1,9* 7.* 2 100.00% 29.2* 1,91* .* * 201* 年 12 月 * 1 日 序號 賬齡 賬面原值（萬元） 比例 壞賬準備（萬元） 計提比例 賬面凈值（萬元） 1 1 年以內(nèi) * * 7.99 9* .* 1% * * 7.99 2 1～2 年 * 2～* 年 * * ～* 年 0.01 0.00 * 0.0% 0.00 * 個別認定 21.2* * .* 9% 21.2* 100.0% * 合計 * 09.2* 100.00% 21.29 * * 7.99 由上表可知，公司應(yīng)收賬款賬齡較短，1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比在 90%以上，顯 示公司應(yīng)收賬款質(zhì)量較好。其中，賬面價值 21.2* 萬元的款項系由于應(yīng)客戶要求多開 票而導致應(yīng)收賬款科目掛賬，實際并無對應(yīng)的權(quán)益。 （* ）存貨分析。近年各期期末的存貨余額明細如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） -101- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 原材料 7* 7.0* * * .79 * 29.17 * * .* 9 * 27.9* * * .9* 產(chǎn)成品 * 9* .* 9 * * .21 1,0* 1.* 2 * * .* 1 7* 0.* * * 2.1* 在產(chǎn)品 22.* * 1.* 9 存貨合計 1,* * * .* 7 100.00 1,* 70.* 9 100.00 1,191.01 100.00 減：存貨跌價準備 * 02.2* 1* 9.* * 100.* 1 存貨凈額 1,* * 1.22 1,* 20.9* 1,090.* 0 存貨增加額 * 9.7* -* * 0.* * 增長比率 * .1* % -2* .2* % 公司存貨規(guī)模較為穩(wěn)定，其中部分存貨庫齡超過一年，由于公司經(jīng)營模式主要為 以銷定產(chǎn)，故庫齡基本在一年以內(nèi)，超過一年已屬于庫齡較長，該類存貨未來使用及 實現(xiàn)銷售可能性較小。 1.* 非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變化分析 公司非流動資產(chǎn)主要包括可供出售金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工 程、長期待攤費用等，近年主要構(gòu)成如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 可供出售金融資產(chǎn) * ,* 91.1* 1* .19 11,291.1* * * .1* * * * .2* * .11 長期股權(quán)投資 1* ,* 29.* 9 * * .90 1* ,* 29.* 9 * * .* * 1* ,* 29.* 9 7* .70 固定資產(chǎn) * ,* * 2.91 2* .0* * ,* 09.7* 1* .2* * ,192.* 2 2* .01 在建工程 * .1* 0.02 長期待攤費用 70.* * 0.* 1 * * .* 7 0.21 其他非流動資產(chǎn) 122.* * 0.* * * * .2* 0.1* 合計 22,* 01.* 2 100.00 29,* 9* .9* 100.00 1* ,221.* * 100.00 （1）固定資產(chǎn)分析。近年各期期末的固定資產(chǎn)凈值明細如下表所示： 序 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目名稱 號 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 1 機器設(shè)備 * ,17* .* * 9* .* * * ,* * 1.7* 9* .17 * ,99* .* 2 9* .* * 2 車輛 2* .* * 0.* * 77.* * 1.* 9 * 9.* * 1.* 9 * 電子類和其他設(shè)備 * * 0.0* * .9* 2* * .* * * .2* 22* .* 0 * .22 * 固定資產(chǎn)合計 * ,* * * .2* 100.00 * ,* 7* .* 7 100.00 * ,27* .* * 100.00 * 減：固定資產(chǎn)減值準備 * 2.* * * * .* * * * .* * * 固定資產(chǎn)凈額 * ,* * 2.91 * ,* 09.7* * ,192.* 2 -102- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 序 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目名稱 號 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 7 固定資產(chǎn)增加額 -* 7* .1* -* 1* .97 * 增長比率 -12.2* % -12.* * % 公司固定資產(chǎn)主要為生產(chǎn)用設(shè)備，故歷年固定資產(chǎn)規(guī)模較為穩(wěn)定。 （2）固定資產(chǎn)成新率分析。評估基準日，固定資產(chǎn)成新率如下表所示： 項目 折舊年限（年） 賬面原值（萬元） 賬面凈值（萬元） 成新率（%） 機器設(shè)備 10.00 12,* * 2.* 2 * ,99* .* 2 * 1.0% 運輸設(shè)備 * .00 9* .79 * 9.* * * 2.* % 辦公設(shè)備 * .00 * * 0.* * 22* .* 0 2* .9% 從固定資產(chǎn)成新率上看，企業(yè)的設(shè)備成新率較低，需要加大的維護支出保持其生 產(chǎn)能力。 1.* 負債結(jié)構(gòu)及分析變化 近年來公司各類負債結(jié)構(gòu)及變動情況如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 短期借款 900.00 2.* 7 * ,000.00 * .92 應(yīng)付賬款 1,772.* * * .* * 2,129.* * * .91 79* .* 7 2.* * 預收賬款 * * * .* * 1.0* * * 2.* 0 1.11 * * 9.* * 2.* 7 應(yīng)付職工薪酬 * 7.7* 0.1* * * .02 0.1* * 2.* 0 0.19 應(yīng)交稅費 192.12 0.* * * 1* .22 1.* 2 1,* * * .* 0 * .1* 其他應(yīng)付款 * * ,1* 9.0* 90.9* * 7,0* 1.* * * * .* 7 29,* 02.* 7 90.* * 合計 * * ,* * * .2* 100.00 * * ,* 2* .* * 100.00 * 2,* 79.29 100.00 從流動負債構(gòu)成來看，公司其他應(yīng)付款占的比例較大，比重均在 90%左右，主要 為關(guān)聯(lián)單位往來，其他各項負債金額基本保持穩(wěn)定。 2. 償債能力分析 近年公司主要償債能力指標情況如下表所示： 序號 項目名稱 \ 年份 單位 201* 201* 201* 1 流動比率 1.1* 0.70 1.12 2 速動比率 1.12 0.* 7 1.0* * 資產(chǎn)負債率 % * * .1* 72.11 * 9.72 * 負債與股權(quán)比率 % 12* .0* 2* * .* 9 1* * .2* 可比上市公司 201* 年度主要償債能力指標情況如下表所示： -10* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項目 流動比率（次） 速動比率（次） 資產(chǎn)負債率（%） 陜西金葉 1.* * 0.* 2 * * .2* 勁嘉股份 1.9* 1.* 2 1* .* 1 盛通股份 0.92 0.* 9 * 7.* 1 * 實業(yè) 1.0* 0.2* 7* .* 7 伊諾爾實業(yè) 201* 年各項償債能力指標均弱于 201* 年水平，主要由于 201* 年公 司購買了 9,900.00 萬元中國銀行理財產(chǎn)品導致流動資產(chǎn)規(guī)模減小導致，實際該項產(chǎn)品 為短期理財產(chǎn)品，故對其償債能力并不產(chǎn)生影響。而 201* 年由于股利分配導致其負債 比重上升，對公司償債能力影響較大。而 201* 年又回歸 201* 年水平。與同行業(yè)上市 公司相比，公司 201* 年各項償債能力指標屬于中游水平，顯示償債能力良好。 * . 營運能力分析 近年公司主要營運能力指標情況如下表所示： 序號 項目名稱 \ 年份 單位 201* 201* 201* 1 存貨周轉(zhuǎn)率 次 * .* 1 * .* * * .* 2 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 次 1* .* 1 11.9* 11.97 * 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 次 0.* 1 0.* 9 0.* * * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 次 0.2* 0.29 0.2* 可比上市公司 201* 年度主要營運能力指標情況如下表所示： 項目 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 陜西金葉 0.79 7.* * 0.* 0 0.2* 勁嘉股份 * .* 2 * .29 1.* * 0.* * 盛通股份 * .7* * .* * 1.* * 0.* 1 * 實業(yè) 0.* * * .79 0.* 9 0.* * 與同行業(yè)上市公司相比，伊諾爾實業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均屬于上游水 平，并不存在重大損失的風險。 * . 盈利能力分析 近年公司主要盈利能力指標情況如下表所示： 序號 項目名稱 \ 年份 單位 201* 201* 201* 1 銷售凈利率 % * 2.72 * * .79 * * .9* 2 資產(chǎn)凈利率 % 11.2* 1* .* * 9.1* * 成本費用利潤率 % 79.2* 7* .7* * * .* 1 -10* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 序號 項目名稱 \ 年份 單位 201* 201* 201* * 凈資產(chǎn)收益率 % 2* .* 1 * 7.1* 27.0* 可比上市公司 201* 年度主要盈利能力指標情況如下表所示： 項目 銷售凈利率（%） 資產(chǎn)凈利率（%） 成本費用利潤率（%） 凈資產(chǎn)收益率（%） 陜西金葉 * .9* 2.* * 10.* * 2.2* 勁嘉股份 29.02 1* .* 2 * * .* * 1* .9* 盛通股份 2.77 1.* * * .2* * .1* * 實業(yè) 1.7* 0.79 * .* * 2.* 2 與同行業(yè)上市公司相比，伊諾爾實業(yè)各項盈利能力指標屬于上游水平，顯示較強 的盈利能力。 * . 盈利結(jié)構(gòu)分析 * .1 營業(yè)收入結(jié)構(gòu)分析 近年來公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)情況如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 主營業(yè)務(wù)收入 1* ,* * 0.* 9 97.* * % 17,* 79.* 0 97.* * % 1* ,* 0* .* * 9* .7* % 其他業(yè)務(wù)收入 * 17.* 0 2.* * % * * 0.* 1 2.* 7% * * 7.9* * .2* % 合計 17,077.* 9 100.00% 17,9* 9.71 100.00% 1* ,99* .* * 100.00% 公司自設(shè)立以來，一直從事票據(jù)印刷、商業(yè)信函制作等業(yè)務(wù)，各年度主營業(yè)務(wù)收 入占營業(yè)收入的比例均在 9* %以上，是營業(yè)收入的主要來源，其他業(yè)務(wù)收入主要為電 費分攤等。 公司主營業(yè)務(wù)收入主要分為自行印刷業(yè)務(wù)、印刷業(yè)務(wù)外包兩類，具體收入結(jié)構(gòu)情 況如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 金額（萬元） 比例（%） 印刷 1* ,* * 0.* 9 100.00 1* ,22* .91 * 7.10 1* ,* 0* .* * 100.00 業(yè)務(wù)外包 2,2* * .* 0 12.90 合計 1* ,* * 0.* 9 100.00 17,* 79.* 0 100.00 1* ,* 0* .* * 100.00 公司主要從事印刷業(yè)務(wù)，受到市場環(huán)境影響，業(yè)內(nèi)競爭逐漸加劇，印刷收入有所 下降。 -10* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 * .2 毛利率分析 近年來公司各營業(yè)收入毛利率及貢獻率如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 毛利率（%） 貢獻率（%） 毛利率（%） 貢獻率（%） 毛利率（%） 貢獻率（%） 印刷 * * .* 1 100.00 * * .7* 99.19 * * .12 100.00 業(yè)務(wù)外包 * .00 0.* 1 可比上市公司 201* 年度主營業(yè)務(wù)毛利率情況如下表所示： 項目 毛利率（%） 陜西金葉 * 0.7* 勁嘉股份 * * .91 盛通股份 17.* * * 實業(yè) 21.* * 與同行業(yè)上市公司相比，伊諾爾實業(yè)主營業(yè)務(wù)收入毛利率相對較高。 * .* 期間費用分析 近年來公司期間費用情況如下表所示： 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 201* 年 12 月 * 1 日 項目 占營業(yè)收入 占營業(yè)收入 占營業(yè)收入 金額（萬元） 金額（萬元） 金額（萬元） 比例（%） 比例（%） 比例（%） 營業(yè)費用 * 1* .1* 2.* * % * 01.* * 1.* * % * 1* .9* 2.7* % 管理費用 2,1* * .92 12.* * % 2,1* * .* 7 12.01% 1,90* .* * 12.7* % 財務(wù)費用 * 0.2* 0.2* % 1* * .1* 0.77% -20.97 -0.1* % 合計 2,* 07.* * 1* .27% 2,* 9* .* 9 1* .* * % 2,* 01.* 9 1* .* * % 近年公司各項費用總體保持平穩(wěn)。 財務(wù)指標分析詳見表 I-* 財務(wù)指標分析詳表。 七、 宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況 一、201* 年國民經(jīng)濟數(shù)據(jù) 全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)等待發(fā)布 國家統(tǒng)計局發(fā)布的 201* 年 12 月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者 出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI 環(huán)比上漲 0.2%，同比上漲 2.1%；PPI 環(huán)比上漲 1.* %，同比上漲 * .* %。 二、2017 年宏觀經(jīng)濟政策取向 -10* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 中央經(jīng)濟工作會議闡述了明年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性 改革的深化之年。 第一，深入推進“三去一降一補”。去產(chǎn)能方面，要繼續(xù)推動鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過 剩產(chǎn)能。去庫存方面，要堅持分類調(diào)控，因城因地施策，重點解決三四線城市房地產(chǎn) 庫存過多問題。去杠桿方面，要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重 中之重。要支持企業(yè)市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，加大股權(quán)融資力度，加強企業(yè)自身債務(wù) 杠桿約束等，降低企業(yè)杠桿率。要規(guī)范政府舉債行為。降成本方面，要在減稅、降費、 降低要素成本上加大工作力度。要降低各類交易成本特別是制度性交易成本，減少審 批環(huán)節(jié)，降低各類中介評估費用，降低企業(yè)用能成本，降低物流成本，提高勞動力市 場靈活性，推動企業(yè)眼睛向內(nèi)降本增效。補短板方面，要從嚴重制約經(jīng)濟社會發(fā)展的 重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)、從人民群眾迫切需要解決的突出問題著手，既補硬短板也補軟 短板，既補發(fā)展短板也補制度短板。 第二，深入推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。要把增加綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品供給放在突出 位置，狠抓農(nóng)產(chǎn)品標準化生產(chǎn)、品牌創(chuàng)建、質(zhì)量安全監(jiān)管。要加大農(nóng)村環(huán)境突出問題 綜合治理力度，加大退耕還林還湖還草力度。 第三，著力振興實體經(jīng)濟。要堅持以提高質(zhì)量和核心競爭力為中心，堅持創(chuàng)新驅(qū) 動發(fā)展，擴大高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供給。要樹立質(zhì)量第一的強烈意識，開展質(zhì)量提升行 動，提高質(zhì)量標準，加強全面質(zhì)量管理。引導企業(yè)形成自己獨有的比較優(yōu)勢，發(fā)揚“工 匠精神”，加強品牌建設(shè)，培育更多“百年老店”，增強產(chǎn)品競爭力。實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展 戰(zhàn)略，既要推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，也要注重用新技術(shù)新業(yè)態(tài)全面改造提升傳 統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。要建設(shè)法治化的市場營商環(huán)境，加強引進外資工作，更好發(fā)揮外資企業(yè)對促 進實體經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。要更加重視優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織，提高大企業(yè)素質(zhì)，在市場準 入、要素配置等方面創(chuàng)造條件，使中小微企業(yè)更好參與市場公平競爭。 第四，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的” 的定位，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、 適應(yīng)市場規(guī)律的基礎(chǔ)性制度和長效機制，既抑制房地產(chǎn)泡沫，又防止出現(xiàn)大起大落。 同時，要繼續(xù)扎實推進以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進農(nóng)民工市民化。要深入實 施西部開發(fā)、東北振興、中部崛起、東部率先的區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，繼續(xù)實施京津冀 -107- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)三大戰(zhàn)略。 要深化國企國資改革，加快形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)、靈活高效的市場 化經(jīng)營機制。混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、 突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng) 域邁出實質(zhì)性步伐。加快推動國有資本投資、運營公司改革試點。 2017 年貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門， 努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩(wěn)定。要在增強匯率彈性的同時， 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。要把防控金融風險放到更加重要的位 置，下決心處置一批風險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進監(jiān)管能力，確保不發(fā)生 系統(tǒng)性金融風險。 八、 行業(yè)發(fā)展狀況 1、產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)管理體制 （1）產(chǎn)業(yè)政策 印刷業(yè)作為信息媒體加工的產(chǎn)業(yè)，兼具輕工業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)的雙重屬性，是我國國 民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)。作為印刷行業(yè)中的一個特殊領(lǐng)域，商業(yè)票據(jù)印刷關(guān)系到金融、稅 收安全，國家乃至全球經(jīng)濟秩序，其發(fā)展受到國家的高度重視。201* 年，國家新聞出 版廣電總局等四部委下發(fā)了《關(guān)于票據(jù)票證實施綠色印刷的通知》；在《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 指導目錄（2011 年本）（201* 年修正）》（國家發(fā)展和改革委員會 21 號令）中，“高新、 數(shù)字印刷技術(shù)及高清晰度制版系統(tǒng)開發(fā)與應(yīng)用”也被列入鼓勵類項目，傳統(tǒng)商業(yè)票據(jù)印 刷行業(yè)正向環(huán)境友好型、技術(shù)密集型和數(shù)字化方向逐漸轉(zhuǎn)型。 （2）行業(yè)管理體制 根據(jù)《印刷業(yè)管理條例》、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)新聞出版總署（國家版權(quán)局） 職能配置內(nèi)設(shè)機構(gòu)和人員編制規(guī)定的通知》，新聞出版總署負責全國印刷業(yè)的監(jiān)督管理， 負責指導印刷單位的年檢?？h級以上地方人民政府負責出版管理的行政部門、公安部 門指導本行政區(qū)域內(nèi)印刷業(yè)經(jīng)營者建立各項管理制度，并負責監(jiān)督檢查印刷業(yè)經(jīng)營者 各項管理制度的實施情況。印刷行業(yè)各專業(yè)協(xié)會在新聞出版總署指導下實行自律性管 理。 -10* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 根據(jù)《印刷業(yè)管理條例》、《發(fā)票管理辦法》及其實施細則、《郵政用品用具監(jiān)督管 理辦法》等法規(guī)的規(guī)定，國家對印刷企業(yè)實行印刷經(jīng)營許可制度，業(yè)內(nèi)印刷企業(yè)必須 持有省級新聞出版部門頒發(fā)的《印刷經(jīng)營許可證》；同時，不同類別的商業(yè)票據(jù)印刷對 印刷企業(yè)還有不同的資質(zhì)要求，具體如下表所示： 資質(zhì)要求 資格要求 審批機關(guān) 有效期限 普 1、資金、設(shè)備、場所等法定條件； 通 省級新聞 每年年檢并 《印刷經(jīng)營許可證》 2、符合國家關(guān)于印刷企業(yè)總量結(jié)構(gòu) 票 出版部門 換證 和布局的規(guī)劃。 據(jù) 《印刷經(jīng)營許可證》 同上 同上 同上 《IS09001 標準質(zhì)量體 國際標準化組織(ISO)ISO9001 系 系認證證書》 列質(zhì)量管理標準 基本資質(zhì) 國家授權(quán) 重 《IS01* 001 環(huán)境管理 國際標準化組織（ISO）ISO1* 000 三年復評每 的認證機 要 體系認證證書》 系列環(huán)境管理標準 年監(jiān)審 構(gòu) 的 《ISO1* 001 職業(yè)健康 國際標準化組織（ISO）ISO1* 000 商 管理體系證書》 系列職業(yè)健康管理標準 業(yè) 高防偽 從事高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究、開 省級科技 票 技術(shù)要 《高新技術(shù)企業(yè)證書》 發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)務(wù)及科研人員比 兩年 部門 據(jù) 求票證 例（10%以上） 及 銀行、保 有 特 定點印 險、財政、 《定點印刷資格》 規(guī)模、資金、安全保密等條件 一年及以上 價 別 刷票證 稅務(wù)等部 單 資 門 證 質(zhì) 省、自治 稅務(wù) 《發(fā)票準印證》 設(shè)備、技術(shù)、質(zhì)量監(jiān)管 區(qū)、直轄市 年檢 發(fā)票 稅務(wù)機關(guān) 郵政 《郵政用品用具生產(chǎn)監(jiān) 省郵政管 設(shè)備、技術(shù)、質(zhì)量監(jiān)管 每年 用品 制證》 理局 2、行業(yè)市場狀況及發(fā)展趨勢 （1）行業(yè)市場容量及供求狀況 商業(yè)票據(jù)可分為紙票據(jù)和特種票據(jù)（磁卡、智能卡等）。紙票據(jù)按照使用形式不同， 可分為單張票據(jù)和連續(xù)式票據(jù)（電腦票據(jù)）；根據(jù)印刷所用紙張不同，可分為普通紙張 票據(jù)、有碳復寫紙票據(jù)、無碳復寫紙票據(jù)；根據(jù)填寫方式不同，可分為定額票據(jù)、手 寫票據(jù)和機打票據(jù)。根據(jù)印刷企業(yè)年度核驗的統(tǒng)計，2012 年商業(yè)票據(jù)印刷年產(chǎn)值達 2* 0 億元，比 2009 年增長近 * * %。盡管目前受到了來自電子票據(jù)等新興產(chǎn)業(yè)的沖擊，我 國商業(yè)票據(jù)印刷業(yè)仍處在重要的發(fā)展機遇期。 2012 年，我國共有各類商業(yè)票據(jù)企業(yè)近 * 000 家，服務(wù)對象涉及財政、稅務(wù)、郵 政、交通、商業(yè)、電信、娛樂、政府部門、企事業(yè)單位以及日常生活各個領(lǐng)域。包括 -109- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 稅務(wù)發(fā)票、郵政單據(jù)、海關(guān)出口貨物報關(guān)單、電信賬單、水電費單以及各類彩票等。 其中，增長最快速的是郵政單據(jù)印刷，年增速超過 * 0%。其次是彩票印刷，增速達 2* %。 從需求端來看，目前我國商業(yè)票據(jù)的主要需求來源于政府部門及大型金融機構(gòu)， 隨著政府部門行政改革的不斷深化，保險、社會保障體系的全面推廣，金融機構(gòu)業(yè)務(wù) 規(guī)模的持續(xù)增長，需求結(jié)構(gòu)將保持橫向穩(wěn)定發(fā)展。近年來，隨著郵政、交通、商業(yè)、 電信、旅游等領(lǐng)域的快速發(fā)展，相應(yīng)的諸如郵政單據(jù)、出租車發(fā)票、商業(yè)信函、電信 賬單、旅游區(qū)門票等單據(jù)的市場規(guī)模也在不斷擴大。此外，我國彩票銷量近些年始終 保持 20%左右的年增長率。201* 年，全國共銷售彩票 * ,09* .2* 億元，同比增長 1* .* %。 其中，福利彩票機構(gòu)銷售 1,7* * .2* 億元，同比增長 1* .9%；體育彩票機構(gòu)銷售 1,* 27.97 億元，同比增長 20.2%。同時，彩票印刷企業(yè)的毛利率通常超過 * 0%。彩票銷量的高 速增長以及高毛利率使得彩票印刷成為未來票據(jù)印刷行業(yè)的新增長點。 從供給端來看，我國目前的票據(jù)印刷行業(yè)可分為低技術(shù)含量的票據(jù)和高技術(shù)含量 的票據(jù)。低技術(shù)含量的票據(jù)印刷市場門檻較低，許多地方性的小型印刷企業(yè)均涉足該 領(lǐng)域，因此低端票據(jù)印刷品（如存取款憑條、普通發(fā)票等）的市場趨于飽和，競爭日 趨激烈，出現(xiàn)供過于求現(xiàn)象。但是以數(shù)碼印刷、卷式票據(jù)跳印跳號印刷和多套色高保 吉印通 色印刷等為代表的高技術(shù)含量印刷領(lǐng)域正在快速發(fā)展，由于受到技術(shù)、資金、設(shè) 備以及資質(zhì)等條件的限制，現(xiàn)有小型印刷企業(yè)大多較難進入高端票據(jù)印刷品市場，隨 著高端市場的快速發(fā)展，市場將在較長時期內(nèi)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢。 （2）行業(yè)發(fā)展趨勢 隨著信息產(chǎn)業(yè)及各類服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，商業(yè)票據(jù)的服務(wù)對象從政府、金融、稅務(wù)、 通信、交通等傳統(tǒng)客戶逐漸延伸到商業(yè)、旅游、教育、文化、傳媒等各個領(lǐng)域。商業(yè) 票據(jù)的種類、應(yīng)用及生產(chǎn)方式不斷更新，諸如彩票等新興票據(jù)市場領(lǐng)域也在逐漸形成， 未來商業(yè)票據(jù)市場前景廣闊，極具發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r，隨著需求朝著個性化、數(shù)字化、 高檔化方向的轉(zhuǎn)變，數(shù)碼印刷、卷式票據(jù)跳印跳號印刷和多套色高保吉印通 色印刷等高 技術(shù)含量印刷領(lǐng)域市場份額不斷增加，將成為未來商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)的發(fā)展重點。 （* ）行業(yè)利潤水平變動趨勢及原因 商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)平均毛利率水平約在 2* %左右，其中，低端票據(jù)印刷品由于激 烈的市場競爭毛利率水平正逐步下降，約維持在 10%左右，利潤空間較小；以防偽商 -110- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 業(yè)票據(jù)、電腦熱敏票、高端商業(yè)信函為代表的高端票據(jù)印刷品由于科技含量較高，附 加值相對較大，再加上對于規(guī)模、資質(zhì)等要求的限制，市場上企業(yè)較少，因此產(chǎn)品毛 利率可達 * * -* 0%。 我國商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)當前正處于傳統(tǒng)印刷向現(xiàn)代印刷轉(zhuǎn)型時期，傳統(tǒng)票據(jù)印刷 產(chǎn)品總體需求仍相對比重較大，高端票據(jù)印刷產(chǎn)品市場尚處于發(fā)展過程中，行業(yè)綜合 平均毛利率水平約處于 * 0%左右；隨著高端票據(jù)印刷產(chǎn)品對部分傳統(tǒng)產(chǎn)品形成逐步替 代，市場份額逐步加大，行業(yè)利潤水平呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。 * 、行業(yè)競爭狀況 （1）行業(yè)競爭格局和市場化程度 我國商業(yè)票據(jù)行業(yè)可以大致分為低端及高端兩個層次。其中，低端票據(jù)印刷市場 由于企業(yè)數(shù)量眾多，競爭十分激烈，其利潤水平相當?shù)拖隆６叨擞∷⑹袌鰟t具備巨 大的發(fā)展?jié)摿?。由于高端印刷領(lǐng)域技術(shù)、規(guī)模要求高，同時要求較為嚴格的經(jīng)營資質(zhì)， 所以各地區(qū)的高端印刷企業(yè)數(shù)量較為有限。與低端印刷市場不同的是，高端印刷市場 上的競爭手段多為技術(shù)含量、品牌、營銷和服務(wù)等非價格競爭手段，再加上高端印刷 市場中多為資金實力雄厚、經(jīng)營信譽良好的大企業(yè)，因此高端印刷市場競爭呈現(xiàn)多元 有序的競爭格局。 （2）行業(yè)進入壁壘 商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)的進入壁壘主要在于: ①印刷資質(zhì)許可制度 印刷行業(yè)實行印刷許可制度，申請設(shè)立印刷企業(yè)時，除需滿足《印刷業(yè)管理條例》 規(guī)定的“名稱和章程、確定的業(yè)務(wù)范圍、生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的資金、設(shè)備等生產(chǎn)經(jīng)營 條件、適應(yīng)業(yè)務(wù)需要的組織機構(gòu)和人員”這些法定條件外，還要取得相關(guān)的印刷資質(zhì)。 ②先入企業(yè)與重點客戶的穩(wěn)定合作關(guān)系 目前，商業(yè)票據(jù)印刷業(yè)重點客戶如保險、財政、稅務(wù)、海關(guān)等部門都實施票證定 點印刷制度，按照規(guī)模、資金、安全保密等條件實行招標確定印刷企業(yè)，只有中標并 獲得定點印刷資格的企業(yè)才能取得此類部門的票據(jù)印刷業(yè)務(wù)。同時，在長期合作之后， 雙方之間形成了穩(wěn)定的個性化的高質(zhì)量業(yè)務(wù)合作關(guān)系，具有一定的排他性。 ③專業(yè)技術(shù)門檻 -111- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 商業(yè)票據(jù)印刷（特別是高端商業(yè)票據(jù)印刷）對設(shè)備與技術(shù)水平要求較高，需要較 大的資金投入和專業(yè)的技術(shù)人才；產(chǎn)品工藝復雜，需要較長時間的實踐積累；并且建 立研發(fā)體系、培育技術(shù)人才均需要一段較長的過程，因此，一般性企業(yè)要達到要求并 不容易。 * 、行業(yè)技術(shù)水平及特點 我國商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)歷史悠久，但起步較晚，發(fā)展初期的技術(shù)水平相當?shù)拖隆?隨著日本宮腰 MVF-1* B 商業(yè)票據(jù)輪轉(zhuǎn)印刷機、SCITEX 賽天使 S* 2* 0 聯(lián)機噴墨系統(tǒng)、 德國 W+D 的 SB/GS 信封機、KERN 科恩 2* 00 套封機等一批進口印刷設(shè)備和技術(shù)的 引入，我國票據(jù)印刷技術(shù)從無到有。盡管目前在中高端印刷市場上，進口設(shè)備仍占據(jù) 著主導地位，但是我國自主研發(fā)的印刷設(shè)備及技術(shù)的占比正逐步上升。目前，我國票 據(jù)印制工藝從原來的凸印發(fā)展為膠印、柔印、絲網(wǎng)、噴墨數(shù)字印刷技術(shù)和計算機信息 管理軟件相結(jié)合，逐步向高新技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展；票據(jù)防偽手段由原來的紙張、油墨等原 材料防偽，發(fā)展成為縮微印刷、彩虹印刷、條碼噴印等印刷工藝防偽技術(shù)綜合運用的 防偽方式，很多產(chǎn)品的印刷技術(shù)已經(jīng)接近或達到國際印刷水平。 商業(yè)票據(jù)印刷技術(shù)未來發(fā)展的重點為:（1）數(shù)字印刷技術(shù)，以數(shù)碼打印、數(shù)字打 樣、數(shù)據(jù)庫管理、數(shù)字化工作流程、數(shù)字印刷為代表的數(shù)字技術(shù)在印刷業(yè)將被廣泛應(yīng) 用；（2）高科技防偽技術(shù)，不斷適應(yīng)新的防偽要求，從原來的單一性材料防偽轉(zhuǎn)變?yōu)?數(shù)字化防偽、綜合性防偽和網(wǎng)絡(luò)化管理的過程防偽；（* ）多套色高保吉印通 色印刷技術(shù)， 即與自然界可見顏色高度逼真的印刷復制技術(shù)，其產(chǎn)品包括了高保吉印通 色印刷品、直 接郵購廣告單等。 * 、行業(yè)特有的周期性、區(qū)域性特征 商業(yè)票據(jù)行業(yè)是一個不斷推陳出新、適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的行業(yè)，其需求同國家經(jīng)濟發(fā) 展程度緊密相關(guān)，整體行業(yè)的周期性往往伴隨著整個社會經(jīng)濟的發(fā)展和科技的進步呈 現(xiàn)出逐輪發(fā)展的情形。目前我國經(jīng)濟正處于穩(wěn)步增長時期，傳統(tǒng)的政府、金融、稅務(wù) 等部門對于商業(yè)票據(jù)的需求趨于穩(wěn)定，物流、通信、信息等高度相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展 大幅提升了對商業(yè)票據(jù)的需求，未來商業(yè)票據(jù)市場仍將有較大的發(fā)展空間。 商業(yè)票據(jù)行業(yè)的發(fā)展在很大程度上受到當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的影響，同時，考慮到產(chǎn)品 的運費、成本問題，商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)發(fā)展往往存在區(qū)域性，即區(qū)域發(fā)展很不平衡。 -112- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 從票據(jù)數(shù)量來說，越是經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)，各類票據(jù)的需求量越大，有規(guī)模的印刷企業(yè) 就多；反之，如西部一些經(jīng)濟不發(fā)達的地區(qū)，需求相對較小，印刷企業(yè)一般規(guī)模較小， 產(chǎn)品種類單一，設(shè)備較為簡陋。從票據(jù)種類上說，經(jīng)濟發(fā)達的城市應(yīng)用票據(jù)種類比較 多，如快遞單、存折、支票、發(fā)票、銀行憑證等特種票證和電腦票證；而經(jīng)濟比較滯 后的地區(qū)，紙類票據(jù)較多，低端產(chǎn)品多于高端產(chǎn)品。這種現(xiàn)象也造成經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū) 的印刷技術(shù)較為落后，不少省市缺乏印刷高端產(chǎn)品的技術(shù)和能力，有的甚至無一家企 業(yè)能夠符合稅務(wù)部門印制稅控發(fā)票的要求。 * 、影響行業(yè)發(fā)展的有利及不利因素 （1）有利因素 ①國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持 “高新、數(shù)字印刷技術(shù)及高清晰度制版系統(tǒng)開發(fā)及應(yīng)用”、“新型電子元器件（片式 元器件、頻率元器件、混合集成電路、電力電子器件、光電子器件、敏感元器件及傳 感器、新型機電元件、高密度印刷電路板和柔性電路板等）制造”均列入《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào) 整指導目錄（2011 年本）（201* 年修正）》（國家發(fā)展和改革委員會 21 號令），國家積 極鼓勵開發(fā)應(yīng)用數(shù)字印刷技術(shù)、智能標簽等高技術(shù)含量產(chǎn)品，滿足高度保密、票證防 偽、數(shù)據(jù)可變的客戶需求。 ②商業(yè)票據(jù)印刷新市場領(lǐng)域的擴展 隨著信息產(chǎn)業(yè)及各類服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，商業(yè)票據(jù)的服務(wù)對象從政府、金融、稅務(wù)、 通信、交通等傳統(tǒng)客戶逐漸延伸到商業(yè)、旅游、教育、文化、傳媒等各個領(lǐng)域。商業(yè) 票據(jù)的種類、應(yīng)用及生產(chǎn)方式不斷更新，諸如彩票等新興票據(jù)市場領(lǐng)域也在逐漸形成， 未來商業(yè)票據(jù)市場前景廣闊，極具發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r，隨著需求朝著個性化、數(shù)字化、 高檔化方向的轉(zhuǎn)變，數(shù)碼印刷、卷式票據(jù)跳印跳號印刷和多套色高保吉印通 色印刷市場 份額不斷增加，將成為未來商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)的發(fā)展重點。 ③行業(yè)改革帶來商機 我國財稅、銀行、福利彩票發(fā)行中心等部門單位出于票據(jù)防偽和便于監(jiān)管的考慮， 要求以公開招標的方式指定少數(shù)印刷企業(yè)集中印制票據(jù)，例如“稅務(wù)定點印刷”、“財政 定點印刷”，由此綜合技術(shù)實力強、信譽好的大型印刷企業(yè)在公開競標中將占據(jù)競爭優(yōu) 勢。 -11* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 （2）不利因素 ①信息技術(shù)對傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù)的沖擊 21 世紀以來，互聯(lián)網(wǎng)及電子媒體的快速發(fā)展對傳統(tǒng)印刷媒體構(gòu)成了一定程度的沖 擊。多媒體與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的整合，帶來了多媒體廣告、網(wǎng)上交易、電子出版、電子書、 電子目錄、電子下載等業(yè)務(wù)的高速增長，并在很大程度上改變了人與人之間溝通與互 動的模式，傳統(tǒng)印刷的價值鏈在這里受到極大沖擊。目前的票據(jù)產(chǎn)品主要是稅票、銀 行、通訊、郵政保險、交通、海關(guān)、物流等行業(yè)的交易單據(jù)與賬單，這些單據(jù)在電子 化的環(huán)境中有可能部分被電子系統(tǒng)所取代。雖然電子網(wǎng)絡(luò)的普及化過程會相對較長， 但一旦進入成熟期，不排除部分電子單據(jù)替代商業(yè)票據(jù)產(chǎn)品。 ②市場分割 我國印刷業(yè)的管理體制尚不完善，商業(yè)票據(jù)印刷由于牽涉行業(yè)主管機關(guān)、直屬單 位和地區(qū)等多方面利益，多種限制使得市場處于分割狀態(tài)，國內(nèi)印刷業(yè)明顯呈現(xiàn)塊狀 區(qū)域化發(fā)展趨勢。譬如，地方稅務(wù)局、信息通訊部門等單位出于安全及管理等方面考 慮，一般會選擇當?shù)仄髽I(yè)作為定點印刷單位；某些行業(yè)主管部門出于對行業(yè)內(nèi)部供應(yīng) 商的保護，會限制外部供應(yīng)商的進入等等，在一定程度上阻礙了商業(yè)票據(jù)印刷企業(yè)跨 行業(yè)、跨地區(qū)發(fā)展。 7、與上下游的關(guān)聯(lián)關(guān)系 （1）上游產(chǎn)業(yè)對本行業(yè)的影響 傳統(tǒng)票據(jù)印刷行業(yè)的上游行業(yè)分兩類，一是印刷材料行業(yè)，包括原料紙、PS 板、 印刷油墨等，二是票據(jù)印刷設(shè)備制造行業(yè)。前者主要供應(yīng)商包括造紙企業(yè)、油墨制造 企業(yè)和 PS 板企業(yè)。目前國內(nèi)有三百多家規(guī)模以上油墨制造商和兩千多家規(guī)模以上造 紙企業(yè)，行業(yè)競爭充分，價格透明度高，且技術(shù)水平和產(chǎn)量水平能夠充分滿足行業(yè)需 求，尤其造紙行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的情況，不會對下游行業(yè)起到制約作用。因此印刷材 料行業(yè)的良性發(fā)展有利于促進商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)的發(fā)展。 后者與票據(jù)印刷行業(yè)的關(guān)聯(lián)性較大。國內(nèi)設(shè)備廠商多以引進國外技術(shù)或仿造起步， 通過幾年的技術(shù)吸收，已經(jīng)形成一批具備一定規(guī)模和技術(shù)水平的廠商，產(chǎn)品的印刷性 能與國外設(shè)備相當，只有在高端性能、穩(wěn)定性、精度及壽命等方面略遜一籌，而價格 可低至國外同類產(chǎn)品的 * 0%。因此部分國產(chǎn)設(shè)備替代進口設(shè)備，降低了本行業(yè)企業(yè)尤 -11* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 其是中小規(guī)模企業(yè)的生產(chǎn)成本，提升了中低端商業(yè)票據(jù)印刷行業(yè)的競爭水平，加速行 業(yè)走向高端市場的技術(shù)提升。目前行業(yè)內(nèi)高端印刷設(shè)備大多仍由國外引進，若行業(yè)能 保持良好的發(fā)展態(tài)勢，進一步提升全面的技術(shù)水平，將大大降低全行業(yè)企業(yè)而不僅是 中小企業(yè)的生產(chǎn)成本，對其下游行業(yè)的需求實現(xiàn)更好的滿足，從而促進社會經(jīng)濟發(fā)展。 （2）下游產(chǎn)業(yè)對本行業(yè)的影響 商業(yè)票據(jù)印刷產(chǎn)品的服務(wù)對象涉及財政、金融、稅務(wù)、郵政、電信、電力、交通、 文化、教育、旅游、醫(yī)藥、商業(yè)、娛樂、政府部門、企事業(yè)單位以及日常生活各個領(lǐng) 域。下游行業(yè)的發(fā)展對票據(jù)印刷行業(yè)的發(fā)展影響巨大，各相關(guān)行業(yè)近年來對票據(jù)印刷 的需求量有了大幅度增長，這種需求不僅表現(xiàn)在票據(jù)數(shù)量上，更多地表現(xiàn)在票據(jù)的印 刷質(zhì)量及技術(shù)含量上。隨著該等行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，其對保密、防偽、個性化等需求將 不斷促使更多新的商業(yè)票據(jù)印刷產(chǎn)品的開發(fā)和應(yīng)用，形成商業(yè)票據(jù)印刷新的利潤增長 點，為票據(jù)印刷業(yè)提供了更廣闊的市場空間。此外，彩票等高毛利率新興產(chǎn)業(yè)的快速 發(fā)也將為票據(jù)印刷行業(yè)帶來較大的成長空間。 九、 企業(yè)現(xiàn)狀分析 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 自設(shè)立以來一直從事商業(yè)票據(jù)的印刷、銷售業(yè)務(wù)， 經(jīng)過多年持續(xù)發(fā)展壯大，現(xiàn)已成為技術(shù)先進、管理科學、機器設(shè)備種類齊全的專業(yè)化 票據(jù)吉印通 制作公司，多年服務(wù)于稅務(wù)系統(tǒng)、海關(guān)系統(tǒng)、自來水和電力系統(tǒng)、社保和人 保系統(tǒng)、電信行業(yè)、金融行業(yè)、旅游行業(yè)等多家政府和企事業(yè)單位，是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍 企業(yè)，同時也是中國人民銀行、中國工商銀行、中國交通銀行、海關(guān)總署、中國政府 采購定點印刷企業(yè)和招商銀行、上海移動、上海聯(lián)賬單制作指定外包服務(wù)商。 1、主要產(chǎn)品及用途 伊諾爾實業(yè)主營業(yè)務(wù)為商業(yè)票據(jù)印刷與銷售，產(chǎn)品主要包括卷式發(fā)票產(chǎn)品，電腦 印刷票產(chǎn)品，平裝印刷產(chǎn)品，商業(yè)信函產(chǎn)品、信封產(chǎn)品等。公司主要產(chǎn)品及用途為： 產(chǎn)品種類 主要產(chǎn)品及用途 適用于銀行、稅務(wù)、交通等行業(yè)的專用打印紙，如銀行 ATM 存取款憑證、稅務(wù)卷式發(fā)票、 卷式發(fā)票產(chǎn)品 出租車發(fā)票等。 適用于金融、交通、郵電、保險、稅務(wù)、財政等行業(yè)的數(shù)據(jù)輸出。如：各類會計憑證、對 電腦印刷票產(chǎn)品 賬單、財政收費收據(jù)、稅務(wù)發(fā)票等。 平裝印刷產(chǎn)品 適用于銀行、稅務(wù)、保險、海關(guān)等單位的數(shù)據(jù)輸出。如保險單、稅務(wù)發(fā)票、存單等。 -11* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 產(chǎn)品種類 主要產(chǎn)品及用途 適用于金融、電信、財政、公安、郵政等單位的定制信封，如銀行賬單信封、公安檔案袋、 信封產(chǎn)品 地稅檔案袋等。 商業(yè)信函產(chǎn)品 適用于電信、水電等單位的數(shù)據(jù)輸出。如話費單、水電費賬單等。 2、主要產(chǎn)品工藝流程 * 、主要經(jīng)營模式 作為本次交易的實際擬注入資產(chǎn)，具有采購、生產(chǎn)、銷售等完整的業(yè)務(wù)體系，其 主要經(jīng)營模式如下所述： （1）采購模式 伊諾爾實業(yè)的采購模式分為兩類，一類是對于常規(guī)原材料（如常用規(guī)格用紙、普 通印刷油墨等），采用儲備定額采購模式，即制定該類原材料的儲備定額，物資采購部 門在庫存原材料低于儲備定額的情況下，直接實施采購；另一類是對于特殊原材料（如 特殊規(guī)格用紙、防偽用紙、特種印刷油墨等），采用根據(jù)客戶訂單需求情況下達采購計 劃，實施采購，具體流程為：銷售部門下達生產(chǎn)訂單→生產(chǎn)計劃部門根據(jù)生產(chǎn)需求編 制采購計劃→采購部門實施采購。 -11* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 在實施兩種采購模式的同時，伊諾爾實業(yè)長期建有供應(yīng)商庫，通過完整、嚴格的 篩選體系確定入庫的供應(yīng)商名單，并對供應(yīng)商進行每年一次的定期考核評價，對于通 過評價體系考核的供應(yīng)商，伊諾爾實業(yè)會在下一年度繼續(xù)與之合作，對于未通過評價 體系考核的供應(yīng)商，伊諾爾實業(yè)會將其移除出庫。 （2）生產(chǎn)模式 伊諾爾實業(yè)采用以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，即根據(jù)客戶訂單數(shù)量，有業(yè)務(wù)員通知生產(chǎn) 部門下達生產(chǎn)計劃，生產(chǎn)部門確認各原輔材料清單，并對特殊采購原材料通知采購部 門進行特殊采購，確認各原輔材料充足后生產(chǎn)部門下達生產(chǎn)指令，由各生產(chǎn)線組織生 產(chǎn)，產(chǎn)品在印制、裁切、檢驗、裝訂、包裝等工序均設(shè)立數(shù)量管理員，負責本工序及 上下工序之間的交接定數(shù)工作，并做好登記、簽字手續(xù)。印制過程中的壞張、廢張由 保衛(wèi)部門負責統(tǒng)一集中登記，由內(nèi)保負責銷毀，監(jiān)督人員復核結(jié)果，報保衛(wèi)部門備案。 （* ）銷售模式 伊諾爾實業(yè)主要通過招標定點與直銷相結(jié)合的模式。由于行業(yè)的特殊性，銀行、 保險、郵政、財政、稅務(wù)、海關(guān)等部門對某些票據(jù)實行定點印刷制度，只有取得定點 印刷資格的企業(yè)，才能進入該行業(yè)、取得相關(guān)的印刷業(yè)務(wù)，定點印刷資格一般通過招 投標方式確定。此外，針對部分中小客戶，伊諾爾實業(yè)采用直銷模式，具體流程如下： 確定目標客戶→了解客戶需求→洽談?wù)故井a(chǎn)品→客戶提出產(chǎn)品要求及標準→公司向客 戶提供試用樣品→雙方訂立合作意向→打樣→客戶確認→合同簽定→下作業(yè)憑單→組 織生產(chǎn)→入庫→發(fā)貨→資金回籠。 十、 凈利潤的預測 企業(yè)近年的盈利情況如下： 單位：萬元（下同） 項目 \ 年份 201* 201* 201* 一、營業(yè)總收入 17,077.* 9 17,9* 9.71 1* ,99* .* * 其中：主營業(yè)務(wù)收入 1* ,* * 0.* 9 17,* 79.* 0 1* ,* 0* .* * 其他業(yè)務(wù)收入 * 17.* 0 * * 0.* 1 * * 7.9* 二、營業(yè)總成本 10,* 99.2* 12,1* 7.* 2 9,* * * .* 2 其中：營業(yè)成本 7,792.* 1 9,2* * .79 7,1* 9.0* 其中：主營業(yè)務(wù)成本 7,* * * .2* * ,9* 0.91 * ,* 02.0* -117- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項目 \ 年份 201* 201* 201* 其他業(yè)務(wù)成本 * * * .27 * * * .* * * * 7.0* 營業(yè)稅金及附加 17* .* 7 1* 0.97 1* 2.9* 營業(yè)費用 * 1* .1* * 01.* * * 1* .9* 管理費用 2,1* * .92 2,1* * .* 7 1,90* .* * 財務(wù)費用 * 0.2* 1* * .1* -20.97 資產(chǎn)減值損失 2* .02 12* .27 * * .92 其他 0.00 0.00 0.00 加：公允價值變動收益 0.00 0.00 0.00 投資收益 1,92* .* 0 * ,* * * .* * 21* .* * 三、營業(yè)利潤 * ,* 0* .* 2 9,* 0* .9* * ,* * * .99 加：營業(yè)外收入 17.2* 2* .07 79* .* * 減：營業(yè)外支出 21.* * 77.7* 0.10 四、利潤總額 * ,* 00.* * 9,* * 2.27 * ,* * * .* 2 減：所得稅 1,10* .* * 9* * .1* 1,10* .* * 五、凈利潤 7,29* .99 * ,* 0* .11 * ,2* 9.7* 凈利潤增長率 1* .20% -* 7.* * % 上述數(shù)據(jù)摘自于立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的無保留意見審計報告。 1. 主營業(yè)務(wù)收入分析預測 企業(yè)歷年主營業(yè)務(wù)收入情況如下： 序號 項目 \ 年份 201* 201* 201* 1 主營業(yè)務(wù)收入 1* ,* * 0.* 9 17,* 79.* 0 1* ,* 0* .* * 2 增長率 * .91% -17.00% * 其中：印刷業(yè)務(wù)收入 1* ,* * 0.* 9 1* ,22* .91 1* ,* 0* .* * * 增長率 -* .* 2% -* .70% * 外包業(yè)務(wù)收入 2,2* * .* 0 伊諾爾實業(yè)主營業(yè)務(wù)為商業(yè)票據(jù)印刷與銷售，產(chǎn)品主要包括各類卷式產(chǎn)品，電腦 印刷產(chǎn)品，平裝印刷產(chǎn)品，商業(yè)信函產(chǎn)品、信封產(chǎn)品等；公司自產(chǎn)產(chǎn)品收入入賬印刷 業(yè)務(wù)收入。201* 年公司將銀谷財富（北京）投資管理吉印通 、銀谷普惠信息咨詢（北 京）吉印通 的業(yè)務(wù)外包，所得入賬外包業(yè)務(wù)收入，故公司 201* 年印刷業(yè)務(wù)收入有所 下降，但總體收入仍呈上升水平。201* 年銀谷的外包業(yè)務(wù)基本結(jié)束，印刷業(yè)務(wù)收入較 201* 年相比有所下降，主要由于近年來移動通信電子賬單普及率逐年提高，往年的紙 -11* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 質(zhì)賬單需求量逐年減少；另外，移動通信、聯(lián)通、海關(guān)單 201* 年度招投標價格較往年 相比有所下降，對收入的影響較大。 伊諾爾實業(yè)為中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、花旗銀行等金融單位；為中國人壽 保險、建信人壽保險等保險公司；為海關(guān)總署、上海稅務(wù)局、上海財政局、自來水公 司、電力公司等政府機關(guān)單位提供票據(jù)印刷及賬單一體化制作服務(wù)；是中直機關(guān)、中 央國家機關(guān)定點印刷企業(yè)；以及上海移動、上海聯(lián)通、有線通賬單一體化制作指定外 包服務(wù)商，長期的友好合作已培養(yǎng)了良好的客戶黏性。 201* 年公司通過招投標取得統(tǒng)一定額發(fā)票印制業(yè)務(wù)，增幅顯著；公用事業(yè)類印制 業(yè)務(wù) 201* 年度新增加商函制作服務(wù)因此增幅明顯；公司部分銀行客戶往年主要承接信 封印制，201* 年年底開始通過招投標取得《申請表》、《章程》、以及《打印紙》等新 的印制業(yè)務(wù);公司與保險行業(yè)客戶已合作多年，業(yè)務(wù)一直穩(wěn)中有升。 另外，公司產(chǎn)品已由傳統(tǒng)領(lǐng)域的政府機關(guān)、金融類客戶逐漸延伸到商業(yè)、旅游、 教育、文化、傳媒等各個領(lǐng)域，故即使未來年度面對日益加劇的市場競爭，公司印刷 業(yè)務(wù)收入仍可保持一定的增長。但隨著電子網(wǎng)絡(luò)的普及化，信息技術(shù)對傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù) 將帶來一定的沖擊，公司業(yè)務(wù)受之影響，漲幅也將有所下降。 預測詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 2. 主營業(yè)務(wù)成本分析預測 企業(yè)歷年主營業(yè)務(wù)成本情況如下： 序號 項目 \ 年份 201* 201* 201* 1 主營業(yè)務(wù)成本 7,* * * .2* * ,9* 0.91 * ,* 02.0* 2 毛利率 * * .* 1% * * .91% * * .12% * 其中：材料和其他 * ,9* * .* 0 * ,* 97.* 1 * ,9* 2.70 * 占自營收入比例 29.91% 2* .* 0% 27.* * % * 人工 * 2* .* * * * 2.* * 7* 9.* 7 * 增長率 2* .* 9% 1* .* * % 7 折舊費用 * 20.19 * * 0.2* * * 0.* * * 廠房租金 27* .71 27* .71 2* * .* * 9 模擬廠房租金 10 制造費用 1,2* 2.00 1,* * * .* 9 1,* * * .2* 11 占自營收入比例 7.* * % * .97% 9.* * % -119- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 序號 項目 \ 年份 201* 201* 201* 12 外包業(yè)務(wù)成本 2,1* 7.7* 對于印刷業(yè)務(wù)成本主要拆分為原材料、人工成本、折舊、租金及制作費用分別進 行分析預測，對于外包業(yè)務(wù)主要按其毛利水平預測。 （1）原材料：伊諾爾實業(yè) 201* 年將部分毛利較低的業(yè)務(wù)外包，故 201* 年材料 成本有所下降，公司產(chǎn)品所需原材料主要為各種原料紙及印刷油墨，使用的大部分紙 張及油墨均為市場上常用的印刷用紙及印刷油墨，原材料供應(yīng)充足，各原料供應(yīng)商競 爭充分，價格透明度高，也為公司的成本控制提供了幫助。同時，201* 年伊諾爾實業(yè) 為了進一步落實成本控制，也采取了一系列的措施：A. 分級采購，即按不同的產(chǎn)品要 求采購不同等級的原紙（價差可在 * ％以上）；B. 推廣使用節(jié)能低耗材料，如 UV 膠印 墨已由 LED 油墨取代，平均價差 * ％以上；采用普通 PS 版和 CTP 新處理，取代進口 UV－PS 版，平均價差 * 0％以上；C. 在保證質(zhì)量的前提下，積極嘗試部分進口耗材 的國產(chǎn)化更替，如票據(jù)打孔專用刀模，從原來的日本進口品牌已成功國產(chǎn)化（上、下 刀模價格分別下降了 1* ％和 * 0％）；D. 提倡舊品再利用，如常用耗材滾線刀、分切刀 等，過去鈍化即扔，現(xiàn)在通過加強管理，收集后磨削再利用，磨削成本僅為原來購新 成本的十分之一。綜上，未來年度對于材料成本在按照往年水平進行預測的基礎(chǔ)上考 慮一定的物價上漲因素，但漲幅將小于歷史水平。 （2）人工成本：伊諾爾實業(yè)近年人員情況穩(wěn)定，截至評估基準日生產(chǎn)部共 1* 1 人， 未來考慮一定的薪資增長水平預測。 （* ）折舊費用：伊諾爾實業(yè)固定資產(chǎn)主要為各類生產(chǎn)設(shè)備等，由于設(shè)備購買年限 較早，截至評估基準日大部分設(shè)備已折舊完畢，故近年折舊費用較低，本次預測中考 慮了設(shè)備更新維護的因素，按正常水平預測。 （* ）廠房租金：伊諾爾實業(yè)為中外合作企業(yè)，根據(jù)合作協(xié)議，股東上海伊文數(shù)據(jù) 處理吉印通 作為合作方，其提供廠房作為合作條件，故實際歷史經(jīng)營過程中伊諾爾 實業(yè)并未支出租賃費用。由于本次經(jīng)濟行為發(fā)生后，合作協(xié)議終止，伊諾爾實業(yè)若未 能搬離原廠區(qū)，則需繳納租金，故本次將市場環(huán)境下公司正常經(jīng)營所需承擔的租金， 經(jīng)由審計調(diào)整并入歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)。 -120- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 經(jīng)與企業(yè)管理層溝通，伊諾爾實業(yè)需繳納租金的廠區(qū)面積合計 * * * 0 平發(fā)米，系位 于一樓的生產(chǎn)區(qū)、生產(chǎn)車間、成品倉庫及大辦公室，其中生產(chǎn)區(qū)域面積 79* 0 平發(fā)米。 根據(jù)與原股東的約定，租金為 0.9* 元/平方米/天，故年租金= 0.9* ×79* 0×* * * = 27* .71 萬元。 根據(jù)企業(yè)搬遷計劃，伊諾爾實業(yè)將于 201* 年搬遷至浦江鎮(zhèn)，浦江鎮(zhèn)廠房建筑物及 土地權(quán)屬于子公司上海伊諾爾科技吉印通 ，公司搬至新廠房后仍需按市場價格繳納 租金。根據(jù)與企業(yè)管理層溝通，伊諾爾實業(yè)于浦江鎮(zhèn)廠房所需繳納租金的面積為 11* 00 平方米，租金為 1 元/平方米/天，故年租金= 1×11* 00×* * * = * 19.7* 萬元。 綜上，本次對于 2017 年的租金參照原廠房年租金預測，201* 年及以后則按浦江 鎮(zhèn)廠房租金進行預測。 （* ）制造費用：201* 年伊諾爾實業(yè)為了進一步落實成本控制，開始采用節(jié)源措 施：A. 采用新的生產(chǎn)工藝，使用新的拼版，把原先紙張的寬幅縮小，從而達到減少原 材料的損耗。例如：通過工藝改進將部分產(chǎn)品的原紙規(guī)格進行調(diào)整，如將 2* 0mm 改 為 2* * mm，2* 0mm 改為 2* * mm，* * 0mm 改為 * * * mm 等；B. 提高員工操作水平， 提升出品率，加強員工質(zhì)量意識，規(guī)范生產(chǎn)流程，提升產(chǎn)品的合格率，減少不良品出 現(xiàn)和因此產(chǎn)生的返工和重新生產(chǎn)，降低不良品率，經(jīng)常下的小額訂單，適當增加備庫 量，減少下次調(diào)試損耗；C. 改進原有生產(chǎn)工藝，減少輔助材料的損耗，例如：普通 LED 油墨替代 UV 油墨；使用卷式橡皮布進行裁切使用，取消采購成品單張橡皮布；使用 CTP 版替代傳統(tǒng)菲林；國產(chǎn)板材替代進口板材；重復使用刀模、鋼線、滾線刀，減少 更換次數(shù)；提升膠輥質(zhì)量延長使用壽命，減少膠輥消耗量；D. 減少設(shè)備耗用，例如： 加強噴墨設(shè)備維護，提高噴頭使用壽命，降低清洗費用；強化日常設(shè)備維護保養(yǎng)，降 低設(shè)備故障率及維修費用；車間使用 LED 燈和 LED 烘干設(shè)備，減少耗電量節(jié)省電費 等。綜上，未來年度對于制造費用的預測中將考慮采用節(jié)源措施后的正面影響，成本 率會有所降低，在考慮一定的物價上漲因素上，漲幅將小于歷史水平。 （* ）外包業(yè)務(wù)成本：201* 年伊諾爾實業(yè)與銀谷財富（北京）投資管理吉印通 、 銀谷普惠信息咨詢（北京）吉印通 ，將其業(yè)務(wù)外包并代為管理，并按比收取管理費， 管理費之外的收入均用于支付外包商，即外包業(yè)務(wù)成本，未來年度隨著外包業(yè)務(wù)結(jié)束， 成本也不再預測。 -121- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 預測詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 * . 其他業(yè)務(wù)收入和成本分析預測 企業(yè)業(yè)務(wù)收入和支出主要為電費分攤，伊諾爾實業(yè)與上海伊文數(shù)據(jù)處理吉印通 共用一個電表，分攤部分入賬其他業(yè)務(wù)收入及成本，由于企業(yè) 201* 年將搬遷至浦江鎮(zhèn) 廠區(qū)，故 201* 年之后不再預測。 其他零星收支由于金額較小，且都具有一定的偶然性，未來年度不予預測。 預測詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 * . 營業(yè)稅金及附加分析預測 評估對象的稅項主要有增值稅、城市建設(shè)維護費、教育稅附加、地方教育費附加、 河道管理費、所得稅等。其中，增值稅稅率 17%；城市建設(shè)維護費、教育稅附加、地 方教育費附加、河道管理費均按應(yīng)納流轉(zhuǎn)稅額的 * %、* %、2%、1%繳納。本次評估 根據(jù)上述標準估算未來各項應(yīng)交稅費和主營業(yè)務(wù)稅金及附加。 預測詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 * . 營業(yè)費用分析預測 對營業(yè)費用中的各項費用進行分類分析，根據(jù)不同費用的發(fā)生特點、變動規(guī)律進 行分析，按照和營業(yè)收入的關(guān)系、自身的增長規(guī)律，采用不同的模型計算。 企業(yè)以前年度的營業(yè)費用情況如下： 序號 項目 \ 年份 201* 201* 201* 1 營業(yè)費用 * 1* .1* * 01.* * * 1* .9* 2 占營業(yè)收入比例 2.* 1% 1.7* % 2.* * % * 工資福利及勞動統(tǒng)籌 9* .9* * 7.09 72.* * * 年增長率 -29.* * % * .1* % * 折舊費用 1.2* 0.9* 0.* 0 * 運輸費 1* 2.* * 1* * .* 7 21* .* 1 7 占收入比例 1.10% 0.9* % 1.* * % * 業(yè)務(wù)招待費 * .19 辦公、差旅及其他費 9 1* * .12 * 7.07 12* .12 用 10 占收入比例 0.* 1% 0.* * % 0.* 7% -122- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 （1）薪資與統(tǒng)籌：由于 201* 年人員減少，故 201* 年度工資福利費用比例降低， 未來考慮一定的薪資增長水平預測。 （2）折舊費用：按往年水平預測。 （* ）運輸費：企業(yè)主要市內(nèi)配送工作配備有專門車隊運輸，故 201* 年、201* 年運輸費用均較為穩(wěn)定，201* 年由于客戶有新增配送網(wǎng)點，考慮運輸配送目的地較為 分散，采用了部分運輸配送網(wǎng)點承包需要額外支付，故費用增加顯著，未來年度按基 準日水平預測。 （* ）業(yè)務(wù)招待費：并入管理費用。 （* ）辦公、差旅及其他費用：以后年度按照往年水平預測。 預測詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 * . 管理費用分析預測 對管理費用中的各項費用進行分類分析，根據(jù)不同費用的發(fā)生特點、變動規(guī)律進 行分析，按照和營業(yè)收入的關(guān)系、自身的增長規(guī)律，采用不同的模型計算。 近年的管理費用如下： 序號 項目 \ 年份 201* 201* 201* 1 管理費用 2,1* * .92 2,1* * .* 7 1,90* .* * 2 占營業(yè)收入比例 12.90% 12.* * % 1* .1* % 其中：工資福利及勞 * * 7* .7* * 97.* 0 * * 7.* * 動統(tǒng)籌 * 年增長率 * .* * % * .0* % * 折舊費用 * 7.7* 70.1* * * .02 * 業(yè)務(wù)招待費用 * 2.* 9 20.1* 21.1* 7 研究開發(fā)費用 1,070.77 1,1* * .* * 9* 9.7* * 占收入比例 * .* * % * .* 7% * .* * % 9 租賃費用 * * .0* * * .* * * 0.00 10 辦公費用 129.91 122.* 9 1* 0.* 9 11 占收入比例 0.7* % 0.70% 0.90% 差旅、職工伙食費及 12 * 27.* 1 2* 7.2* 21* .* * 其他費用 1* 增長額 -* 0.* * -* * .* * -12* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 （1）薪資與統(tǒng)籌：近年的管理費用增長平穩(wěn)，未來考慮一定的工資水平的增 長進行預測。 （2）折舊費用：按往年水平預測。 （* ）技術(shù)開發(fā)費：公司為維持高新技術(shù)企業(yè)，每年必須保證一定的技術(shù)開發(fā)費用 支出，故未來年度按照往年水平預測。 （* ）業(yè)務(wù)招待費、辦公費用：按往年水平預測。 （* ）租賃費用：即原廠房辦公區(qū)域租金，辦公室面積 * * 0 平方米，租金為 0.9* 元/平方米/天，故年租金= 0.9* ×* * 0×* * * = * 0.* 1 萬元。201* 年搬遷至浦江鎮(zhèn)后，后 續(xù)租金并入主營業(yè)務(wù)成本統(tǒng)一預測。 （* ）差旅、職工伙食費及其他費用：近年由于管理層的控制，費用發(fā)生有所減少， 以后年度保持絕對額的增長，但占收入的比例應(yīng)逐步下降。 預測詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 7. 財務(wù)費用分析預測 財務(wù)費用中，存款利息收入同銀行手續(xù)費之間基本抵消，故以后年度不予預測。 預測詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 * . 非經(jīng)常性損益項目 對營業(yè)外收入、營業(yè)外支出、資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益等非經(jīng)常性損益 因其具有偶然性，本次不作預測。 9. 投資收益分析預測 企業(yè)以前年度的投資收益情況如下： 序號 項目 \ 年份 201* 201* 201* 1 投資收益分析 1,92* .* 0 * ,* * * .* * 21* .* * 2 理財產(chǎn)品 1,0* * .1* * * * .* * 21* .* * * 北京伊諾爾 2,* 10.* 7 * 伊諾爾防偽 * 79.* 7 * * 7.0* * 伊諾爾科技 理財產(chǎn)品具有偶然性，本次不作預測。 -12* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 對長期股權(quán)投資-北京伊諾爾吉印通 、上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 ，本次 單獨采用收益法評估，故將其收益法評估值結(jié)合投資比例后確定為非經(jīng)營性資產(chǎn)評估。 對長期股權(quán)投資-上海伊諾爾科技吉印通 ，本次對其單獨預測，并將其凈利潤預 測數(shù)據(jù)作為投資收益。 具體預測數(shù)據(jù)如下： 9.1 企業(yè)現(xiàn)狀分析 截至評估基準日，上海伊諾爾科技吉印通 尚無任何業(yè)務(wù)，其主要資產(chǎn)系位于浦 江鎮(zhèn)的土地及地面在建工程，根據(jù)管理層計劃，待浦江鎮(zhèn)廠房竣工后，未來伊諾爾科 技主要是作為物業(yè)的管理方和出租方。浦江鎮(zhèn)廠房預計 2017 年底竣工，竣工后上海伊 諾爾實業(yè)集團吉印通 、上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 將搬遷至浦江鎮(zhèn)經(jīng)營。 9.2 凈利潤的預測 企業(yè)近年的盈利情況如下： 單位：萬元（下同） 項目 \ 年份 201* 201* 201* 一、營業(yè)總收入 0.00 0.00 0.00 其中：主營業(yè)務(wù)收入 0.00 0.00 0.00 其他業(yè)務(wù)收入 0.00 0.00 0.00 二、營業(yè)總成本 1* 0.* 0 101.* * 1* * .0* 其中：營業(yè)成本 0.00 0.00 0.00 其中：主營業(yè)務(wù)成本 0.00 0.00 0.00 其他業(yè)務(wù)成本 0.00 0.00 0.00 營業(yè)稅金及附加 0.00 0.00 1* .1* 營業(yè)費用 0.00 0.00 0.00 管理費用 1* 0.* * 9* .9* 107.* * 財務(wù)費用 -0.* * -0.* 1 0.2* 資產(chǎn)減值損失 0.00 * .* 9 11.* 1 其他 0.00 0.00 0.00 加：公允價值變動收益 0.00 0.00 0.00 投資收益 * 79.* * 0.00 0.00 三、營業(yè)利潤 * 29.* 7 -101.* * -1* * .0* 加：營業(yè)外收入 1.10 0.00 0.0* 減：營業(yè)外支出 0.00 0.00 0.00 -12* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項目 \ 年份 201* 201* 201* 四、利潤總額 * * 0.* 7 -101.* * -1* * .9* 減：所得稅 7* .92 0.00 -* .2* 五、凈利潤 2* * .7* -101.* * -127.7* 凈利潤增長率 -1* 9.* * % 2* .* * % 上述數(shù)據(jù)摘自于立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的無保留意見審計報表。 9.2.1 主營業(yè)務(wù)收入分析預測 伊諾爾科技未來主要收入來源系浦江鎮(zhèn)廠房的租金收入，浦江鎮(zhèn)廠房預計 2017 年 底竣工，201* 年正式開始使用，廠區(qū)共計 * 21* 0.00 平方米，根據(jù)與企業(yè)管理層溝通， 未來年度母公司上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 租賃面積為 11* 00 平方米，關(guān)聯(lián)單 位上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 租賃面積為 7* 70 平方米，租金為 1 元/平方米/天，故 內(nèi)部關(guān)聯(lián)單位租金收入= 1×（11* 00+7* 70）×* * * = * 99.71 萬元。 企業(yè)剩余面積將對外租賃，考慮到廠區(qū)地處浦江鎮(zhèn)，招租時間較長，本次自 201* 年起測算對外租金收入，并且，考慮 70%空置率，本次對外租金收入僅按 1 元/平方米 /天測算，故對外租賃收入=1×129* 0×* * * ×70%= * * 1.* * 萬元 預測詳見“伊諾爾科技收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 9.2.2 營業(yè)稅金及附加分析預測 評估對象的稅項主要有營業(yè)稅、城市建設(shè)維護費、教育稅附加、地方教育費附加、 河道管理費、所得稅、土地使用稅等。其中，增值稅稅率 11%；城市建設(shè)維護費、教 育稅附加、地方教育費附加、河道管理費均按應(yīng)納流轉(zhuǎn)稅額的 * %、* %、2%、1%繳 納。本次評估根據(jù)上述標準估算未來各項應(yīng)交稅費和主營業(yè)務(wù)稅金及附加；土地使用 稅按照往年水平預測。 預測詳見“伊諾爾科技收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 9.2.* 管理費用分析預測 對管理費用中的各項費用進行分類分析，根據(jù)不同費用的發(fā)生特點、變動規(guī) 律進行分析，按照和營業(yè)收入的關(guān)系、自身的增長規(guī)律，采用不同的模型計算。 近年的管理費用如下： -12* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 序號 項目 \ 年份 201* 201* 201* 1 管理費用 1* 0.* * 9* .9* 107.* * 2 占營業(yè)收入比例 * 其中：工資福利費 10.2* 11.* 2 * * .79 * 年增長率 12.0* % * 2* .* 2% * 折舊費用 * * .7* * 9.* 0 * 9.* 0 * 業(yè)務(wù)招待費用 * .* * 0.2* 1.7* 7 修理費用 2* .2* 10.* * 0.* 9 * 租賃費用 2* .0* 9 土地使用稅 1* .2* 辦公費用、差旅費及 10 * * .70 * .9* 7.* 2 其他 （1）薪資與福利：201* 年部分員工并入伊諾爾科技，未來考慮一定的工資水 平的增長進行預測。 （2）折舊及攤銷：往年數(shù)據(jù)均為無形資產(chǎn)-土地使用權(quán)攤銷，隨著浦江鎮(zhèn)廠 房2017年底竣工，201* 年起預測數(shù)據(jù)中將廠房的折舊并入主營業(yè)務(wù)成本中預測。 （* ）業(yè)務(wù)招待費：按往年水平預測。 （* ）土地使用稅：201* 年起并入營業(yè)稅金及附加。 （* ）修理費用：系廠房工程人員臨時用辦公室的裝修、修理費用，未來年度 隨著浦江鎮(zhèn)廠房的完工，該項費用不再預測。 （* ）租賃費用：實際為汽車租賃費用，未來年度不再預測。 （7）辦公費用、差旅費及其他：201* 年度發(fā)生費用主要為廠房工程項目的前 期費用，如土地勘察費、土地招標費用等，該類費用不入在建工程，入賬管理費 用，未來年度僅預測正常情況下的費用支出。 預測詳見“伊諾爾科技收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 利潤分析預測表。 9.2.* 財務(wù)費用分析預測 財務(wù)費用中，存款利息收入同銀行手續(xù)費之間基本抵消，本次不作預測。 9.2.* 非經(jīng)常性損益項目 對營業(yè)外收入、營業(yè)外支出、資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益等非經(jīng)常性損益 -127- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 因其具有偶然性，本次不作預測。 9.2.* 投資收益分析預測 201* 年度投資收益系理財產(chǎn)品收益，未來不予考慮。 9.2.7 所得稅的計算 上海伊諾爾科技吉印通 所得稅稅率為2* %。 根據(jù)目前的所得稅征收管理條例，業(yè)務(wù)招待費* 0%的部分，營業(yè)收入的0.* %以內(nèi) 的部分準予稅前抵扣，* 0%的部分和超過0.* %的要在稅后列支。所得稅的計算按照該 條例的規(guī)定計算。 所得稅的計算詳見“伊諾爾科技收益現(xiàn)值法計算表”表 I-* 所得稅和凈利潤預測表。 9.2.* 凈利潤的預測 凈利潤的計算詳見“伊諾爾科技收益現(xiàn)值法計算表”表I-* 所得稅和凈利潤預測表。 10. 所得稅的計算 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 已獲得高新技術(shù)企業(yè)證書，自201* 年至2017年享受 1* %的企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠。根據(jù)200* 年1月1日實施的《吉印通 人民共和國企業(yè)所得稅 法》，明確規(guī)定，國家需要重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按1* %的稅率征收企業(yè)所得稅。 從企業(yè)的歷史發(fā)展、行業(yè)地位、研發(fā)和人才投入來看，被取消高新技術(shù)企業(yè)稱號的可 能性很小，故未來還是按照1* %所得稅率預測。 據(jù)國稅發(fā)〔200* 〕11* 號文第七條的規(guī)定：企業(yè)根據(jù)財務(wù)會計核算和研發(fā)項目的 實際情況，對發(fā)生的研發(fā)費用進行費用化或資本化處理的，可按下述規(guī)定計算加計扣 除，其中，研發(fā)費用計入當期 損益未形成無形資產(chǎn)的，允許再按其當年研發(fā)費用實際 發(fā)生額的 * 0%，直接抵扣當年的應(yīng)納稅所得額。 根據(jù)目前的所得稅征收管理條例，業(yè)務(wù)招待費* 0%的部分，營業(yè)收入的0.* %以內(nèi) 的部分準予稅前抵扣，* 0%的部分和超過0.* %的要在稅后列支。所得稅的計算按照該 條例的規(guī)定計算。 -12* - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 所得稅的計算詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-* 所得稅和凈利潤預測表。 11. 凈利潤的預測 凈利潤的計算詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-* 所得稅和凈利潤預測表。 十一、 企業(yè)自由現(xiàn)金流的預測 企業(yè)自由現(xiàn)金流＝凈利潤＋稅后的付息債務(wù)利息＋折舊和攤銷－資本性支出－營 運資本增加 1. 折舊和攤銷 折舊和攤銷的預測，除根據(jù)企業(yè)原有的各類固定資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)，并且考慮 了改良和未來更新的固定資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)。 類別 折舊年限 預計凈殘值率% 年折舊率% 房屋、建筑物 20 10 * .* 機器設(shè)備 10 * -10 9.00－9.* 0 電子、交通運輸設(shè)備 * * -10 1* .00－19.20 辦公設(shè)備 * * -10 1* .00－19.20 子公司上海伊諾爾科技吉印通 持有的浦江鎮(zhèn)廠房將于2017年底竣工，201* 年起 預測數(shù)據(jù)中也將包含浦江鎮(zhèn)廠房的折舊。 截至評估基準日，浦江鎮(zhèn)廠房項目已付金額9,722.* * 萬元，根據(jù)工程項目預決算， 項目合計需1* ,* 7* .00萬元，續(xù)建成本約為* ,* * 0.00萬元，本次將其納入建筑物類資本 投入。 折舊和攤銷詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-7折舊攤銷和資本性支出估算 表。 2. 資本性支出 本處定義的資本性支出是指企業(yè)為滿足未來經(jīng)營計劃而需要更新現(xiàn)有固定資產(chǎn)設(shè) 備和未來可能增加的資本支出及超過一年的長期資產(chǎn)投入的資本性支出。 基于本次收益法的假設(shè)前提之一為未來收益期限為無限期，所以目前使用的固定 -129- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 資產(chǎn)將在經(jīng)濟使用年限屆滿后，為了維持持續(xù)經(jīng)營而必須投入的更新支出。分析企業(yè) 現(xiàn)有主要設(shè)備的成新率，大規(guī)模更新的時間在詳細預測期之后，這樣就存在在預測期 內(nèi)的現(xiàn)金流量與以后設(shè)備更新時的現(xiàn)金流量口徑上不一致，為使兩者能夠匹配，本次 按設(shè)備的賬面原值/會計折舊年限的金額，假設(shè)該金額的累計數(shù)能夠滿足將來一次性資 本性支出，故將其在預測期作為更新資本性支出。 伊諾爾實業(yè)機器設(shè)備中90年中后期的設(shè)備占19.2* %，2001～200* 年購置的設(shè)備 占* * .* 2%，200* ～2010年購置的設(shè)備占22.1* %，為維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，正常情況 下的設(shè)備更新?lián)Q代是必要的。評估人員在預測中考慮了未來* 年設(shè)備更換的資本性支出。 裝修以及軟件的攤銷，其可使用年限和企業(yè)的攤銷年限相近，故維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī) 模的資本支出攤銷與現(xiàn)有水平一致。 資本性支出詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-7折舊攤銷和資本性支出估算 表。 * . 營運資本增加額 營運資本增加額系指企業(yè)在不改變當前主營業(yè)務(wù)條件下，為保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能 力所需的新增營運資金。營運資金的追加是指隨著企業(yè)經(jīng)營活動的變化，獲取他人的 商業(yè)信用而占用的現(xiàn)金，正常經(jīng)營所需保持的現(xiàn)金、存貨等；同時，在經(jīng)濟活動中， 提供商業(yè)信用，相應(yīng)可以減少現(xiàn)金的即時支付。 生產(chǎn)性、銷售型企業(yè)營運資本主要包括：正常經(jīng)營所需保持的安全現(xiàn)金保有量、 產(chǎn)品存貨購置、代客戶墊付購貨款（應(yīng)收、預付賬款）等所需的基本資金以及應(yīng)付、 預收賬款等。通常上述科目的金額與收入、成本呈相對穩(wěn)定的比例關(guān)系，其他應(yīng)收賬 款和其他應(yīng)付賬款需具體甄別視其與所估算經(jīng)營業(yè)務(wù)的相關(guān)性確定（其中與主營業(yè)務(wù) 無關(guān)或暫時性的往來作為非經(jīng)營性）；應(yīng)交稅金和應(yīng)付薪酬因周轉(zhuǎn)快，按各年預測數(shù)據(jù) 確定。本報告所定義的營運資本增加額為： 營運資本增加額=當期營運資本-上期營運資本 其中，營運資本=安全現(xiàn)金保有量+應(yīng)收賬款+預付賬款+存貨-應(yīng)付賬款－預收賬款 -應(yīng)付職工薪酬-應(yīng)交稅費 安全現(xiàn)金保有量：企業(yè)要維持正常運營，需要一定數(shù)量的現(xiàn)金保有量。結(jié)合分析 -1* 0- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 企業(yè)以前年度營運資金的現(xiàn)金持有量與付現(xiàn)成本情況，確定安全現(xiàn)金保有量的月數(shù)， 根據(jù)該月數(shù)計算完全付現(xiàn)成本費用。 月完全付現(xiàn)成本=（銷售成本+應(yīng)交稅金+三項費用—折舊與攤銷）/12 應(yīng)收賬款＝營業(yè)收入總額/應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率 預付賬款＝營業(yè)成本總額/預付賬款周轉(zhuǎn)率 存貨=營業(yè)成本總額/存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款=營業(yè)成本總額/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 預收賬款＝營業(yè)收入總額/預收賬款周轉(zhuǎn)率。 應(yīng)付職工薪酬=當年的職工薪酬/應(yīng)付職工薪酬率 注：應(yīng)付職工薪酬率=當年的職工薪酬總額/期末應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)交稅費=當年的主要稅賦/應(yīng)交稅費周轉(zhuǎn)率。 注：應(yīng)交稅費周轉(zhuǎn)率=當年的主要稅賦/期末應(yīng)交稅費 安全現(xiàn)金的計算詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-* 運營現(xiàn)金和溢余資產(chǎn)計 算表。 營運資本的計算詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-9運營資本計算表。 * . 稅后付息債務(wù)利息 稅后付息債務(wù)利息根據(jù)財務(wù)費用中列支的利息支出，扣除所得稅后確定。 稅后付息債務(wù)利息＝利息支出×（1－所得稅率） 十二、 折現(xiàn)率的確定 折現(xiàn)率，又稱期望投資回報率，是收益法確定評估企業(yè)市場價值的重要參數(shù)。由 于被評估企業(yè)不是上市公司，其折現(xiàn)率不能直接計算獲得。因此本次評估采用選取對 比公司進行分析計算的方法估算被評估企業(yè)期望投資回報率。為此，第一步，首先在 上市公司中選取對比公司，然后估算對比公司的系統(tǒng)性風險系數(shù)β；第二步，根據(jù)對比 公司平均資本結(jié)構(gòu)、對比公司β以及被評估公司資本結(jié)構(gòu)估算被評估企業(yè)的期望投資回 報率，并以此作為折現(xiàn)率。 本次采用資本資產(chǎn)加權(quán)平均成本模型（WACC）確定折現(xiàn)率。WACC模型它是期 -1* 1- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 望的股權(quán)回報率和所得稅調(diào)整后的債權(quán)回報率的加權(quán)平均值。 在計算總投資回報率時，第一步需要計算，截至評估基準日，股權(quán)資金回報率和 利用公開的市場數(shù)據(jù)計算債權(quán)資金回報率。第二步，計算加權(quán)平均股權(quán)回報率和債權(quán) 回報率。 總資本加權(quán)平均回報率利用以下公式計算： R Rd 1 T Wd Re We 式中： W d ：評估對象的付息債務(wù)比率； D Wd ( E D) W e ：評估對象的權(quán)益資本比率； E We ( E D) T ：所得稅率； R d ：付息債務(wù)利率； Re ：權(quán)益資本成本； 1. 權(quán)益資本成本 權(quán)益資本成本，按資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）確定權(quán)益資本成本 Re ： Re R f e MRP 式中： R f ：無風險報酬率； MRP ：市場風險溢價； ε：評估對象的特定風險調(diào)整系數(shù)； e ：評估對象權(quán)益資本的預期市場風險系數(shù)； D e t (1 (1 t ) ) E 式中： t 為可比公司的預期無杠桿市場風險系數(shù)； -1* 2- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 D、E：分別為付息債務(wù)與權(quán)益資本。 分析CAPM我們采用以下幾步： 1.1 無風險報酬率： 根據(jù) Aswath Damodaran 的研究，一般會把作為無風險資產(chǎn)的零違約證券的久期， 設(shè)為現(xiàn)金流的久期。國際上，企業(yè)價值評估中最常選用的年限為 10 年期債券利率作為 無風險利率。經(jīng)查中國債券信息網(wǎng)最新 10 年期的、可以市場交易的國債平均到期實際 收益率為 * .01%。 1.2 市場風險溢價 MRP 的確定： 市場風險溢價是對于一個充分風險分散的市場投資組合，投資者所要求的高于無 風險報酬率的回報率。 由于我國證券市場是一個新興而且相對封閉的市場，歷史數(shù)據(jù)較短、投機氣氛較 濃、市場波動幅度很大，存在較多非理性因素，并且存在大量非流通股，再加上我國 對資本項目下的外匯流動仍實行較嚴格的管制，因此，直接采用我國證券市場歷史數(shù) 據(jù)得出的股權(quán)風險溢價可信度不高。而以美國證券市場為代表的成熟證券市場，由于 有較長的歷史數(shù)據(jù)，且市場有效性較強，市場總體的股權(quán)風險溢價可以直接通過分析 歷史數(shù)據(jù)得到。國際上新興市場的股權(quán)風險溢價通常可以采用成熟市場的風險溢價進 行調(diào)整確定。 因此，本次評估中采用美國紐約大學斯特恩商學院著名金融學教授、估值專家 Aswath Damodaran 的方法，通過在成熟股票市場風險溢價的基礎(chǔ)吉印通 行信用違約風 險息差調(diào)整，得到中國市場的風險溢價。具體計算過程如下： 成熟市場的風險溢價計算公式為： 市場風險溢價=成熟股票市場的風險溢價+國家風險溢價 其中：成熟股票市場的風險溢價：美國股票市場是世界上成熟股票市場的最典型 代表，Aswath Damodaran 采用 192* 年至今美國股票市場標準普爾 * 00 指數(shù)和國債 收益率數(shù)據(jù)，計算得到截至目前美國股票與國債的算術(shù)平均收益差為 * .* 9%。 國家風險溢價：對于中國市場的國家風險溢價，Aswath Damodaran 根據(jù)彭博數(shù) 據(jù)庫（Bloomberg）發(fā)布的最新世界各國 10 年期 CDS（信用違約互換）利率，計算得 -1* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 到世界各國相對于美國的信用違約風險息差。其中，當前中國市場的信用違約風險息 差為 1.27%。 則：MRP = * .* 9%+1.27% = * .9* % 即當前中國市場的權(quán)益風險溢價約為 * .9* %。 1.* e 值 該系數(shù)是衡量委估企業(yè)相對于資本市場整體回報的風險溢價程度，也用來衡量個 別股票受包括股市價格變動在內(nèi)的整個經(jīng)濟環(huán)境影響程度的指標。由于委估企業(yè)目前 為非上市公司，一般情況下難以直接對其測算出該系數(shù)指標值，故本次通過選定與委 估企業(yè)處于同行業(yè)的上市公司于基準日的 β 系數(shù)（即 t ）指標平均值作為參照。 目前中國國內(nèi)同花順資訊公司是一家從事于 β 的研究并給出計算 β 值的計算公式 的公司。經(jīng)查包裝印刷行業(yè)的可比公司加權(quán)剔除財務(wù)杠桿調(diào)整平均 t =0.* 12* 。 D 根據(jù)基準日的有息負債確定，E 根據(jù)基準日的每股收盤價格×股份總額確定。 經(jīng)過計算，該行業(yè)的 D/E=7.7* %。 最后得到評估對象權(quán)益資本預期風險系數(shù)的估計值 βe= 0.* * * 1.* 企業(yè)特定風險 ε 的確定 對于個別風險，評估人員判斷如下：由于互聯(lián)網(wǎng)的普及，未來電子票據(jù)的發(fā)展會 對企業(yè)產(chǎn)生的影響，可能導致企業(yè)收入下降；由于企業(yè)經(jīng)營的票據(jù)印刷業(yè)務(wù)大部分均 為招標方式獲得，雖然企業(yè)現(xiàn)在在行業(yè)中地位較高，但是隨著其他企業(yè)的加入，競爭 越趨激烈，毛利可能存在下滑的風險；企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)證書，雖然企業(yè)的研發(fā)投 入等仍然滿足高新技術(shù)企業(yè)的資格，但是存在高新技術(shù)企業(yè)資格不能持續(xù)的風險，且 若國家或地方有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)的所得稅稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，公司將不能繼續(xù)享 受上述優(yōu)惠政策，盈利水平將受到一定程度影響；企業(yè)利潤受到原料價格的影響較大， 若未來原料價格上漲，利潤可能存在下滑風險，等等各風險累計為 2.* % -1* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 1.* 權(quán)益資本成本的確定 最終得到評估對象的權(quán)益資本成本 Re： Re= * .01%+0.* 12* ×* .9* %+2.* % = 11.* 0% 2. 債務(wù)資本成本 債務(wù)資本成本 R d 取* 年期以上貸款利率* .90%。 * . 資本結(jié)構(gòu)的確定 結(jié)合企業(yè)未來盈利情況、管理層未來的籌資策略，確定上市公司資本結(jié)構(gòu)為企業(yè) 目標資本結(jié)構(gòu)比率。 D Wd ＝7.2% ( E D) E We ＝92.* % ( E D) * . 折現(xiàn)率計算 R Rd 1 T Wd Re We 適用稅率：所得稅為1* %。 折現(xiàn)率R： 將上述各值分別代入公式即有： ＝* .90%×（1－1* %）×7.2%＋11.* 0%×92.* % ＝11% 折現(xiàn)率的計算詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-10折現(xiàn)率計算表。 十三、 股東全部權(quán)益價值計算 本次評估的基本模型為： E BD 式中： -1* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 E：評估對象的股東全部權(quán)益價值； B：評估對象的企業(yè)價值； D：評估對象付息債務(wù)價值。 B P Ci P：評估對象的經(jīng)營性資產(chǎn)價值； n Ri P i 1 (1 r ) i 式中： Ri：評估對象未來第 i 年的預期收益（自由現(xiàn)金流量）； r：折現(xiàn)率； n：評估對象的未來經(jīng)營期； ΣCi：評估對象基準日存在的溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)或負債的價值。 1. 經(jīng)營性資產(chǎn)價值 企業(yè)自由現(xiàn)金流＝凈利潤＋稅后的付息債務(wù)利息＋折舊和攤銷－資本性支出－營 運資本增加 對納入報表范圍的資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)，按照最近幾年的歷史經(jīng)營狀況的變化趨勢和 業(yè)務(wù)類型估算預期收益（凈現(xiàn)金流量），并折現(xiàn)得到評估對象經(jīng)營性資產(chǎn)的價值為 * * ,* 9* .* * 萬元。 2. 非經(jīng)營性資產(chǎn)價值 經(jīng)過資產(chǎn)清查，和收益分析預測，企業(yè)的非經(jīng)營性資產(chǎn)和負債包括： 2.1 應(yīng)收股利 應(yīng)收股利賬面值 1,* * * .70 萬元,系應(yīng)收上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 2012 年至 201* 年股利。評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，核查了 股利分配股東會決議，證實賬面金額屬實。該資產(chǎn)不是由于主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動產(chǎn)生 的，而是經(jīng)營活動產(chǎn)生的一種結(jié)果，系對股東的利潤回報，故作為非經(jīng)營性資產(chǎn)考慮。 本次按照核實后的賬面值評估。 -1* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 應(yīng)收股利評估值為 1,* * * .70 萬元。 2.2 其他應(yīng)收款 其他應(yīng)收款--非經(jīng)營性資產(chǎn)賬面值 19,* 27.72 萬元，主要為關(guān)聯(lián)方往來等。 評估人員在核實賬務(wù)的基礎(chǔ)上采用函證或查驗原始入賬憑證等相關(guān)資料的方法， 確定其他應(yīng)付款賬面值基本屬實，該類款項并非是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的， 預測中也沒有考慮該現(xiàn)金流入的，故作為非經(jīng)營性資產(chǎn)考慮，按照核實后賬面值評估。 其他應(yīng)付款評估值為 19,* 27.72 萬元。 2.* 其他流動資產(chǎn) 其他流動資產(chǎn)—理財產(chǎn)品賬面值 12,* 0* .* * 萬元，系浦發(fā)銀行現(xiàn)金管理一號及利 多多理財。本次評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，查核 了原始購買合同、資金管理報告，并了解了相關(guān)獲利模式，并對期后合同執(zhí)行情況進 行了了解，經(jīng)查其他流動資產(chǎn)申報數(shù)據(jù)真實。該類資產(chǎn)對企業(yè)主營業(yè)務(wù)沒有直接“貢 獻”的資產(chǎn)，本次作為非經(jīng)營性資產(chǎn)，按照核實后的賬面值評估。 其他流動資產(chǎn)—理財產(chǎn)品評估值 12,* 0* .* * 萬元。 2.* 可供出售金融資產(chǎn) 可供出售金融資產(chǎn)賬面值 * * * .2* 萬元，系企業(yè)購買信托產(chǎn)品。 本次評估人員在核對明細賬、總賬與評估申報表的一致性的基礎(chǔ)上，查核了原始 購買合同、資金管理報告，并了解了相關(guān)獲利模式，并對期后合同執(zhí)行情況進行了了 解，經(jīng)檢查可供出售金融資產(chǎn)申報數(shù)據(jù)真實。該類資產(chǎn)對企業(yè)主營業(yè)務(wù)沒有直接“貢 獻”的資產(chǎn)，本次作為非經(jīng)營性資產(chǎn)，按照核實后的賬面值評估。 可供出售金融資產(chǎn)評估值 * * * .2* 萬元。 2.* 長期股權(quán)投資 （1）沒有在收益預測中考慮的長期股權(quán)投資，具體明細為： 單位：萬元 長期股權(quán)投資 賬面價值 評估價值 備注 上海伊諾爾防偽技術(shù)吉印通 * * 0.9* * ,* 7* .00 持股比例 7* .00% 北京伊諾爾吉印通 * ,2* * .* * 20,* 22.0* 持股比例 * * .97% 合計 * ,929.* 9 2* ,* 97.0* -1* 7- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 （2）對長期股權(quán)投資-上海伊諾爾科技吉印通 ，本次對其單獨預測，并將其凈 利潤預測數(shù)據(jù)作為投資收益，截至評估基準日，伊諾爾科技并無任何業(yè)務(wù)，處了賬面 存在的在建工程及無形資產(chǎn)-土地使用權(quán)以外，其余資產(chǎn)負債均可視作非經(jīng)營性資產(chǎn)、 負債，具體明細為： 單位：元 科目 賬面價值 評估價值 貨幣資金 * * 9,* * 2.1* * * 9,* * 2.1* 其他應(yīng)收款 9,9* * ,* * * .* * 9,9* * ,* * * .* * 預付賬款 120,* 1* .0* 120,* 1* .0* 其他流動資產(chǎn) 1,* 2* ,* 00.* * 1,* 2* ,* 00.* * 其他非流動資產(chǎn) * 7* ,000.00 * 7* ,000.00 應(yīng)付職工薪酬 * * ,700.00 * * ,700.00 應(yīng)付賬款 10* ,700.00 10* ,700.00 應(yīng)交稅費 9* ,* * * .* * 9* ,* * * .* * 其他應(yīng)付款 * 9,* * 2,* 7* .9* * 9,* * 2,* 7* .9* 合計 -2* ,92* ,* * * .7* -2* ,92* ,* * * .7* 綜上，長期股權(quán)投資--非經(jīng)營性資產(chǎn)評估值為-2,* 92.* * 萬元。 2.* 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)--設(shè)備類中有以下幾套設(shè)備存在瑕疵： 單位：元 設(shè)備名稱 規(guī)格型號 賬面原值 賬面凈值 入賬科目 備注 USD9.* 萬平面網(wǎng)版印刷機 SRN* 0* 0（二色） 77* ,* * * .* 0 77,* * * .* 0 機器設(shè)備 已報廢 平面網(wǎng)版印刷機（10.* 0 萬美元） SRN* 0* 0（二色） * 2* ,1* * .00 99,0* * .* 7 機器設(shè)備 已報廢 NIRINKDRY2* 0 烘干設(shè)備 NIRINKDRY2* 0 102,* * 7.* 0 * * ,* 00.* * 機器設(shè)備 已報廢 *UV 烘干機北京宏平調(diào)撥吉印通 97,920.00 * 7,* 2* .00 機器設(shè)備 已報廢 2000k* 型配頁機 RAPIDE-2000K* 2* * ,* 02.* 0 2* ,* * 0.2* 機器設(shè)備 已報廢 沖片機 70,000.00 7,000.00 機器設(shè)備 已報廢 * UCIS-7* 1M 干燥機 * UCIS-7* 1M * 7,200.00 * ,720.00 機器設(shè)備 已報廢 * UCIS-12* 1M 干燥機 * UCIS-12* 1M 77,700.00 7,770.00 機器設(shè)備 已報廢 收縮機 GP-* 00 * ,000.00 * 00.00 機器設(shè)備 已報廢 自動捆包機 GP-* 0 金于機電 GP-* 0 1,* * * .* * 1,10* .* * 機器設(shè)備 已報廢 加濕器 ZSBW-10KVA 11,000.00 11,000.00 電子設(shè)備 已報廢 無觸點智能凈化穩(wěn)壓電源 ZSBW-10KVA 2,* 00.00 2,* 00.00 電子設(shè)備 已報廢 空壓機 D-* * * 0.00 * * 0.00 電子設(shè)備 已報廢 復盛實業(yè)空壓機 * 10.00 * 10.00 電子設(shè)備 已報廢 -1* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 設(shè)備名稱 規(guī)格型號 賬面原值 賬面凈值 入賬科目 備注 合計 2,2* * ,* 1* .* * * * 9,7* * .7* 其中，部分資產(chǎn)處于報廢、損壞狀態(tài)，與未來主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營不產(chǎn)生聯(lián)系，且不 考慮相應(yīng)的現(xiàn)金流，評估作為非經(jīng)營性資產(chǎn)考慮。賬面原值 2,2* * ,* 1* .* * 元，賬面凈 值 * * 9,7* * .7* 元，計提固定資產(chǎn)跌價準備 * 29,* 71.90 元，合計凈額為 10,* 7* .* * 元。 本次經(jīng)成本法評估，對于損壞設(shè)備考慮停工因素評估，報廢設(shè)備處置以廢鋼處理。 報廢、損壞設(shè)備評估凈值為 10,* * 9.00 元，即 1.0* 萬元。 2.7 其他非流動資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn)賬面值 * * .2* 萬元，系預付的設(shè)備款。評估人員核對了會計賬簿 記錄，對大額的款項進行了函證，抽查了預付款項的有關(guān)合同或協(xié)議以及付款憑證等 原始資料，并對期后合同執(zhí)行情況進行了了解，經(jīng)檢查預付款項申報數(shù)據(jù)真實、金額 準確，本次未考慮其對應(yīng)的權(quán)益對現(xiàn)金流的影響，故作為非經(jīng)營性資產(chǎn)考慮，以核實 后的賬面值確認評估值。 其他非流動資產(chǎn)評估值 * * .2* 萬元。 2.* 其他應(yīng)付款 其他應(yīng)付款--非經(jīng)營性資產(chǎn)賬面值 29,220.9* 萬元，主要為關(guān)聯(lián)方往來等。 評估人員在核實賬務(wù)的基礎(chǔ)上采用函證或查驗原始入賬憑證等相關(guān)資料的方法， 確定債務(wù)的存在，確定其他應(yīng)付款賬面值基本屬實，由于該類款項不是主營業(yè)務(wù)經(jīng)營 活動產(chǎn)生的，而是由于與主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)系或沒有直接關(guān)系的其他業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的， 并且在收益法預測中也沒有考慮該現(xiàn)金流出的，故作為非經(jīng)營性負債考慮，按照核實 后的賬面值評估。 其他應(yīng)付款評估值為 29,220.9* 萬元。 綜上，故非經(jīng)營性資產(chǎn)評估值C＝ 27,* * 7.29萬元。 非經(jīng)營性資產(chǎn)的計算詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-11非經(jīng)營性資產(chǎn)評 估表。 * . 溢余資產(chǎn)價值 經(jīng)清查：賬面貨幣資金賬戶存款余額 1,120.27 萬元。經(jīng)評估人員根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分 -1* 9- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 析，企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)需要的完全現(xiàn)金保有量為 1 個月的付現(xiàn)成本費用，除此之外約 有 2* 0.* * 萬元貨幣資金為溢余性資產(chǎn) 即 C1＝ 2* 0.* * 萬元 詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表I-* 運營現(xiàn)金和溢余資產(chǎn)計算表。 * . 企業(yè)價值 將所得到的經(jīng)營性資產(chǎn)的價值、基準日的溢余資產(chǎn)價值、非經(jīng)營性資產(chǎn)價值代入 式（2），即得到評估對象企業(yè)價值為7* ,* * * .* * 萬元。 B P Ci ＝* * ,* 9* .* * ＋27,* * 7.7* ＝7* ,* * * .* * 萬元 * . 股東全部權(quán)益價值 將評估對象的付息債務(wù)的價值代入式（1），得到評估對象的全部權(quán)益價值為： D：付息債務(wù)的確定 企業(yè)基準日無付息債務(wù)。 E BD ＝7* ,* * * .* * －0 ＝77,000.00 萬元（取整） 詳見“伊諾爾實業(yè)收益現(xiàn)值法計算表”表 I-12 評估值計算表。 十四、 控股權(quán)或少數(shù)股權(quán)的分析 鑒于市場資料的局限性，未考慮由于控股權(quán)或少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價或折價。 十五、 收益法評估結(jié)論 經(jīng)收益法評估，上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 于評估基準日 201* 年 12 月 * 1 日， 股東全部權(quán)益價值為人民幣 77,000.00 萬元。詳見下表： -1* 0- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 收益法評估值計算表 單位：萬元 項目\年份 2017 201* 2019 2020 2021 2022-2027 202* 年及以后 一、營業(yè)總收入 1* ,* * 9.* * 1* ,* * * .7* 17,* * * .10 1* ,* 1* .2* 19,2* 1.02 11* ,* * * .12 19,2* 1.02 二、營業(yè)總成本 10,2* * .19 10,7* * .* 1 11,* 92.0* 12,1* * .* 1 12,9* * .* * 77,* 12.* * 12,9* * .* * 其中:營業(yè)成本 7,* 12.1* 7,9* * .* * * ,* * 0.* * 9,0* * .* * 9,* * * .11 * 7,* 70.* * 9,* * * .11 營業(yè)稅金及附加 1* * .1* 19* .1* 207.* 2 217.2* 227.11 1,* * 2.* * 227.11 營業(yè)費用 * * * .* 1 * * * .10 * 9* .* * * 20.9* * * 9.91 * ,299.* * * * 9.91 管理費用 2,02* .* * 2,117.* 9 2,2* 0.12 2,* 77.9* 2,* 1* .* 0 1* ,079.* 0 2,* 1* .* 0 財務(wù)費用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 資產(chǎn)減值損失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 加：公允價值變動收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 投資收益 -1* * .* * * .72 * * 1.* * 2* * .* * 2* 0.0* 1,* * 0.1* 2* 0.0* 三、營業(yè)利潤 * ,* * * .9* * ,71* .9* * ,2* 2.* 7 * ,* * * .29 * ,* * * .* 2 * 9,21* .72 * ,* * * .* 2 四、利潤總額 * ,* * * .9* * ,71* .9* * ,2* 2.* 7 * ,* * * .29 * ,* * * .* 2 * 9,21* .72 * ,* * * .* 2 五、凈利潤 * ,* * 2.9* * ,907.* 1 * ,* * 1.* * * ,* 1* .* * * ,* * * .21 * * ,* * 9.2* * ,* * * .21 六、歸屬于母公司損益 * ,* * 2.9* * ,907.* 1 * ,* * 1.* * * ,* 1* .* * * ,* * * .21 * * ,* * 9.2* * ,* * * .21 加：折舊和攤銷 * * 7.20 1,192.09 1,2* 2.09 1,292.09 1,* * 2.09 * ,0* 2.* * 1,* * 2.09 減：資本性支出 * ,9* 7.20 1,1* 7.20 1,1* 7.20 1,2* 7.20 1,2* 7.20 * ,72* .20 1,* * 2.09 減：營運資本增加 * * 9.* 2 -27.02 * 0.90 29.0* * 2.* * 0.00 0.00 七、股權(quán)自由現(xiàn)金流 -* 7* .* * * ,9* 9.72 * ,* * * .* * * ,* * * .70 * ,* 70.7* * 7,21* .* 0 * ,* * * .21 加：稅后的付息債務(wù)利息 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 八、企業(yè)自由現(xiàn)金流 -* 7* .* * * ,9* 9.72 * ,* * * .* * * ,* * * .70 * ,* 70.7* * 7,21* .* 0 * ,* * * .21 折現(xiàn)率 11.0% 11.0% 11.0% 11.0% 11.0% 11.0% 11.0% 折現(xiàn)期（月） * .0 1* .0 * 0.0 * 2.0 * * .0 折現(xiàn)系數(shù) 0.9* 92 0.* * * 1 0.770* 0.* 9* 1 0.* 2* * * .0* 91 九、收益現(xiàn)值 -* * 7.* * * ,2* * .71 * ,210.* 9 * ,* * * .* * * ,* * * .9* 1* ,* 09.07 17,1* * .* * 經(jīng)營性資產(chǎn)價值 * * ,* 9* .* * 基準日非經(jīng)營性資產(chǎn)凈值 27,* * 7.29 溢余資產(chǎn)評估值 2* 0.* * 注：對于非經(jīng)營性資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)，詳見各計算表。 評估值 企業(yè)整體價值評估值(扣除少數(shù)股東權(quán)益) 7* ,* * * .* * 付息債務(wù) 0.00 股東全部權(quán)益價值評估值（扣除少數(shù)股東權(quán)益） 77,000.00 -1* 1- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 第四部分 評估結(jié)論及分析 一、 評估結(jié)論 根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，遵循獨立、客觀、公正的原則，采用資產(chǎn) 基礎(chǔ)法和收益法，按照必要的評估程序，對委估對象在評估基準日 201* 年 12 月 * 1 日的市場價值進行評估，得出如下評估結(jié)論： 1. 資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)論 按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，被評估單位在基準日市場狀況下股東全部權(quán)益價值評估值 為 * 01,09* ,221.21 元；其中：總資產(chǎn)的賬面價值 * * * ,* 7* ,* * * .00 元，評估價值 72* ,* * * ,09* .0* 元，同賬面價值相比，評估增值額 1* 1,* 09,2* * .0* 元，增值率 * * .2* %； 總負債的賬面價值 * 2* ,792,* 7* .* 7 元，評估值 * 2* ,792,* 7* .* 7 元，無評估增減值； 凈資產(chǎn)的賬面價值 219,7* * ,97* .1* 元，評估價值 * 01,09* ,221.21 元，同賬面價值相 比，評估增值額 1* 1,* 09,2* * .0* 元，增值率 * 2.* 9%。 2. 收益法評估結(jié)論 按照收益法評估，被評估單位在上述假設(shè)條件下股東全部權(quán)益價值評估值為 77,000.00 萬元，比審計后賬面凈資產(chǎn)增值 * * ,021.* 7 萬元，增值率 2* 0.* * %。 * . 評估結(jié)論的分析及選擇理由 資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法評估結(jié)果出現(xiàn)差異的主要原因是：資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指在合理評 估企業(yè)各分項資產(chǎn)價值和負債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的評估思路，即將構(gòu)成企業(yè) 的各種要素資產(chǎn)的評估值加總減去負債評估值求得企業(yè)股東權(quán)益價值的方法。收益法 是從企業(yè)的未來獲利能力角度出發(fā)，反映了企業(yè)各項資產(chǎn)的綜合獲利能力。兩種方法 的估值對企業(yè)價值的顯化范疇不同，企業(yè)擁有的資質(zhì)、銷售網(wǎng)絡(luò)、管理團隊等人力資 源及商譽等無形資源難以在資產(chǎn)基礎(chǔ)法中逐一計量和量化反映，而收益法則能夠客觀、 全面的反映被評估單位的價值。因此造成兩種方法評估結(jié)果存在一定的差異。 -1* 2- 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 一直從事商業(yè)票據(jù)的印刷、銷售業(yè)務(wù)，多年服務(wù)于 稅務(wù)系統(tǒng)、海關(guān)系統(tǒng)、自來水和電力系統(tǒng)、社保和人保系統(tǒng)、電信行業(yè)、金融行業(yè)、 旅游行業(yè)等多家政府和企事業(yè)單位，是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)。其毛利水平、凈資產(chǎn)收益 率均遠高于同行業(yè)平均水平。其收益能力主要依托于企業(yè)商標、技術(shù)、資質(zhì)、銷售網(wǎng) 絡(luò)、管理團隊等重要的無形資源的貢獻。而資產(chǎn)基礎(chǔ)法僅對各單項有形資產(chǎn)和可確指 的無形資產(chǎn)進行了評估，但不能完全體現(xiàn)各個單項資產(chǎn)組合對整個公司的貢獻，也不 能完全衡量各單項資產(chǎn)間的互相匹配和有機組合因素可能產(chǎn)生出來的整合效應(yīng)。而公 司整體收益能力是企業(yè)所有環(huán)境因素和內(nèi)部條件共同作用的結(jié)果。由于收益法價值內(nèi) 涵包括企業(yè)不可確指的無形資產(chǎn),所以評估結(jié)果比資產(chǎn)基礎(chǔ)法高。 鑒于本次評估目的，收益法評估的途徑能夠客觀、合理地反映評估對象的價值， 故以收益法的結(jié)果作為最終評估結(jié)論。 經(jīng)評估，上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 于評估基準日 201* 年 12 月 * 1 日在上述各 項假設(shè)條件成立的前提下，股東全部權(quán)益價值評估值為人民幣 77,000.00 萬元（大寫： 柒億柒仟萬元）。 評估匯總表如下： 單位：萬元 項目 賬面價值 評估價值 增值額 增值率％ 流動資產(chǎn) * * ,* * * .* * 非流動資產(chǎn) 1* ,221.* * 其中：可供出售金融資產(chǎn)凈額 * * * .2* 持有至到期投資凈額 長期應(yīng)收款凈額 長期股權(quán)投資凈額 1* ,* 29.* 9 投資性房地產(chǎn)凈額 固定資產(chǎn)凈額 * ,192.* 2 在建工程凈額 工程物質(zhì)凈額 固定資產(chǎn)清理 生產(chǎn)性生物資產(chǎn)凈額 油氣資產(chǎn)凈額 無形資產(chǎn)凈額 開發(fā)支出 -1* * - 上海伊諾爾實業(yè)集團吉印通 企業(yè)價值評估說明 項目 賬面價值 評估價值 增值額 增值率％ 商譽凈額 長期待攤費用 遞延所得稅資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn) * * .2* 資產(chǎn)總計 * * ,* * 7.* * 流動負債 * 2,* 79.29 非流動負債 負債總計 * 2,* 79.29 凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益） 21,97* .* 0 77,000.00 * * ,021.* 7 2* 0.* * -1* * -